慧通综合报道：

(2013年3月12日)昨日，《华尔街日报》刊登题为《为利率上调做好准备》的评论文章，现全文摘要如下：

“别和美联储斗争。”似乎成了过去4年市场上的咒语。但一些债券投资人现正开始做好一些准备。

鉴于美联储不可能永久性控制低利率，像黑石集团、西部信托公司以及太平洋投资管理公司（Pimco）正在为利率上调做准备。

但这些投资者也表示，利率不会立即上调。但如果真的上调，他们担心上调形势过快，并且幅度很大。

因此，不去猜测利率上调的具体时间，这些投资者们先发制人，努力使投资项目在利率上调时能有所回报。他们采取的方式包括购买债券，这些债券的利率会随着整个利率的攀升和利率交换而浮动；或是购买通胀保值债券，这也会增加投资价值。

其他投资者，则选择投资利率上升时可获利的衍生产品，在美国国债领域押上了看跌赌注，以防债券贬值能套期保值。利率上升，债券价值则会下降。因为美国利率现在极低，许多投资者担心，即使是小幅的上升，对国债持有人来说也会非常痛苦。

来自美国洛杉矶西部信托，负责美国固定收入的总经理史蒂芬-凯恩称：“一旦战火开启，我们会比所有人都来得及跑出门外，这样的观点我们不同意。交易员完成所有的销售订单之前，利率可能会上升50个基准点。”

因美联储于2008年晚些时候推出债券购买热潮，在利率上升上下赌注近来差不多都已失败。这就使利率保持在最低层面。五年前，10年债券收益率大约4%之上，而现在，在过去19个月中，其仍未触及2.5%。

但今年一月，投资者们开始担心，美联储可能会比预计时间提前结束债券购买，这就暗示了会有惨痛的亏损。于是，许多投资者纷纷撤出政府债券。

上周五，关于就业的乐观消息燃烧起，人们对经济正在不断复苏的期望。

可令人担忧的是，越来越多人预计，随着利率的上升，短期投资者在价格下跌时会及时撤离，这就会导致价格失控，亏损加大。这种大批撤离现象最后一次发生在1994年，当时美联储利率上升，掀起销售浪潮，迫使30年债券价格在一年内几乎下跌了24%。

来自BlackRock旗下美洲国家固定收入的负责人里克-瑞登，已在债券-期货合约上下了看跌赌注，以此作为防止利率上升的套期保值措施。2013年伊始，瑞登为了保护自己的债券基金，已卖出价值约15亿美元的债券-期货合约，目前他的债券基金资产为37亿美元。

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