慧通综合报道：

面临农业转型以及经济走势持续低迷的现状，VC/PE机构将视线转向具有较强抗周期特性的农业领域，并对细分领域水果种植及加工行业关注度有所提升。根据Chi－naVentue投中集团统计，目前国内水果种植及加工行业共有11家企业登陆资本市场，累计融资规模达6.09亿美元，其中果汁加工企业汇源果汁和海升果汁具有VC/PE背景，两家企业上市惠理基金、华平、高盛实现退出。

不过，ChinaVenture投中集团[微博]分析师万格分析认为，行业内土地流转困难、投资周期长、产品流通难以进入传统消费品渠道、行业整体从业人员素质较低、财务状况不够明晰短期难以达到上市规模等现象需引起投资人重视。

各路资本热衷农业
2011年11月底，国家农业部发布《农业科技发展“十二五”规划》，重点提出充分发挥科技在农业农村经济发展中的支撑和引领作用；2012年初，中共中央、国务院自2004年起连续9年发布中央一号文件，文件中提到“加大农业投入和补贴力度，提升农村金融服务水平、稳定和完善农村土地政策”，国家在战略层面对农业的重视与扶持促使各路资本纷纷下注农业领域。

“农业现代化历来是我国的重要问题，其实中央一号文件，从2004年到2010年这几年，其中有一年专门的标题就是农业现代化。”著名农业问题研究专家、中国社会科学院农村发展研究所研究员杜晓山曾表示，“所以从国家层面讲，我国的农业正处于产业升级期，而发达国家已走过了这个阶段，在传统农业向现代农业升级发展的路上，有不少投资机会。”

近几年，国内大型产业资本一方面将投资农业作为一种资产配置，另外还是主要看好国内农业正处于向规模化、集约化、品牌化的关键转型时期，投资机遇难得，如武钢集团、联想控股、绿城集团纷纷在近期宣布布局农业，行业巨头们涉水农业使得国内农业投资不断升温。与此同时，自去年以来整体经济低迷也使得国内VC/PE机构采取较为谨慎的投资策略，部分投资机构将投资视线转向抗经济周期较强、下游产业较为丰富的农业领域。

除了政策的扶持，业内人士表示，由于中国独特的国情——人口基数大，人口红利也是PE/VC看好的一个因素。

据悉，国内VC/PE机构对水果种植及加工领域的关注在2008年开始凸显，根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2006年至今国内共有28家水果种植及加工企业获得VC/PE机构注资，累计披露融资规模达7.38亿美元，其中2010年行业融资规模达到近7年融资规模最高值4.7亿美元，除去当年赛富基金2.61亿美元PIPE投资汇源果汁的交易外，河南农开投6000万元注资浓缩果蔬汁缘分果业的交易成为当年融资规模较大的一起。

水果行业遇发展瓶颈
农业的产业链相当庞大，包括种植、林业、畜牧业、渔业四大类，分为产前、产中、产后三大生产环节及农资流通、农产品流通等环节。产前主要包括育种、肥料、机具等行业；产中主要包括种植、养殖、采摘等行业；产后包括了农产品的初加工、深加工等。在产业链里，还有与其他行业如地产、旅游等相结合的复合产业机会。业内人士向记者表示，目前农业处于产业升级的重要时机，PE/VC的进入会看未来的投资收益预期。“资本投资农业，投的是现代农业，而不是传统农业。”资深农业投资人、天图创投的合伙人王岑认为。

新鲜“水果”看上去可口诱人，但万格向记者表示，从水果行业的产业链来看，水果种植行业处于产业链的上游，中游为水果深加工领域，产品较为丰富，可涉及罐头、果汁、休闲食品、果酒等行业，下游为产品的流通领域。从产业链的角度来看，水果种植行业在发展过程中还面临以下瓶颈：

从上游水果种植行业来看，目前国内水果种植行业分布仍比较分散，不能够达到规模化运作是行业发展的瓶颈之一。这主要是受限于国内土地所有权政策的限制，国家对土地拥有土地所有权，而农民或企业只能拥有土地的使用权。因此，从行业发展角度来讲，要想将水果种植企业走向规模化发展，寻求大量集中的土地使用就显得尤为关键。目前寻求土地供应有两种方式，一种是从政府手中征求批地，但通常这种方式较为困难；另外一种方式就是从农民手中连续租用若干年的土地使用权，农村正规土地流转部门及相关鼓励政策的缺失使得农民流转土地没有法律保障，因此农民不愿积极地与种植企业配合，转租土地。

从中游水果深加工领域来看，由于水果含糖量较高，易生虫，保质期比较短，采用盐浸或其他食品添加剂等方式处理，会使水果在深加工后不但口味发生变化，自身营养结构也发生改变，降低了水果自身的食用价值。保存水果要求长时间保持鲜果的质量、色泽、营养含量，还要控制微生物水平，延长产品保质期的同时做到充分预防食品安全，因此，行业普遍对冷链保鲜技术匮乏成为企业发展的又一瓶颈。

据悉，产品的流通领域通常是整个产业链附加值最高的一个环节，与已经成熟布局的消费品销售渠道相比较，农业产品的流通渠道还不是特别完善。一方面国内水果产品尚未形成品牌化，缺少品牌作为支撑很难进入传统的超市渠道，另外，即使能够进入超市，昂贵的上架费和促销费用也是水果企业难以承担的。因此，部分水果企业初期不得不自建销售渠道，而自建渠道则对渠道扩张能力和资金支持提出了严峻的挑战。

VC/PE机构警惕风险
万格进一步指出，对水果种植及加工领域的投资要注意风险。

首先，水果种植行业作为农业的一个细分领域，面临着不可避免的自然灾害及虫害风险，另外行业整体投资周期比较长，前期需要资本的大量注入扩大规模，中后期需要投资机构帮助其完善产品销售渠道，拉长了VC/PE机构整体的投资回报周期。

第二，行业整体从业人员素质较低，对股权投资这种新的投资方式没有具体概念，相对于股权投资，企业家往往更倾向于传统的银行贷款，使得VC/PE机构在与企业家沟通时难度倍增。同时，企业的财务情况不够清晰，没有将上市纳入企业的发展目标，对于VC/PE机构比较热衷的IPO退出，进入后对其财务的梳理成为其面临的又一风险。

第三，食品安全问题凸显。此前曾爆出的瘦肉精、三聚氰胺、黄曲霉素等食品行业安全问题，凸显出国内农业企业仍处于低利润的发展阶段，各环节可获取的实际利润微小使得部分企业铤而走险，一旦食品安全问题爆发，将对企业产生致命打击，日后发展严重受阻。因此，VC/PE投资机构的介入，通过技术创新与规模的扩大，延伸产业链长度，提升企业品牌价值，提升各环节利润空间，才是避免出现食品安全问题的最佳选择。

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