慧通综合报道：

2012年12月11日，央行同时公布了11月金融统计数据报告和社会融资规模数据，当月新增人民币贷款5229亿元。

《华夏时报》记者统计，前11个月里新增信贷至7.8万亿元，已经超过了2011年全年新增信贷的7.5万亿元，如果12月份新增信贷保持5000亿元左右的规模，则全年信贷投放或在8.3万亿-8.4万亿元之间。

自2009年新增信贷创下9.59万亿新高后，2010年和2011年新增信贷呈下降趋势，当年数据分别为7.95万亿和7.5万亿。若今年新增信贷达到8.3万亿左右的规模，按照年增14%的投放节奏，则2013年新增信贷或再超9万亿元。

11月CPI涨幅为2%，显示物价正进入新的上涨周期，而发达国家的量化宽松政策也对我国构成输入型通胀，多位业内人士预计，明年货币政策在维持稳健基调的同时，存准率和利率调整的可能性大增。

明年信贷或摸高至9万亿
11月社会融资规模数据显示：，1-11月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.6万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，新增贷款5229亿元，同比少增400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少496亿元，同比减269亿元；企业债券净融资1817亿元，同比少260亿元；非金融企业境内股票融资107亿元，同比少161亿元。

据本报记者统计，截至三季度末，新增信贷已达6.73万亿元，根据3∶3∶2∶2的投放节奏，则全年新增信贷估计在8.4万亿元。因此，业内预计最后3个月新增信贷平均在5600亿元。但实际上，10月新增信贷为5052亿元，较去年同期减少了816亿元，11月则继续呈现投放趋缓的格局，较去年同期的5622亿减少近400亿。

“11 月信贷新增5229亿元，低于市场预期。”申银万国分析师屈庆表示，“10月、11月信贷增量均低于预期的5600亿元，最大的可能性为全年的信贷额度应该不足8.4万亿，因此四季度银行信贷额度紧张，对贷款进行了控制。”

“一般来讲，受年初设定信贷额度的限制，年末时银行投放信贷的动力减少，这时银行更重视回收信贷。”一熟知银行信贷操作的业内人士12月11日接受本报记者采访时对此表示理解。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，11月新增贷款较10月略升，预计全年新增贷款8.3万亿左右。依此推算，则12月份新增贷款在5000亿元左右，相较去年12月新增贷款6405亿元，规模将减少千亿元以上。

招商证券研究发展中心分析师谢亚轩认为，12月份新增信贷将会呈现紧张局面，主要是受贷款重新定价和央行审慎调控信贷节奏的影响，四大行年内信贷额度已经接近用完，而城商行和农商行的信贷结构也出现调整。

截至11月，新增信贷已达7.8万亿，若以全年新增贷款8.3万亿来算，如果2013年仍然坚持信贷增速14%的目标，届时其全年的新增信贷很可能摸高9.4万亿，成为仅次于2009年9.95万亿信贷增量的年份。

谢亚轩也给出了明年信贷投放规模的预测。他认为，配合政策稳增长的取向，央行货币政策将以稳为主，审慎把握信贷投放节奏，预计今年全年信贷规模在8.3万亿，明年则增至9万亿。

11月份外币贷款增21倍
虽然11月新增信贷、企业债券等数据出现同比下降，但在外币贷款、委托贷款和信托贷款等方面却出现同比增加，且增量可观。

央行11月金融统计数据显示，外币贷款折合人民币增加1048亿元（166亿美元），同比多增999亿元，增长规模是上年同期8亿美元的21倍，而当月外币存款却减少19亿美元。

广东省社科院热钱专家黎友焕接受记者采访时分析，由于外币贷款结构没有公开，很难判断增加的1048亿元是否有热钱套利。但以往情况表明，在人民币升值的情况下，外汇贷款都会明显增加，在人民币贬值的情况下，外汇贷款都会明显减少，“从人民币升值和热钱流进情况来判断，套利的可能性很大。”

屈庆则认为，这与银监会8月份加强同业业务监管有关，9月以来，部分原本通过海外代付渠道融资的贸易融资需求转为银行外币贷款，“但银行外币贷款利率下降较快，也是9月以来外币贷款明显上升的原因之一。”

谢亚轩认为，由于央行持续对外汇市场较少干预，寄希望于市场自身行为化解人民币流动性陷阱，导致人民币汇率升值，商业银行被迫下调汇价以抑制客户结汇意愿，因此企业和居民持汇意愿降低，外汇存款负增长；而外汇贷款持续高位，主要是受到同业代付新规的影响，银行外汇贷款成为银行减轻海外代付业务叫停的政策冲击下的主要应对方式。

除外币贷款猛增外，央行数据显示，委托贷款增加了1218亿元，同比多增623亿元；信托贷款增加1995亿元，同比多增1279亿元。

明年双率调整可能性大
随着11月CPI再次进入“2”时代，经济向好已经成为业内共识。但同时，担心通胀压力的声音也再次高涨。

交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，物价正进入上行周期，再加上主要发达国家的量化宽松政策造成的输入型通胀压力，在此复杂局面下，预计年内和明年货币政策仍会维持稳健基调。但考虑到明年下半年物价上涨可能较快，必要时在明年下半年可能向收紧的方向微调。不排除在明年三或四季度小幅加息或是进一步扩大存款利率上浮的可能，以管理通胀预期。

而在准备金率方面，鄂永健分析，在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度、外汇占款有一定程度回升，加之12月财政存款大量下放的影响，年内降准的必要性下降。但年初一般是信贷需求较为旺盛的时期，预计在明年初准备金率可能适度下调1-2次，每次0.5个百分点。

而申银万国证券分析师李慧勇则认为，明年存准率和利率可能会双降，理由是在7月份降息之后，央行并没有像市场预期的那样继续降准降息，而是主要通过逆回购等常规手段来释放流动性，且取得了良好效果。随着经济开始企稳复苏，年内再降息降准的可能已经不大。

“但考虑到未来资金流动仍存在较大的不确定性、经济仍在底部徘徊，保增长仍需要加大政策支持力度，预期2013年底之前降准2次、降息1次，且降息的时间窗口是明年上半年。”李慧勇表示。

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