慧通综合报道：

9月经济数据将在10月中旬发布，虽然对经济触底企稳的预期已经形成，但经济学家的预测则仍很谨慎。兴业银行首席经济学家鲁政委就认为，三季度GDP会下滑至7.4%左右。

虽然投资项目的“准生证”被大批发放出来，但由于地方项目资本金紧张使得新项目无法及时上马，结果本月固定资产投资仍继续下滑至20.0%。在消费平稳、出口低迷的背景下，唯一的‘主心骨’投资欲振乏力，直接使得第三季度GDP 增速未能企稳，预计会继续下滑至7.4%左右。

对于经济触底企稳的预期，鲁政委的看法相比比较悲观，“企稳预期一再落空，无疑会使市场对于增长的悲观看法长期化。在此背景下，市场对信用风险更加关注。”

不过，整体经济情况在缓慢改善，首先，QE3 后美元走软，为人民币修正偏高的有效汇率提供了机会（前提人民币不能暂时不能重拾升值步伐），一个季度之后的出口情况将可望有所改善。其次，一些地产企业重新开始购地动作，也多少有助于改善一些地方政府的资金来源，而信托融资等又有重新抬头的迹象，地方债、ABN、平台债等发行速度加快。这意味着，当前制约地方上项目的项目资金不足问题，随着时间推移将能够有所缓解。与此同时，随着越来越多企业意识到困难的长期性，去库存的速度也会加快。

投资力度加大，当务之急应是设法缓解项目资本金不足，但也可能“病急乱投医”。

在汇率改革目前无法大幅度调整的情况下，财政政策的力度就不得不加大。

对于未来的货币政策，法定存款准备金率可能宣布下调。当前住宅虽限购，但商业物业则正在快速膨胀），不建议继续降息，在必要时可以考虑引导金融机构利用浮动空间的调节作用。

虽然经济企稳还需要一段时间，但经济是有周期的，任何经济都无法经历无休眠地持续高增长。在过去将近20 年里，我国全部上市公司负债率持续提高，从50%左右一直上升到目前的接近90%，已趋紧经验‘警戒线’。对于高库存，如果不能有类似2008年那样的刺激力度，那么消化库存只能依靠时间。

未来的经济调整趋势应更多采取市场化的手段，比如加快汇率形成机制改革。
 

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