慧通综合报道：

北京时间2013年1月19日凌晨消息，评级机构惠誉国际周五公布名为《中国：新领导层面对再平衡挑战》的分析报告，称虽然最新的第四季度国内生产总值数据暗示中国已经暂时避免了尖锐的经济增长放缓，也就是所谓的“硬着陆”，但是经济增长面对的风险依然存在。

报告指出，中国经济增长近期最大潜在问题中的主要部分都位于金融系统之中，经济同时面对消费和投资导向增长之间再平衡的调整。报告认为，数据显示中国在2012年第四季度有7.9%的增长率，全年的增长率为符合广泛预期的7.8%，这个结果也符合惠誉国际早些时候作出的，国内生产总值增幅在2012年到2014年之间维持在7%到8%之间的预测。

报告认为，新的经济数据确认之前的多组数据所指示的，中国经济复苏已经启动的判断。惠誉国际预测，温和的货币和公共投资刺激将会在2013年内帮助实现约8%的年化增长。

惠誉国际指出，一次硬着陆显然已经被避免，但是2012年之内的货币宽松使得中国经济内的信贷指标膨胀至新高，引发惠誉对中国出现债务问题的担忧升级。官方数据显示的“总社会融资”增长率在2012年是23%，与2011年8.5%的萎缩形成鲜明对比。惠誉国际认为，截止2012年年底，包括银行资产负债表以外项目的中国经济中总信贷应该已经相当于中国国内生产总值的190%，这一指标在2008年底是124%。

惠誉国际认为，这个债务问题将需要通过主权资源来进行解决，这将对中国本币主权信贷状况有负面影响，可能导致其AA-信用评级的展望走向负面。

报告指出，即使债务问题可以在不打击经济增长的前提下得到解决，中期的宏观经济前景也更具挑战性。中国面对越来越迫切的需要对经济增长进行再平衡，从投资导向转为消费导向，而数据显示到目前为止的进展十分有限。

报告援引数据指出，中国经济年化增长中消费仅占4个百分点，与投资的3.9个百分点接近。零售销售在2012年第四季度中增长14.5%，但是远远低于固定资产投资在同一个时期内20.3%的增长。

投资导向增长模式已经进入严重受限的阶段。首先出现的是现有规模的杠杆和银行流动性存在的压力对金融系统向更多资本开支提供融资能力的限制；第二点是依然偏高的投资没有相应的储蓄率上升来支撑，而中国的储蓄率已经在相当高的水平，这可能导致中国即将出现结构性经常账户赤字风险。

报告指出，从更长期范围来看，中国经济再平衡的能力将通过对经济增长和稳定的影响，对其评级产生至关重要的影响。

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