全盘考虑量价调整
温彬认为，央行在考虑货币政策时不仅要考虑内部因素，还要考虑外部环境的因素，随着美元走强，人民币的贬值预期加强，未来中美利差收缩会进一步影响到人民币汇率，资本从流入中国套取汇差利差，转而去购买美元套取汇差利差，造成人民币大幅贬值。虽然这对出口有帮助，但央行可能担心人民币的不稳定对国内经济造成的冲击，信用风险爆发，同样不稳定的汇率对人民币国际化战略也会带来不利影响。“短期的贬值对货币政策的影响并不大。”高玉伟认为。

日前，中国央行行长周小川在达沃斯会议的发言中强调，货币政策不是万能的，但可以为其他政策，比如为结构政策的制定和实施争取时间和空间。

1月27日，发改委继周一批复三项基建工程后，又新公布两项总投资逾300亿元的获批公路工程，以基建来稳投资稳增长的力度不减。一位不愿具名的分析师认为，随着2015年政府加大对基础设施领域的财政投入，也需要相应的货币信贷来配合资金投放，预计全年的信贷增长仍将保持在较高水平。未来我国货币政策仍将保持稳健，如果外汇占款出现急剧下降或者一季度经济数据恶化，央行仍有极大可能降准。

潘功胜还表示，将进一步完善人民币汇率的市场化形成机制。他说，“2014年我们已经跨出了很大一步，今年将继续加大市场供求力度，增强人民币汇率浮动弹性。”

展望·人民币国际化
全球竞相宽松 贬值不改人民币国际化进程
2014年人民币国际化进程明显加速，首先表现在人民币跨境使用规模上，2014年人民币跨境收支为9.95万亿元，占全部跨境收支的比重接近四分之一。中国在14个国家和地区建立了人民币清算安排，并与28个中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议。

近期人民币对美元的贬值压力是否会影响人民币国际化进程？招商银行金融市场部分析师刘东亮告诉《每日经济新闻》记者，汇率暂时波动并不会影响货币的国际化进程，如美元经历了几轮大的升值周期和贬值周期，但贬值周期时美元的国际化并没有倒退。

在刘东亮看来，一个国家的货币是不是国际化货币，并不是由汇率来决定的，而是由自身的市场、制度建设以及在国际贸易结算中的运用程度决定的。

人民币未达平均波动水平
央行数据显示，全年跨境贸易人民币结算业务累计发生6.55万亿元，较2013年增长了41.5%。2014年以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别累计发生5.9万亿元、6565亿元。

其中，直接投资人民币结算业务累计发生1.05万亿元，较2013年增长96.7%。2014年，以人民币进行结算的对外直接投资、外商直接投资分别累计发生1866亿元、8620亿元。

交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，贸易领域的人民币跨境使用得到了快速发展，但在金融领域，人民币国际化的水平还很低。

2014年末RQFII试点已拓展到10个境外国家和地区，可投资额度达8700亿元人民币；中国在14个国家和地区建立了人民币清算安排，并与28个中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议。

在人民币国际化持续推进的同时，保持人民币币值相对稳定十分重要。

放眼全球货币市场，业内的共识是2015年全球主要央行将在货币宽松的道路上继续奔跑，这就给人民币带来了较为长期的贬值压力。

对此，刘东亮表示，汇率暂时的波动并不会影响货币的国际化进程，“我觉得人民币最近的波动也并没有很大，纵向比是大，但是跟国际上其他货币来比波动并不大，甚至还达不到平均水平。”

“如果大家认为人民币是安全的、流动性比较好的资产，一时的汇率涨跌不会改变人民币国际化进程。”刘东亮说。

对非美货币实际升值
虽然人民币对美元存在不小的贬值压力，但人民币对不少非美货币实际上是在升值，因为人民币兑美元即期汇率波动幅度扩大，但中间价仍然盯住美元，受美元持续走强拉动而导致人民币有效汇率大幅升值。其中，2014年欧元、日元等发达经济体货币和卢布、雷亚尔等新兴经济体货币的贬值对人民币名义有效汇率指数的升值的贡献率最高。据外媒报道，伊朗央行宣布在与外国进行交易时将停止使用美元结算，往后将使用包括人民币、欧元、卢布等货币等用以签订外贸合同。

对非美货币的升值也在一定程度上巩固了人民币国际化地位，人民币是否迎来机会？刘东亮认为，去美元化是一个伪命题。“迄今为止，有所谓去美元化动作的都是一些和美国关系很差的国家，或是受到美国制裁的经济体，这更多是政治上的考虑。实际上这些经济体本身规模较小，也不够有影响力。”

连平认为，人民币汇率和利率的市场化程度较高将使人民币作为资金和货币的价格富有弹性，更好地调节市场的需求并有助于控制利率风险和汇率风险，这将有效助推人民币国际化。反之，在人民币国际化加快的同时，人民币汇率和利率的市场化较为滞后，则境内人民币市场容易受到冲击，货币政策可能会承受较大压力，甚至处在较为被动的状态。

亦有专业人士提议扩大人民币汇率浮动空间，刘东亮表示，波动区间放宽是确定的目标，没有什么争议，关键是要把握放开的时机。“现在市场过于动荡，这个时候放开会给市场预期人民币会进一步地贬值，这对市场情绪和资本流动是不利的。”

用汇策略
国内投资渠道有限囤外币并不划算
昨日（1月27日)，人民币对美元即期汇率高开低走，人民币面临持续的贬值压力。从外汇占款及结售汇数据来看，热钱流入速度骤减甚至出现资本外流，也显示出近期人民币承受较大贬值压力。

浦发银行高级分析师曹阳认为，美联储货币政策变化是2015年影响资本流动的重要变量。“中美经济增长差异，将导致两国货币政策分化，进而对人民币汇率形成牵动。中国预计将有2次降息，美联储于2015年下半年启动加息的预期正逐步升温，这使两国利差将在目前水平上有所收窄，美元走强也进一步制约人民币汇率升势。”

瑞银证券指出，在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会增强，从而带来暂时性的资本流出。

企业：结售汇现分化
总体来看，过去几个月数据显示，中国的资本外流在增加。12月金融机构口径和央行口径的外汇占款骤降，也表明资本流入的速度迅速减缓，甚至出现资本外流，人民币遭受较大的贬值压力。

业内人士表示，从企业的角度来看，他们的观点是分化的，行为也同时分化。某股份行业务部门人士告诉记者，企业结售汇方面主要是两头赌的心态，有些企业愿意持有美元，觉得人民币贬值，收到美元之后就不结汇。也有一部分企业认为，当人民币贬到一定水平了，比如当下这个阶段就出来结汇，刚好现在美元的价格比较高，所以现在结汇是比较划算的。

“总体来看是分化的，主要看企业自身对人民币汇率的预期。”上述股份行业务部门人士表示。浦发银行高级分析师曹阳认为，美联储货币政策变化是2015年影响资本流动的重要变量。“中美经济增长差异，将导致两国货币政策分化，进而对人民币汇率形成牵动。从中国来看，我们预计将有两次降息，而美联储于2015年下半年启动加息的预期正逐步升温，这使两国利差将在目前水平有所收窄，美元的走强也进一步制约人民币汇率升势。”

不过，曹阳预计未来资本项目下，将呈现市场主导的流入、政府控制下流出的格局，这使汇率仍将处于可控区间。

个人：囤外币不划算
人民币对美元出现少有的连续下跌走势，引发市场对于人民币贬值的担忧。虽然从目前的情况来看，判断人民币未来的走势还为时过早，但从昨日资本市场的反映似乎看出端倪。昨日午后开始A股大幅跳水，截至收盘，沪指报收3352.96点，下跌0.89%，成交4182.99亿元。

瑞银证券指出，如果人民币对美元近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。

与此同时，人民币对美元贬值可能导致暂时性的资本流出，以人民币计价的资产也将短期看空。瑞银证券还指出，在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强，从而带来暂时性的资本流出。

对于个人投资者而言，又有何投资机会？有业内人士表示，假如人民币对美元进入贬值通道，外币理财产品的投资价值将逐渐凸显。不过，从普益财富统计的最近数据来看，外币理财产品的平均预期收益率没有出现大幅上涨的情况，澳元在3.50%左右，美元1.63%，港币2.02%。

普益财富研究员叶林峰告诉《每日经济新闻》记者，虽然汇率波动产生的汇兑损益对理财产品收益可能产生一定影响，但是利率水平（包括人民币、外币）对这些外币产品的收益有更主要的影响，从去年下半年至今，各币种固定收益型理财产品的收益率中枢是在下行的。

招商银行金融市场 分析师刘东亮则建议，如果没有实际的用汇需求，现在换外币并不是一个太划算的选择。“现在来看，我们认为人民币对美元不会大幅贬值，囤积美元在手上也赚不了多少汇差。而且外币运用的渠道很有限，去买外币理财产品的利率很低很低，弥补不了跟人民币理财产品的利率差异。”

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