慧通综合报道：

自6月28日的低点至今，黄金(1396.20, -16.70, -1.18%)价格的涨幅已超过20 %。就在市场担心金价是否需要调整的时候，叙利亚局势无疑给金价打了一针强心剂。美国总统奥巴马当地时间8月31日发表声明，将对叙利亚发起有限范围的军事打击，但目前还没有确定时间。市场人士一致认为，未来任何有关叙利亚局势方面的消息及进展都将对黄金构成影响及冲击。如叙利亚局势再度升级，对黄金构成利好；若叙利亚局势趋稳，则对黄金构成一定利空。

从近期机构态度来看，黄金E T F减持速度大幅放缓。无论影响黄金走势的因素有何变化，9月、10月似乎已成黄金“牛熊”争斗一决高低的关键节点。

黄金E T F减持速度放缓

自去年下半年以来，随着黄金价格回撤，基金开始大举抛售黄金。据了解，以全球最大的黄金E T F———SPD R G oldShares为例，目前仅持有黄金920 .13吨，较去年末高峰1353 .35吨减少433 .22吨，减持幅度超过32%。除此之外，一些大型对冲基金也在金融市场大举抛售黄金。鲍尔森运作的对冲基金是世界最引人注目的黄金多头，根据SEC的文件，今年二季度鲍尔森已经将其黄金持仓削减过半。ET F的抛售，也正是黄金价格在今年上半年加速下跌的主要原因之一。

不过，令众多关注黄金的人感到安慰的是，自6月28日黄金创出1180的低点以来，金价持续反弹。至上周二达到阶段性高点1435美元/盎司，涨幅已超过20%。而且，数据显示，进入8月，黄金ET F减持速度大幅放缓。

8月以来，SPD R G oldShares减持黄金不足1吨。CFT C公布的黄金期货持仓报告显示，截至7月9日当周，黄金期货投机净多持仓已下降至16557手，而截至8月20日当周，净多持仓又回升至60396手，显示出资金对黄金的兴趣重燃。

而在国内，首批同期成立、上市的国泰与华安黄金ET F，上市恰逢金价阶段性走弱，两只黄金ET F也受到影响。比如两只黄金ET F均遭遇份额大幅缩水。

数据显示，截至8月27日，国泰和华安易富黄金ET F的份额分别为0.45亿份和0.67亿份，这相较其首募时的1.55亿份和4.56亿份，分别缩水1.10亿份和3.89亿份，净赎回率分别为70.97%和85.31%。

黄金牛市言之尚早

广州富垠黄金研发部经理李强接受南都记者采访时表示，跟踪全球最重要的贵金属市场纽约期货市场的持仓量动态发现，7-8月黄金价格上升的主要内因来自于对冲基金在前期下跌中积累的巨量空头头寸获利了结。“因空头获利平仓吸引买盘，带动黄金价格从低位一路反弹。”

而进入8月，以埃及为焦点的中东局势进一步恶化，推升原油(105.90, -1.86,-1.73%)等大宗商品的价格，进一步带动了黄金上行。虽然金价在上周二创出1435阶段性高点，然而从技术上看，金价受到1435美元/盎司，即30周均线的压制，仍处于1500熊牛分界线下方，因此目前还不能完全得出黄金大牛市归来的结论。

相比美国退出量化宽松政策，叙利亚紧张局势显然是目前对金价影响最直接和有力的影响因素。

广东南方黄金市场研究院相关负责人王伟彬认为，在美国对叙利亚动武的信号已经非常明确的情况下，近段时间必然会支持黄金价格上涨。不过值得注意的是，对叙利亚开火这一刺激信息，实际上，此前已经被市场有所吸收并给予反映。近期黄金价格能够突破1400美元/盎司，与之关系密切。后市，该事件还能对金价支持的程度有多高，还要看局势如何发展，比如有哪些国家参与、怎样的手段及规模来动武等，以及市场对之的解读。王伟彬认为，不排除国际机构利用叙利亚紧张局势来推高黄金价格的可能。

奥巴马明确表态要对叙利亚动武，虽要争取国会支持，但信号明显。”富垠黄金交易公司资深黄金分析师陈智平认为，“地区性的战争级别有机会上升的话，避险资金肯定会流入黄金。短线对黄金有利好影响。

而随着9月的到来，美联储内部对于是否即刻削减购债规模语焉不详。加之此前公布的会议纪要令市场大失所望，丝毫未透露出任何倾向。中信建投期货相关人员认为，9月，美联储议息会议是决定黄金走势的关键因素。但李强也提醒，这一预期，从今年年初就被市场所反映和消化，对金价的影响力将逐步减弱。

叙利亚局势成左右金价主因

叙利亚紧张局势无疑将会持续增加市场避险买盘，黄金作为避险品种将会受到投资青睐。广州京鑫贵金属首席黄金投资分析师朱志刚表示，“近段时间内，关键要看伊朗和美国会不会动武，如果动武，那么金价还有一轮上涨；如果没有，金价会盘整一段时间，冲高回落，然后再继续走高。”

事实上，金价短期徘徊在30周均线1435美元至144日均线1400美元区间。陷入短期震荡盘整。“利多的因素在于叙利亚战争升级，以及10月份美国国债触及上限的问题。利空的因素在于美联储退出量化宽松的预期。”李强解释说 ，从 目 前基本面的发展来看，美国联合西方国家干预叙利亚似乎是箭在弦上、不得不发。

对于美国的动作，各方均忧虑会再次引燃中东的火药桶。李强的观点是，这一事态的发展对于黄金避险属性的推动将不容小觑。投资者应该密切关注。

不过，广东南方黄金市场研究院高级分析师黄剑平接受南都记者采访时表示，“未来有关任何叙利亚局势方面的消息及进展都将对黄金构成影响及冲击。如叙利亚局势再度升级，对黄金构成利好影响；若叙利亚局势趋稳，则对黄金构成一定利空影响。”

“短期战争问题肯定是影响黄金的主要因素。”工行广东省分行外汇分析师戴伟愉亦持同样判断，市场对美国的态度非常敏感，一般来说，分析战争影响的话，在其酝酿前对金价的影响是最大的，但是全面爆发以后，可能就要看战争持续的时间。一般来说，战争全面爆发以后，炒作的题材可能会慢慢被市场消化，推动力也没有在酝酿时间那么强。

另外一个影响金价的重要因素，就是即将到来的实物黄金销售旺季。市场上不少分析师认为，“9月、10月是用金旺季，届时金价会大涨。”不过亦有分析人士认为，“季节性的实物需求因素，从来不是黄金市场考虑的重点。”

“牛熊”争斗战果或在9月

“9月份，黄金或在125 0 -1500区间有争夺过程”，黄建平认为，这对于下半年黄金走势有决定性影响。从大周期分析看，目前还处于较大级别的调整走势当中，不必过早定论研判牛市或熊市的说法。1550为上方界点，1200为下方界点，这两个价位将对后市走向较为明朗。目前处于大周期调整级别，之前被套多头或可借此机会解套。

李强认为，从中期来看，若中东动荡局面进一步发酵，将打破以上调整走势，推动黄金重新步入上升通道，挑战1500美元/盎司高位。

此外，李强还提醒道，“目前并未有明显的增持动作，显示机构并未充分看好未来的金价。”如果未来1个月投机机构持续增持期金多头，显示华尔街的投行大鳄们重新看多、做多黄金，作出金价持续上涨的判断才更加可靠。

而从技术形态上看，黄金也面临重要抉择。上述中信建投期货相关人员认为，黄金短期仍有反弹的可能，目标位在1500-1550美元一线，中长线上仅能以低位宽幅振荡来对待。

朱志刚则认为，“金价目前已经突破1400美元一线，下一个目标就要看9月、10月能不能过1500美元一线；而终极目标就是1600美元一线，今年金价如果到不了1600美元/盎司，那么牛市就结束了。一旦结束，明年黄金市场或非常不乐观。因为牛市结束了以后熊市一来就要几年。关键看今年下半年。”

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