慧通综合报道：

汇丰中国制造业PMI初值公布，为50.8。不仅好于市场预期的49.7和前值49.4，还是年内首次回到50荣枯线以上，创下了7个月高点。

时隔6个月，汇丰PMI重新站上了荣枯线，经济重回增长区间。

6月23日，汇丰中国制造业PMI初值公布，为50.8。不仅好于市场预期的49.7和前值49.4，还是年内首次回到50荣枯线以上，创下了7个月高点。

“6月PMI的改善，和此前公布的经济数据，一并证实了政府的‘微刺激’政策已经在实体经济中显现效果。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌在解读数据时称。不仅如此，包括减税、定向下调存准率及出口退税等扶持小型企业而采取的针对性措施也已经开始起效。

不过，尽管从5月开始复苏渐显，但多位经济学家接受《华夏时报》记者采访时认为，二季度GDP并不乐观，或低于一季度的7.4%，一并拉低上半年整体水平。而在中央再次强调稳增长下限之后，经济运行区间需要新的解读。

订单入夏

意料之外的并不仅仅是PMI初值的高企。

从分项数据来看，6月制造业PMI新订单指数从50.0大幅升至51.8，创下15个月新高，表明总需求继续改善。产出指数同样为7个月来最高，从49.8大幅上升至51.8，表明在需求持续回暖的带动下，企业生产意愿显著上升。

不过，新出口订单下滑1个百分点至50.6，则说明需求回升主要来自内需。

就业方面，6月汇丰制造业PMI就业指数由降转升，大幅回升1.3至48.7，虽然依然处于50荣枯线下方，但由于服务业吸纳就业的能力已经赶超制造业，且人社部公布的就业数据显示，今年1-4月全国新增就业约470万人，4月新增就业约126万人，就业形势基本稳定，全年实现1000万人就业增长目标无虞。

记者梳理数据看到，分项指数中，产出、新订单等7个指数6月均环比上升，进入高于50扩张领域的有6个，萎缩领域的则有就业和成品库存两个指数。

屈宏斌分析称，包括内外需在内的新订单站上15个月高点，新出口订单尽管有所回落但仍处于扩张区间，需求面有所改善；产成品库存有所减少，就业指数企稳；增长动力指标明显反弹，经济可能已触底回暖。

英大证券研究所所长李大霄表示，6月汇丰PMI预值是前期的铁路投资、棚户区改造以及定向降准等一系列稳增长政策效果的集中体现，有利于缓解市场恐慌情绪。

在屈宏斌看来，中国经济不会出现硬着陆，长期来看，在没有强劲刺激的情况下将保持中高速增长。

守住经济底线

数据的利好让市场预期中国第二季度GDP有望出现上升。

在访问英国前夕，国务院总理李克强在《泰晤士报》上撰文称，中国经济增速的放缓是正常现象，并不存在问题。今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标，并表示政府已经准备调整政策，以确保政策可以发挥作用。

事实上，从5月开始，中国实体经济活动就已温和改善。5月基建投资增速大幅提升7个百分点至28%，创9个月以来的新高，抵消了疲弱的制造业和房地产投资，推动整个固定资产投资同比增速加快。再加上出口复苏势头增强，5月同比增长7%，以及工业增加值同比增速从4月的8.7%加快至8.8%，意味着经济回暖的趋势全方位得以巩固。

瑞穗中国首席经济学家沈建光指出，若要实现经济全面反弹，还取决于后续政策与改革双向推进的力度。考虑到当前外汇占款大幅下降，维持过高存准率以对冲资金流入的必要性已大大降低。预计下半年经济增速将达到7.5%，经济企稳可期。

不过，虽然6月汇丰制造业PMI初值大幅回暖，但国投中谷研报认为，该数据的大幅走高与主要中上游工业产品价格依旧维持疲态相比，指向依旧较为矛盾。八大主要工业品价格5跌3涨，表明国内需求依旧较为低迷，因此对汇丰PMI初值保持谨慎乐观。

摩根大通、海通证券等机构则预计，中国二季度GDP将增长7.2%。广发证券、中信证券预计将增长7.3%。瑞银证券、高盛高华、招商证券认为能达到或超过7.5%。

“此前推出的宽松政策对稳定增长大有帮助，预期第二季度GDP将增长7.4%，与第一季度持平。”野村证券经济学家张智威认为，在接下来的几个月，中国会进一步放宽政策，在第三季度会降低存款准备金率50个基点。这应该会刺激GDP增速在第三季度略微升至7.5%，并在第四季度达到7.6%，从而将2014年全年GDP增速带至7.5%。

7.5%的弹性

“下半年将持续强化‘微刺激’政策，继续稳增长，但和以往不同，政府将采取更多新型宏观调控手段，兼顾调结构促改革，逐步调节市场和政府的平衡使其相互促进。”浙商证券宏观分析师郭磊称。

在具体政策方面，多位业内人士认为，下半年宏观调控政策将主要集中在继续加大简政放权、加大扶持小微企业；另外，金融领域的改革将继续提速，基建投仍然是稳增长的有力抓手，“铁路、棚户区改造，都将加大建设力度。”

不过，平安银行金融市场 事业部高级研究员袁忆秋在解读李克强讲话时表示，“纠结于中国GDP保证在7.5%还是7.5%左右并无太大意义，政府的出发点并非经济增速，而是保就业。民生才是政府的出发点。”

李克强在讲话中表示，我们今年确定了GDP增长7.5%左右、城镇新增就业1000万人以上、CPI涨幅3.5%左右等主要目标，只要有利于支撑比较充分的就业，经济增长比7.5%高一点、低一点都是可以的，物价水平的变化也要避免人民生活受到大的影响。

而在文章中，李克强表示：“尽管有相当大的下行压力，但中国经济正在稳步前进。我们将继续在必要时做出预见性和适度的调整，我们有充分的准备去化解各种风险。我们有信心实现今年的增长目标。”

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