慧通综合报道：

美联储如期退出量化宽松政策，美国经济显示出强大复苏动力。与此同时，日本、欧洲等主要经济体仍在依赖宽松政策以期刺激疲软的经济现状，又为美元的进一步上涨提供了支撑。

然而，美元在国际市场持续逞强之时，人民币却始终保持震荡偏强之势。11月5日，人民币对美元汇率中间价在连续几个交易日出现小幅下跌后，终于反弹上涨。昨日，人民币对美元汇率中间价报６．１５０３，较前一交易日上涨４０个基点。

人民币为何如此强势？人民币升值前景如何？记者围绕这些问题采访了招商银行总行金融市场 部分析师刘东亮。他指出：“人民币强势的表现与央行实施有管理的浮动汇率制有关。但在中国经济面临下行风险时，保障出口显得尤为重要，预计人民币升值周期会持续到2015年上半年。预测今年四季度人民币对美元为6.05，明年一季度会破6，但明年年底会再度贬值回到6.05。”

人民币缘何升值？
尽管今年来，中国经济整体面临下行风险，加上美元持续走强，令人民币汇率短期承压，但贸易顺差高企、资本利差可观等因素仍对人民币的升值提供了强有力的支撑。市场普遍预期，至今年年底，人民币仍将延续震荡偏强走势，出现贬值的可能性较小。

自2010年6月份中央银行重启汇率制度改革到今年1月份，人民币对美元汇率上升了近12%，达到近20年来最高水平。在随后的4个月，人民币进入贬值通道，人民币对美元贬值超过3%，曾触及1美元兑换6.26元人民币，为2012年末以来最低水平。但进入6月份以来，人民币汇率开始回调，即使在7月份美元开始大幅走强的背景下，人民币依然展现出十足的韧性。

10月29日，美联储宣布正式结束第三轮QE，随后日本央行又意外公布超预期的量化宽松政策，使得美元受到投资者大力追捧，前几日人民币对美元汇率中间价出现连续小幅回落。

但从中期走势来看，虽然美元指数自今年5月以来持续走强，但同期人民币汇率中间价始终在6.13至6.17区间双向波动、总体持稳；与此同时，人民币即期汇率更是持续上涨，与美元同步呈现偏强走势。截至10月末，人民币即期汇率已连续六个月上涨，将今年前四个月的贬值幅度收复大半，今年以来累计贬值幅度已不足1%。

中国银行国际金融研究所在研究报告中指出：“人民币这种较大幅度的波动，可能会在未来成为一种常态，标志着人民币汇率进入了新的阶段。”报告认为，这一轮人民币汇率的波动，市场主体成为主要力量，国际资本成为关键扰动因子，而未来人民币汇率双向波动将成为常态。

市场普遍认为，贸易顺差高企是支撑人民币保持强势的主要原因。

10月13日，中国海关总署公布最新数据显示，中国9月贸易账盈余大幅收窄，出口增速超预期增长，进口意外反弹，贸易数据整体表现强劲。

海关总署表示，全球需求的回升有助于提振中国经济，预计中国第四季度贸易将进一步改善，尤其是在出口方面。而强劲的贸易数据也凸显出，在房地产低迷之际，出口对于我国经济的支撑作用。

具体数据显示，9月出口年率增长15.3%，至2137亿美元；增速远超预期的12.0%，前值为增长9.4%。9月进口年率意外增长7.0%，至1827亿美元，而预期为下降2.0%，前值下降2.4%。9月贸易顺差为310亿美元。

刘东亮对本报记者表示：“巨额的贸易顺差，给货币当局提供较大的操作空间。此外有一点显而易见，那就是货币当局并不希望人民币贬值，这既涉及经济因素，也涉及非经济因素。如果人民币贬值，容易引起政治摩擦，干扰到贸易，由于中国经济处于下行阶段，出口的重要性是在逐渐增加的。”

此外，11月5日公布的汇丰10月中国服务业PMI虽不及前值，但仍相对乐观，也给人民币汇率以一定支撑。数据显示，汇丰中国10月服务业采购经理人指数(PMI)为52.9，延续8月份触及1年半高位后的温和回调，同时就业分项指数则继续攀升，显示服务业领域依然处于稳健扩张态势。