慧通综合报道：

北京时间6月25日凌晨消息，牛津经济研究所的高级经济学家亚当-斯莱特（Adam Slater）周二表示，日本央行在2013年启动的，旨在重振该国停滞中经济，史无前例的量化宽松(QE)措施可能有失效的风险。

亚当-斯莱特在周二公布的一份报告中写道，“量化宽松项目在2013年早些时候启动后，经济活跃程度确实在加速，但是目前已经有严重的警示信号，这一进程可能无法被维持。”

日本央行的大规模资产采购行动旨在刺激货币供应的增长，资产价格以及通货膨胀预期，同时压低利率。不过，更广泛的货币增长在过去几个月中显著放缓，而以真实标准来衡量其实是在下降的，这是一个明显的危险信号。

亚当-斯莱特写道，“到目前为止，更高的通货膨胀预期在刺激信贷需求方面并没有太大效果，企业和家庭还是在避免举债，对于这个渠道的有效性是严重的打击。”

牛津经济研究所的估算称，2014年5月的时候，广义货币供应的年内增幅仅有2.7%；以5月时候3.2%的通货膨胀来衡量，也就是说真实的广义货币增长实际是负的。亚当-斯莱特说，“这种情况可能产生显著的经济下行——真实货币供应增长的放缓是1998年，2005年，2009年和2012年经济下行趋势的一个前导指标。”

与此同时，货币刺激对资产价格的影响力也在淡化。量化宽松旨在通过调整资产价格来推动经济的活跃，对日本而言，两个关键的价格是股市和汇率。亚当-斯莱特说，“作为量化宽松项目的一个结果，这两种资产价格都在‘正确的方向’上移动，股市在上扬，汇率在下降。但是真正大的动态已经是在一年，甚至更久之前。所以可以说影响力是正在淡化的。”

在2013年大涨接近60%之后，基准的日经225指数2014年以来已经下跌了超过6%。与此同时，日元兑美元有超过3%的升值，2013年时候则是贬值21%。

更弱势的日元可以强化日本出口产品的竞争力，对日本经济是一个积极的因素。瑞士银行集团投资银行业务高级全球经济学家保尔-多诺万（Paul Donovan）指出，“（日本央行行长）黑田东彦在未来也必须有一个弱势的日元，否则他们将无法兑现通货膨胀目标。我认为他需要采取更多的刺激措施来达到目的。”不过他也指出，后续刺激措施的时机目前还是不确定的。

保尔-多诺万说，似乎黑田东彦正在尝试淡化市场对后续宽松措施的预期，这样当日本央行真的决定采取行动的时候，将会对市场有更大的影响力，“可能这也是外汇市场所需要的。”

根据亚当-斯莱特的看法，日本央行迟迟不增加新的刺激手段，使得日本经济“非常危险地暴露在风险中”。他说，“日本央行应该确保货币刺激足够强劲，可以抵消消费税提升的拖累效应。近期在广义货币以及信贷方面的发展显示，他们没有做到这一点，而近期的对外沟通也没有显示出央行在采取行动这一方面的任何紧迫性。”

亚当-斯莱特强调，“延迟拟议中（2015年时候）对消费税的第二轮提升，已经变得越来越有其必要性。”

最终而言，日本央行不采取行动可能导致量化宽松项目从一个算得上的成功变成一次失败。亚当-斯莱特说，“我们一直期盼日本央行扩大其量化宽松项目，但是总体上也假定这将是一个精确衡量的决定，旨在压制持续存在的，增长和通货膨胀上的下行风险。现在，这将是对经济状况显著恶化的一个过于缓慢回应的危险正在变得越来越大。”

文章来源：慧通农牧信息资讯转载，欢迎交流垂询！电话:028-65162618转809，业务QQ：1113856978，信息咨询：028-65162618-808，销售：028-65162618-807