慧通综合报道：

上半年中国企业离岸人民币市场融资规模再创新高，表明中国企业海外融资动力仍然强劲。

德意志银行的数据显示，2014年上半年，中国企业海外发行债券总额在550 亿美元左右，如果将人民币大额存单统计在内则将近900亿美元，远超去年中国企业海外融资总额。

对此，分析人士认为，离岸市场人民币融资总额再创新高是在人民币急速贬值、汇差与利差同时收窄、海外看空中国情绪升温、企业融资成本上行的情况下实现。

中企海外融资上半年创新高

中国企业海外融资是近几年兴起的新热潮，一方面是中国企业发展对融资的需求不断增加；另一方面海外市场的融资便利和宽松的货币政策环境以及中国自2012年下半年以来逐渐收紧的货币政策进一步促成了中国企业海外融资赶场的局面。

尽管伴随美联储逐渐削减购债规模以及英美升息预期的明朗化，海外融资成本上行前景明确，中国企业海外融资的热潮依然没有降温。

“包括大额存单在内，今年以来的亚洲人民币离岸债券融资规模已经达到2700亿元以上，超过了去年的总量，其中人民币债券融资量大约在1000亿～1100亿元。”德意志银行全球信贷联合投资部亚洲区主管吉克·吉尔哈特在接受《第一财经日报》专访时表示。

据吉尔哈特统计，在整个亚洲的债券发行总量中，中国在人民币融资和外币融资的份额都占据高位，其中，中国发行了超过400亿美元等值硬货币债券，发行总量占到整个亚洲地区的40%，而人民币本币债券则占到80%~85%。

公开数据显示，2013年全年，中国企业海外债市融资总额在750亿美元左右。

推动本币融资降低海外融资风险

国际清算银行在月初发布的84期年报中提醒中国企业海外债务规模急速扩张，而且提到中国企业不断积累的外币债务面临着两重风险，再融资风险和汇率波动风险。

再融资风险一般是指当企业的债务数额达到一定程度时，债权人会因为企业的风险过大，而拒绝再向企业借入资金。

不过从今年上半年中国企业海外融资情况来看，再融资风险尚不是很明显，而且除了房地产行业之外，其他行业在离岸市场的融资成本并没有显著上行。

吉克·吉尔哈特对本报记者评论称，人民币计价的债务融资方式持续增加可以降低中国企业海外债务中资产债务比重错配所存在的汇率风险。

他认为，随着人民币双边波动趋势的形成以及央行扩大人民币日内波幅的举措将进一步促进人民币点心债券市场的成熟。“今后在这个市场中买进债券，投资人更需要给信用风险合理定价而非依赖于货币单向升值。市场的关注点转向信用质量，是一种健康的发展。”

另外随着人民币国际化的进一步推进，海外人民币池子的增加对于促进人民币债务在海外融资中的占比进一步提升具有推动作用。

“人民币在贸易活动中的使用快速增长，将带动资本市场对人民币的关注，为投资者提供更多使用人民币的机遇。”吉尔哈特对本报记者表示。

中国企业可转向欧元融资

不过，客观来讲，人民币点心债券市场的池子仍然非常小，尤其是相对美元、欧元债券而言。

在人民币套汇空间缩小、人民币双向波动的背景下，中国企业海外融资美元或者欧元等非人民币债券的动机仍然非常强劲。

根据美联储的说法，今年10月美联储将完全退出QE，2015年升息的预期进一步确认；而与此同时，欧洲央行则推出包括福利利率以及定向放贷等一揽子宽松政策（下一步甚至可能购买ABS债券），在欧元流动性宽松、欧元贬值预期明显的情况下，或许一度“亲美”的债券发行者将考虑在其负债币种中增加欧元债券。

吉尔哈特所在的德意志银行已经帮助一个东南亚国家发行了利息额高达近70亿欧元的欧元债券，而另外也有其他新兴市场企业正在试图发行欧元债券。

“我对于中国企业进入欧元融资市场非常有信心。”吉尔哈特对本报记者表示。

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