慧通综合报道:
在一些中国公司正忙于应对债务负担高筑和国内经济增长放缓之际,人民币的意外贬值,可能将令他们承担数以亿计的汇兑损失。
由于全球的低利率环境和国内市场资金紧张,许多中国企业被迫在境外寻求更低成本的贷款途径。自2010年起,无论是国有石油巨头,还是资金匮乏的房地产开发商,都迅速累积了大量美元债务。而人民币的广泛升值,也使这些外币债务更容易偿还。
如今,随着人民币开始走弱,对于这些中国企业而言,偿还离岸债务变得越来越昂贵,这可能对这些公司的资产负债表前景造成打击。大多数中国企业并没有对汇率波动的风险进行对冲。
类似的问题在2014年已经暴露。此前,中国企业很少担心人民币的走向,毕竟在近十年的时间里,人民币一直缓慢升值。在许多企业看来,人民币出现“意外”的风险很小,根本不值得对冲。然而,去年2月,中国央行“意外”允许人民币贬值,令中国企业承受了大规模的汇兑损失。
今年,这一切又重新上演,中国企业缺乏对冲经验的弱点再一次暴露无遗。
《华尔街日报》报道,中国企业未偿还的美元债务,包括债券和贷款在内,总额约为3677亿美元。截至2014年的五年里,向中国企业新发行的美元债务跃升了五倍,至1350亿美元。
根据彭博编纂数据,对中国企业来说,若拥有5290亿美元债券及未偿还贷款,其债务成本将增加100亿美元。标普大中华区董事总经理李国宜称,中国房地产开发商有很多未偿还离岸债务,占其总债务的20%以上。
人民币走低,增加了中国企业支付离岸借款利息和本金的成本,与此同时,人民币交易区间的狭窄,也令许多企业无法就人民币贬值造成的汇兑损失进行套期保值。令人安慰的是,以上计算的只是会计损失,在债务到期,借款人必须偿还本金之前,并不会耗尽公司的现金流。
许多市场分析师下调了对人民币价值的预期。法兴银行预计,至今年年底,人民币兑美元汇率将达到6.6,这意味着该汇率将从目前的6.4095进一步下滑3%。
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