慧通综合报道：

二季度GDP增长7.4%新增贷款9464亿元
机构预计财政政策将更为积极
2014年6月“第一财经（微博)首席经济学家月度调研”预测

“第一财经首席经济学家月度调研”2014年6月20家机构调研名单(按拼音顺序排列)：Michael Spencer：德意志银行亚洲首席经济学家曹远征：中国银行首席经济学家丁 爽：花旗集团中国高级经济学家丁安华：招商证券首席经济学家胡艳妮：中信建投证券宏观分析师李苗献：交银国际宏观分析师李迅雷(微博)：海通证券首席经济学家连 平：交通银行首席经济学家林采宜(微博)：国泰君安首席经济学家刘利刚：澳新银行大中华区首席经济学家鲁政委：兴业银行首席经济学家陆 挺：美银美林大中华区首席经济学家潘向东：中国银河证券首席经济学家彭文生：中金公司首席经济学家沈建光：瑞穗证券亚洲首席经济学家宋 宇：高盛高华中国经济学家汪 涛：瑞银证券中国区首席经济学家王志浩：渣打银行大中华区首席经济学家张智威：野村证券中国首席经济学家诸建芳：中信证券首席经济学家资料来源：本报整理

2014年6月“第一财经首席经济学家月度调研”显示，来自国内外20家金融机构的首席经济学家预测，二季度GDP同比增速预测均值为7.4%，持平国家统计局公布的一季度水平。6月通胀也与5月保持一致，预测均值为2.5%。

市场关注的6月新增贷款预测均值为9464亿元，较央行公布的5月规模(8708亿元)大幅增加，6月社会融资总量预计将增至15255亿元，远高于央行公布的5月水平(14050亿元)。

2014年7月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.9，较上月信心指数水平(50.6)继续回升。

信心指数：预测均值50.9 继续回升
调研结果显示，2014年7月“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值为50.9，较上月调研水平(50.6)继续回升。其中，中国银行给出了最大值52.0，海通证券给出了最小值50。

6月中国制造业采购经理指数(PMI)升至51.0%，较上月的50.8%进一步回升，连续4个月回升的同时，创下今年以来新高。与此同时，6月汇丰PMI终值为50.7%，虽然略逊于初值50.8%，但仍创下7个月来的最高值。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，6月官方与汇丰PMI数据双双反弹，显示伴随早前决策层微刺激力度的加码，今年以来中国经济持续下滑的局面已经有所遏制。不过，他指出，当前回暖很大一部分与外需带动新出口订单明显提升有关，国内不少高频数据仍然低迷，如铁矿石、煤炭等工业生产品价格仍在下滑，发电日均耗煤量也在下降，显示若要实现经济稳步反弹，仍需政策与改革共同发力。

招商证券首席经济学家丁安华认为，进入6月以来，国内经济企稳迹象更加明显，但本轮稳增长与以往不同，定向刺激主要集中于小微企业、农业、基建等领域，小微企业经营环境改善速度更快，政策刺激力度不能完全对冲地产下行对国内经济的冲击，若维持现有政策取向，从全年的角度看，经济环比增速企稳在即，但同比增速回升概率偏低。

海通证券首席经济学家李迅雷给出了经济回升存在的三大隐忧：一是由于高基数效应，6月下旬的发电耗煤增速已经出现跳水，而且7、8月更不乐观；二是煤价和钢价迭创新低，意味着内需依然萎靡；三是各种政策放松之下6月地产销量降幅仍在扩大，预示下半年中上游需求不容乐观。他认为，5月以来，宏观数据改善而微观企业数据依然羸弱，显示经济反弹基础并不牢固。

交通银行首席经济学家连平预计，2014年我国GDP增速将小幅放缓至7.5%左右，且季度波动将明显收敛，全年运行平稳。

二季度GDP：预测均值7.4% 持平一季度
调研结果显示，二季度GDP同比增速预测均值为7.4%，持平国家统计局公布的一季度水平。其中，澳新银行给出了最大值7.6%，海通证券和花旗集团给出了最小值7.2%。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，二季度经济总体趋稳，第二产业在政策的刺激下较第一季度略有改善，由于房地产市场低迷，第三产业改善不明显，考虑到第二产业占GDP比重大于一季度，以及第三产业近期增速高于第二季度，预计二季度GDP与一季度基本持平，在7.4%左右。

兴业银行首席经济学家鲁政委预计，随着“稳增长”大项目进入实质动工阶段，将带动整体投资启稳回升，全年 GDP 将能实现 7.5%的目标，但中国制造业面临的长期困境仍未解，财政投资“稳增长”仅仅具有“脉冲式”的短期效果。

CPI：预测均值2.5% 持平上月
调研结果显示，6月CPI同比增速预测均值为2.5%，与统计局公布的5月水平保持一致。其中，野村证券等4家机构给出了最大值2.6%，德意志银行给出了最小值2.3%。

沈建光认为当前通胀仍无需担心，从高频数据来看，6月食品价格中，禽类与肉类涨幅有所放缓，鸡蛋、蔬菜价格下降，但水产品、水果价格有所提升，预计6月CPI环比上涨0.1%，相对温和，但受翘尾因素影响，同比或达到2.6%。

连平表示，6月以来，食品价格运行总体平稳、非食品价格基本稳定，预计6月CPI同比涨幅可能在2.2%~2.6%左右，同比涨幅与上月基本持平。

6月生产领域通缩情况有所好转。调研结果显示，6月PPI同比增速预测均值为-0.9%，较国家统计局公布的5月水平(-1.4%)有所上升。其中，澳新银行和交通银行给出了最大值-0.7%，渣打银行和国泰君安给出了最小值-1.2%。

诸建芳预计，从6月的汇丰PMI预览值看，企业采购价格指数回升，预期生产资料价格环比保持收窄趋势，预计6月PPI环比为0，同比在-0.9%左右。

不过，沈建光认为生产领域的持续通缩值得警惕，生产品价格仍在下滑，6月铁矿石、煤炭价格继续走低，国际大宗商品价格回落，CRB现货指数价格环比下降0.15%，预计6月PPI环比下降0.2%，环比降幅超过5月，但基数效应导致同比数据有所好转，或将回升至-1%。

5月CPI同比增速(2.5%)
最佳预测：2.5%曹远征：中国银行丁安华：招商证券李迅雷：海通证券刘利刚：澳新银行李苗献：交银国际5月最佳预测经济学家6月预测：曹远征：2.5%丁安华：2.4%李迅雷：2.5%刘利刚：2.5%李苗献：2.6%5月PPI同比增速(-1.4%)最佳预测：-1.4%曹远征：中国银行连 平：交通银行5月最佳预测经济学家6月预测：曹远征：-0.8%连 平：-0.7%

社会消费品零售总额：预测均值12.3% 略有回落
调研结果显示，6月社会消费品零售总额同比增速预测均值为12.3%，较国家统计局公布的5月水平(12.5%)有所回落。其中，澳新银行给出了最大值12.8%，国泰君安给出了最小值11.5%。

诸建芳认为，6月住房相关消费继续保持相对低迷，食品类相对稳定，各类促销活动促使网上消费保持较快增长，预期6月零售增速稳定在12.5%。

鲁政委预计，6月社会消费品零售总额同比可能较5月加速，一方面是因为汽车销售增速将回落，另一方面是电商开启新一轮促销战，有利于带动消费，预计 6月社会消费品零售总额同比增长12.2%~12.4%，中值12.3%。

5月社会消费品零售总额同比增速(12.5%)
最佳预测：12.6%丁 爽：花旗集团5月最佳预测经济学家6月预测：丁 爽：12.4%工业增加值：预测均值

调研结果显示，6月工业增加值同比增速预测均值为8.9%，较国家统计局公布的5月水平(8.8%)略有回升。其中，美银美林和澳新银行给出了最大值9.1%，国泰君安给出了最小值8.3%。

诸建芳指出，6月汇丰PMI预览值显示，PMI指数、生产指数、新订单指数等指数较5月均呈现不同程度改善，其变化与历史同期变化相反，历史同期多数情况下(2007和2009年除外)上述指数会有所下降，综合考虑去年基数较低，预计6月工业增速将回升至9.0%左右。

连平认为，受益于政府密集出台的一系列稳增长政策对建筑、铁公基建设相关的工业产值拉动，以及加工贸易回暖对工业制品产值的带动，下半年工业增加值增速有望反弹回升。

5月工业增加值同比增速(8.8%)
最佳预测：8.8%Michael Spencer：德意志银行曹远征：中国银行鲁政委：兴业银行诸建芳：中信证券刘利刚：澳新银行5月最佳预测经济学家6月预测：Michael Spencer：9.0%曹远征：9.0%鲁政委：9.0%诸建芳：9.0%刘利刚：9.1%

固定资产投资：预测均值17.2% 持平1~5月
调研结果显示，1~6月固定资产投资同比增速预测均值为17.2%，持平统计局公布的1~5月增速。其中，瑞穗证券给出了最大值17.5%，海通证券给出了最小值16.1%。

诸建芳认为，尽管土地购置面积和新开工数据显示，6月房地产投资还将继续回落，但基建投资明显加快，抵御地产投资下滑的负面影响，而PMI等指标表明制造业短期趋稳，预计整体投资呈现底部企稳态势，1~6月同比增长17.2%。

连平指出，今年前五个月固定资产到位资金同比增长13%，创下2000年以来历年同期最慢，且这也是近十年以来第一次出现固定资产投资资金来源增速低于货币增速(M2)和贷款增速，资金来源受限仍将是制约固定资产投资增长的主要原因。

1~5月固定资产投资同比增速(17.2%)
最佳预测：17.2%潘向东：银河证券鲁政委：兴业银行1~5月最佳预测经济学家1~6月预测：潘向东：17.0%鲁政委：17.3%