慧通综合报道：

(2014年7月4日)即便是互联网股票在第二季度出现了大跌，一些科技公司纷纷选择推迟上市，京东商城依然义无反顾的在当季进行了首次公开招股（IPO）。

京东商城之所以敢在敏感时间窗口上市，是因为这家公司具备许多美国私有公司不具备的特质：中国元素。在今年5月进行的首次公开招股中，总部位于北京的京东商城募集到20亿美元资金。京城商城成功的首次公开招股，再次证明来自中国大陆的科技公司依然吸引着美国投资人。

对美国投资人而言，中国互联网用户数量的激增，外加上更高的投资回报率，鼓励着他们积极参与中国企业的首次公开招股。今年第二季度，中国企业通过首次公开招股在美国证券市场募集到35亿美元资金，创出自2007年第四季度以来的最高值。随着阿里巴巴集团计划于本季度登陆美国证券市场，这一数值还将会继续攀升。

美国银行全球科技、媒体、电讯投银部门共同主管切特·伯兹多格（Chet Bozdog）表示，“即使在波涛汹涌的市场下，最好的中国企业还是可以搞定。市场投资人目前对中国企业格外有兴趣，这正是中国企业决定前进的原因。”

彭博社提供的数据显示，今年上市的美国企业，自挂牌交易以来平均涨幅为21%；而同期挂牌的中国企业股价累计涨幅达到了33%。

剧烈波动的市场
在京东商城举行首次公开招股路演之前，科技股正迎来了今年最大幅度的下跌。在京东商城5月中旬举行路演的第一周，互联网股票迎来了连续三个交易日的下跌，标准普尔500指数则创出一个月以来的单日最大跌幅。

消息人士在今年5月初曾表示，即便是Arista Networks、MobileIron和Box等美国科技公司纷纷选择推迟首次公开招股，等待更好的市场形势，京东商城依然决定要进行首次公开招股。

彭博社的统计数据显示，今年第二季度在美上市的科技和互联网公司中，来自中国企业的募集资金数额占到了募集资金总额的63%。

在第二季度上市的10家中国公司中，包括了新浪微博和聚美优品。自上市至今，上述两家公司股价的累计涨幅均超过了20%。

创造兴趣
资产管理公司Deltec Asset Management基金经理格雷格·莱斯科（Greg Lesko）表示，“投资人永远喜欢购买热门股。中国的增长前景非常好，中国互联网公司的业务模式则与美国企业类似。所有的这些因素，让美国投资人对中国企业的首次公开招股非常感兴趣。”

中国政府提供的数据显示，中国互联网用户总数已达6.18亿人，预计到2015年将超过8.5亿人。咨询公司麦肯锡预计，作为全球第二大经济体，中国的在线零售销售额明年将达到3950亿美元，较2011年的水平增长两倍之多。

受业绩预警、审计分歧和投资人不信任导致的退市风波等多方因素影响，美国对中国互联网企业的投资在2011年年底和2012年出现了下滑。随着这些因素开始被淡化，美国投资人又开始重新买入中国互联网公司的股票。由于中国证监会开始严格的审批中国企业上市，更多的中国企业开始选择登陆美国证券市场。

股东的风险
中国企业在美国上市存在的风险之一，是其架构中存在着可变利益实体（VIE）。可变利益实体通常是指境外注册的上市公司和其在境内进行运营业务的实体相分离，上市公司是境外公司，而境外公司通过协议的方式控制境内业务实体。在这种结构中，业务实体被称作可变利益实体。

彭博社此前报道称，美中经济安全审查委员会日前发布报告称，美国投资者在投资类似阿里巴巴集团这样使用可变利益实体结构的中国互联网公司时存在“重大风险”，并称可变利益实体结构“在中国可能是非法的”，中国的法院“很有可能”并不认可这种合同。

不过可变利益实体的存在并未影响到阿里巴巴集团赴美上市的问题。消息人士透露，阿里巴巴集团很可能下月在美国证券市场挂牌交易，募集资金将创美国证券市场之最。

企业控制权
彭博社的统计数据显示，市场分析师当前平均预计，阿里巴巴集团上市时的估值将达到1680亿美元。消息人士透露，这家总部位于杭州的企业拟通过首次公开招股发行12%的股份，这也就意味着阿里巴巴集团的募集资金总额将达到200亿美元左右。

阿里巴巴集团原本考虑在港交所挂牌交易，但是因为该公司的“双股权结构”无法获得港交所的认可，这家公司最终决定在接受这种股权模式的美国证券市场上市。

投资公司Reorient Financial Markets Ltd.首席中国经济师史蒂夫·王（Steve Wang）表示，“美国投资人对中国企业的信心正在逐步恢复。因为港交所并不接受谷歌(微博)、Facebook、阿里巴巴集团等公司青睐的股权模式，“港交所的选择将变得非常有限。”

阿里巴巴IPO是双刃剑
业内人士指出，阿里巴巴集团的首次公开招股可能会是把双刃剑--将会给其它中国公司营造出“必败无疑”的形势。如果阿里巴巴集团的首次公开招股非常成功，它将会吸引大量的市场流动资金；如果阿里巴巴集团的首次公开招股不成功，失望的投资人情绪会给整个中国概念股造成负面影响。

如果借鉴京东商城的表现，阿里巴巴集团上市后的前景相当不错：自5月21日进行首次公开招股以来，京东商城股价累计涨幅达到了50%。美国银行的伯兹多格说，“在过去的一个季度中，京东商城和其它几家中国概念股表现的相当突出。随着投资人开始关注中国概念股，该领域将逐步成为热门领域。预计将会有更多来自中国的公司在美国证券市场挂牌交易。”

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