慧通综合报道：

北京时间2013年3月26日消息，高盛集团分析师弗朗西斯-加扎尔里（Francesco Garzarelli）在周一的报告中指出，塞浦路斯政府和欧元集团在稍早时候达成了一个金融援助项目的协议，和之前一样，欧元集团将通过欧洲稳定机制拿出至多100亿欧元（相当于塞浦路斯国内生产总值的60%），用于已经完全被债务市场拒绝进入的塞浦路斯政府进行债务展期和补贴主预算赤字。

之前的援助项目所要求的，塞浦路斯对所有国内银行存款征收一次性存款税来补贴因为在希腊国债中大量风险敞口而造成的国内银行系统内的约50亿欧元资本缺口的条款被放弃，新的要求是国内第二大银行Laiki银行立即破产，其中的优质资产被移交给第一大银行塞浦路斯银行，坏账部分在之后逐渐清算。欧洲央行将会为新的资本获得补充的金融机构提供流动性支持，新实体将会继承Laiki银行在央行紧急流动性援助项目中的份额。

两家银行的重组将在塞浦路斯央行根据上周获得的授权具有的，新的范围更广的银行清算权力下进行，无需再次获得议会批准。重组行动将会包括少数初级和高级银行债券持有人的在两家银行中的投资损失，更关键的是在这些银行中持有10万欧元以上存款的储户的损失。欧元集团提出的是一个存款转换为股权计划，但是目前没有提出更多细节。

从市场角度来看，高盛集团的判断如下：

1. 相关协议的政策取向是不将银行银行负债转移到政府名下，随着这种可能性的消失，塞浦路斯银行解决方案和之前的银行业援助行动将有越来越大的政策性距离——这个光谱的一端是爱尔兰，另一边是西班牙和塞浦路斯。在私人持有的公共债务将会被融入欧元区资产负债表的市场预期下，短期塞浦路斯债券价格上涨。但是围绕该国经济的更多不确定性会在未来多年持续，更长期的塞浦路斯国债收益率仅略低于希腊的同类型债券，几乎没有投资价值。

2. 参考爱尔兰的情况，塞浦路斯两家主要银行的重组似乎是很艰巨的任务。更普遍地来说，中央集权欧洲当局控制下的一般银行重组框架未来的部署，资不抵债银行的破产等等，看起来都是按照个例形式完成，其中的关联性不确定。在所有其他条件相同的情况下，这对那些欧元区其他国家表现不佳银行的债权人将是有不利影响的，特别是那些财政状况不好的国家内的银行。

3. 更广泛的市场情绪方面，投资者已经预期到针对塞浦路斯的解决方案最终会被确定。这也是我们在过去一周坚持的底线。但是达成协议也使得大家认识到，国内财政问题转移到欧元区范围是一个糟糕的做法，公众意见遭到了贬损。以欧元区宏观形势来看，意大利十年期国债和德国国债之间的息差已经扩大到了远超过基于各自宏观经济和财政因素应有的范畴：根据我们的模型，这个息差应该在275个基点，当前状态下的公平值可以是225个基点。直到塞浦路斯在银行恢复营业之后会有什么样的情况被明确之前，以及可能的新政府组建和总统更替之前，我们还是认为应该观望形势直到尘埃落定。

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