慧通综合报道：

在中金所日前召开的国债期货市场座谈会上，多位与会人士建议优化制度，多管齐下降低市场运行成本。同时，改善各项配套措施，进一步提高市场运行效率。

降低交易成本

“经过多年的发展和市场教育，国内期货市场投资者日益成熟，交易理性，对交易成本非常敏感。”浙商期货总经理胡军表示，在现有风险控制体系下，期货公司须在交易所规定的最低交易保证金要求的基础上加收额外保证金。目前，国债期货交易的杠杆为25倍左右，日均波动幅度为0.1%；股指期货交易的杠杆为7倍左右，日均波动幅度为1%。对于日内交易者来说，同样规模的资金参与国债期货交易的预期收益率约为投资股指期货预期收益率的一半，这在一定程度上削弱了他们参与国债期货的积极性。

胡军表示，与其他期货品种相比，国债期货合约规模大、市场容量大，需要引入大型机构投资者。这些投资者对资金成本的敏感程度更高，对国债期货交易的资金使用效率要求更高。据测算，当国债期货交易保证金水平降至1.5%-2%时，国债期货与股指期货对日内交易者的投资吸引力相当，有助于改善国债期货的市场流动性。

除降低保证金要求外，投资者保障基金和软件收费等事项也是业界颇为关注的话题，与会人士希望能多管齐下解决这些问题。

海通证券固定收益部副总经理杨洋建议规范软件商收费行为。“近年来，期货市场进入大发展的黄金时期，产品创新和业务创新导致系统改造需求较多，部分金融软件供应商收取较高的服务费用，在一定程度上加大了券商等机构的交易成本。”

东海期货总经理王一军表示，应降低国债期货的投资者保障基金比例要求。国债期货波动小，交易手续费低，投资者保障基金缴纳比例相对较高，交易成本中有四分之一是用于缴纳投资者保障基金，希望能够根据品种特性进行调整。

改善配套措施

与会人士还对市场的配套措施提出了建议。招商证券固定收益部投资经理陈霞提出，应提高交易所和银行间市场的转托管效率。目前跨市场转托管需要1天时间，而且从银行间市场转托管到交易所市场还需人工操作，进一步降低了效率，导致实际转托管的时间长达两到三天。如果转托管效率得到提高，可以促使在交易所难以获得可交割券的投资者通过转托管机制获取现券，从而提高交易所市场可交割券的流动性。

东方证券总裁助理齐蕾建议改进监管要求，放宽对频繁挂撤单交易的严格监管，从而刺激机构投资者进行交易。

新湖期货董事长马文胜建议提高期货行情的报价频率。目前中金所的报价频率是每秒2次，而香港交易所和韩国交易所的报价频率是每秒10次。他建议将国债期货报价频率也提高到每秒10次，从而增加市场信息量，增加专业机构的套利机会。

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