慧通综合报道：

北京时间6月6日凌晨消息，媒体周四分析文章指出，对欧洲央行实施负利率这一决定的最糟糕视点可能是这样：宽松行动是欧洲债务危机还没有结束的一个最明确信号。

而欧洲央行打包性的多组利率削减决策还有一个第二严重的问题：这与德国这个欧元区最大经济体，也是最大同时最不满的债权人的利益完全抵触。

这一判断的担忧在于，欧洲央行将主要基准利率降低到接近零点，将存款利率降低到负值领域，再加上其他措施来推动流动性，刺激对小企业的贷款，不能，也不会带来可能帮助欧元区重返完全健康状态的大冲击。但是反过来，考虑到德国经济正在以相比欧元区任何其他地方都要快很多的速度增长，对低利率环境的广泛不满，以及储户对低收益的明显担忧，这些措施让德国公众的反感情绪高涨起来却是绰绰有余的。

欧元区的5月通货膨胀率是0.5%，相比4月的0.7%再有下跌，这进一步迫使欧洲央行必须采取全面的行动，但是来自德国，对这些行动的负面回应可能形成一个双重难题。

首先，这可能形成一个心理上的效应，降低央行行动的影响力。其次，这可能导致某种焦虑情绪的提升，那就是，如果欧洲央行的措施在压制通货紧缩恐慌方面被证明是低效的，那么对政府债券的全面采购作为一个选择将会越来越接近表面——对德国政府和德国央行而言，这是一个绝对的禁忌。

市场已经确知，德国央行一直都在担心欧洲央行会成为首个将利率降低到负值领域的大央行——而在同时，美联储正在逐渐从已经有五年历史的超常规货币宽松立场中退出。

如果欧洲的利率维持低位甚至是负值，美国的利率上涨，甚至是从2015年开始以比预期中更快的速度上涨，那么美国和欧洲之间将会显示出货币政策上的，20多年以来未见的明显分歧。德国央行前行长，目前是瑞士银行集团主席的阿克塞尔-韦伯（Axel Weber）在本周早些时候就对美国和欧洲货币政策之间的差异可能带来的波动性提出过警告。

欧洲央行行长德拉吉曾以成功，但是迄今为止并没有真正使用过的直接货币交易项目（OMT）获得广泛赞誉。这个在2012年夏季宣布的项目计划在特定条件下采购欧元区受困国家的政府债券，以此提高欧元汇率。很多市场人士都相信，直接货币交易项目是一个严谨，而且到目前而言都还有效果的虚张声势——这个看法在近期得到了德国财政部长沃尔夫冈-朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）发言的强化，他在4月的时候大胆断言，这个直接货币交易项目永远不会被实施。

沃尔夫冈-朔伊布勒在比勒费尔德大学的一次讲座上这样解释道：就直接货币交易项目下债券采购的决定而言，“因为欧洲央行被一些在其控制之外的条件所限制，它永远没有办法做出这样的决定”。沃尔夫冈-朔伊布勒说，这些条件实际上是由欧洲政府间的援助项目，欧洲稳定机制所决定的。

沃尔夫冈-朔伊布勒在讲座上说，“欧洲稳定机制的决定取决于一致表决结果，而我们不会批准如欧洲央行所宣布这样的项目。”他的说法可能体现了这样一个前景——在两年的平淡之后，欧元区内部的争议可能即将重启。

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