慧通综合报道：

2014年9月，首席经济学家月度调研”显示，来自国内外20家金融机构的首席经济学家预测，三季度GDP同比增速出现回落，预测均值为7.2%，低于国家统计局公布的二季度7.5%的增速水平。9月通胀跌破2%，预测均值为1.7%，较国家统计局公布的8月水平(2.0%)有所回落。市场关注的新增贷款和社会融资总量均有所上升，9月预测均值分别为7208亿元和11462亿元。

2014年10月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.5，较上月信心指数水平(50.4)有所上升。

信心指数：预测均值

50.5略有上升

调研结果显示，2014年10月“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值为50.5，较9月信心指数水平(50.4)略有上升。其中，中国银行给出了最大值52.5，海通证券给出了最小值48。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，无论是固定资产投资同比继续减速、社会融资投放节奏弱于常态，还是工业生产量价齐跌、工程项目在建端比读数更疲弱，都将激起市场对增长前景的悲观情绪。

海通证券首席经济学家李迅雷表示，虽然工业增速有望企稳回升，但9月以来下游地产销量降幅仍在扩大，由于中上游属于同步指标而下游属于领先指标，因而经济下行风险未消，四季度经济或继续回落。

交通银行首席经济学家连平分析称，经济增速将继续放缓，其最大拖累因素是房地产投资迅速下滑，前8月全国商品房开发投资累计同比增速已低至13.2%，比去年同期下降6.1个百分点，预计将进一步下跌；其次是随着往年投资建设项目陆续竣工，今年新开工的项目有限，新增长动力不足。

三季度GDP：预测均值

7.2%有所放缓

调研结果显示，三季度GDP同比增速预测均值为7.2%，较二季度增速(7.5%)有所放缓。其中，德意志银行和中信建投给出了最大值7.4%，海通证券和交银国际给出了最小值7.0%。

中信证券首席经济学家诸建芳预计，三季度经济增长将有所回落，GDP同比增速将在7.3%左右。他分析称，8月工业出现较大回落，9月虽然仍有一定回升，但是第二产业增速将受到影响，增速将有一定下降；由于房地产市场低迷，第三产业改善不明显。

连平也认为，当前经济下行压力不减，三季度GDP增速将放缓。他指出，房地产投资迅速下滑，新开工项目有限导致投资动力不足，制造业通缩压力加大，7月以来融资放缓，而去年三季度GDP增速基数较高，预计今年三季度GDP增速或将下探至7.3%左右。

鲁政委则预计三季度GDP同比增速将跌至7.0%，创2009年第二季度以来新低。

CPI：预测均值

1.7%有所放缓

调研结果显示，9月CPI同比增速预测均值为1.7%，较国家统计局公布的8月水平(2.0%)有所放缓。其中，招商证券给出了最大值2.1%，中信证券和澳新银行给出了最小值1.5%。

连平预计9月CPI将重回2%以下，虽然食品价格环比回升，但翘尾因素拉动9月CPI同比回落至1.6%。

李迅雷表示，经济回落加剧PPI下行压力，亦拖累CPI非食品价格走低，加之猪价止涨回落，CPI继续下行几无悬念，预测9月CPI降至1.8%。

诸建芳分析称，9月食品价格相对平稳，其中菜价有所上涨，肉价出现下降，但整体波动幅度相对较小，预计食品价格环比为0.9%左右；非食品类价格方面，预期娱乐服务相关价格还将略有上涨，油价回落继续带动交通价格下降，预期9月非食品环比增速为0，综合预计9月CPI同比增幅在1.5%左右。

随着9月CPI跌破2%，PPI通缩压力也在加大。调研结果显示，9月PPI同比增速预测均值为-1.5%，较国家统计局公布的8月水平(-1.2%)继续萎缩。其中，国泰君安给出了最大值-0.9%，澳新银行和美银美林给出了最小值-1.8%。

连续30个月负增长的PPI，显示制造业领域面临通缩压力加大。诸建芳表示，由于大宗商品价格出现较大下降，加之前期经济数据下滑带动购进价格下降，预计9月PPI同比增速在-1.6%左右。

政策：货币政策全面放松预期再起

从目前经济数据看，下行担忧持续发酵，仅“定向”能否“稳”增长？货币政策全面放松预期依然存在。

鲁政委表示，市场将继续陷入宏观政策及“稳增长”效果的反思期，面对经济持续减速，政策力度持续低于预期，人民币汇率继续升值，低融资成本的定向政策效果有限、其他政策也无新意，因此立即全面降息很有必要，并由此间接引导人民币汇率贬值。

但连平认为，从政策导向来看，政府对经济增速放缓的容忍度有所增加，央行对货币增长较快和金融风险增加的担忧也有所增强，这意味着虽然央行宏观审慎框架下逆周期操作将持续，货币政策总体稳中偏松，灵活性将持续增强，但全面放松的概率很低。

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