慧通综合报道：

(2014年8月1日)媒体周四分析文章指出，在与拒绝接受债务重组的债权人展开一场长期战役之后，阿根廷迎来又一次债务违约，这一前景将会在不同层面为那些同样债务负担沉重的国家敲响警钟。

国际货币基金组织等组织曾警告说，美国法庭的司法判决造成阿根廷政府无法进行更多的债务重组。他们说，案件将促使债券发行方重新订立合约，以确保一小组债权人无法为了自身利益而劫持整组债券。

不过也有观察人士指出，这样的担忧可能是过虑了。

评级机构标准普尔在周三晚些时候发表声明，将阿根廷的外币信贷评级降低至选择性违约。阿根廷银行业和政府官员当时还在竭力试图在这一天结束，也就是该国完成一次债务利息付款的宽限期截止之前。与债权人一方达成一个协议。美国联邦法院早些时候的判决禁止阿根廷政府对任何接受过重组的债券支付利息，除非持有未接受重组的一批债券的对冲基金就这批在13年之前违约的债券获得全额偿付。

国际货币基金组织总裁拉加德在周二时候说，阿根廷债务违约本身不太可能动摇区域或者是国际市场，但是她也说，从更广泛的层面来说，美国联邦法庭纽约曼哈顿地方庭的这个判决事实上要求阿根廷政府在支付拒绝接受重组的债权人和违约之间做出选择。

国际货币基金组织和部分债券专家说，案件事实上设定了一个先例，让拒绝接受重组的债权人相对那些竭力希望偿还债务的国家有了不符合常规的权力。在2001年12月的债务违约之后，阿根廷设法重组了93%的债务，分别在2005年和2010年以高折扣率进行了债务置换，但是一小组投资人拒绝接受这批新的债券，并通过诉讼要求获得原债务的全额偿付。

国际货币基金组织警告说，法庭的裁定可能在全球范围影响投资者参与主权债务重组的意愿——即使这样的紧急债务负担削减对于防止整个经济体的崩溃是必需的。

国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔-布兰恰德（Olivier Blanchard）在上周曾说，这样的判决带来了充分的不确定性，足以干扰到其他情况下的债务重组，“在这里，存在一个对于全世界而言的代价”。

有国家正在对债券交易的合约进行修正，以防止拒绝接受债务重组的债权人获得类似阿根廷事件中的谈判筹码。在上周进行的一次债券发售中，科特迪瓦在合约中取消了部分对债权人更有利的条款，包括了所谓的“债权人参与条款”，之前的条款约定，在可能的违约事件中，该国政府将会与债权人积极沟通。投资者们说，某个拉丁美洲国家在过去18个月中所进行的几乎所有债务发售中，都对合约中可能使得部分债权人获得更大谈判筹码的条款进行了调整。

有经济学家担心，如果一个国家因为一小部分债权人坚持要求更好的条件而无法进行债务重组，可能加剧一次经济危机的形成。除了可能导致一次全面经济崩溃之外，这也可能迫使政府进行更严苛和更急速的预算紧缩，而这样的措施通常会有对数个世代，广泛的社会，政治和经济影响力。

包括欧洲债务和发展网络在内的人权，债务纾解和其他非政府组织在周二通过一份公开信警告说，阿根廷案件可能导致很多类似的，针对高负债国家的索赔请求的出现。

信中说，案件“不应该被理解成为孤立的事件，反而应该被视作一个可能对人权的广泛实现造成冲击的全球问题的体现。”

不过也有分析人士对这一判断表示了怀疑。参与超过40起债务重组的格里洛可资本管理公司的联席总裁A.J.梅德利纳塔（A.J. Mediratta）说，考虑到需要耗费的时间和法律费用，投资者其实没有什么动机拒绝参与债务重组。他指出，“不参与重组并不符合本心。这是很痛苦的，要花费很多钱。大多数人不会选择这样做。”在阿根廷事件中，相关争议在司法系统中延续了接近十年时间。

国际金融研究所的执行董事经理洪川（Hung Tran）也认为，阿根廷事件是个独特的司法裁定，不会形成一个先例，“不会，也不应该成为其他主权借贷的一般情况。”

洪川也提出了另一起案件：台湾进出口银行试图利用阿根廷的判决作为法律筹码，支持自己对于格林纳达的一次债务偿付案件中的诉求，但是同样是美国法院，在裁定中指出，阿根廷案件的判决只对该国特意定制，并不适用于其他情况。

尽管如此，洪川所在的代表全球近500家最大私人金融机构利益的行业组织还是在和国际资产市场协会一道，起草一组新的主权债务合约，希望确保一小部分债权人不会阻止大多数债权人希望达成的重组协议。

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