慧通综合报道：

今年来，美联储加息预期摇摆不定，日本与欧洲央行货币宽松政策偃旗息鼓，即使在经历了退欧公投这一重大变革后，英国央行祭出的宽松政策也远不及预期。种种迹象表明，发达国家的货币政策正在转向“保守”，这一政策变化使得新兴市场获得短暂的蜜月期。

新兴市场重获资金青睐

“过去近10年各国央行采取的持续、超常规的货币政策产生的负效应正在超过正效应。”招商证券研究发展中心分析师谢亚轩对第一财经记者表示，一旦转向“保守”的货币政策成为未来的长期趋势，不仅对于全球资金流动有着明显影响，对于人民币汇率也将起到一定支撑作用。

随着主要发达国家货币政策迟迟不见新的突破，越来越多的资金流入新兴市场国家寻求新的投资机会。近期从ETF资金流向来看，亚太新兴市场成为最受资金青睐的地区。值得注意的是，资金对新兴市场的青睐不仅因为美联储加息推迟以及英国央行宽松导致的，重要因素还包括发达国家本身不确定性的上升，以及高收益资产稀缺性等因素。

兴业证券宏观分析师王涵团队认为，虽然近日美国与欧洲出现“股债双牛”的局面将市场关注点集中在发达市场，但实际上，如果从最近一个月美元计价的总回报来看，发达国家股市与债市并未跑赢新兴市场。

“我们发现呈现的区域特征是，新兴市场(股票、债券和REITs)资产回报优于欧洲和日本，又优于美国。”王涵分析称，欧、日资产回报的上升主要是汇率的因素，而新兴市场资产走强则符合近期ETF资金流向，且受到多重因素影响。

一方面，低收益环境使得高收益资产稀缺性上升;与此同时，新兴市场不再是唯一风险来源，发达国家受地缘因素和货币政策天花板等因素，汇率波动上升;此外，随着英国退欧公投的一次性冲击淡去后，叠加市场宽松预期，以及美国经济数据的回暖，投资者风险偏好出现阶段性回升。

此次新兴市场出现的短暂蜜月期，实属难得，因为在过去2年，随着美联储加息预期的增强，新兴市场国家资本外流幅度一度超过1997年亚洲金融危机，导致资金疯狂出逃的原因一方面与新兴市场自身经济增速下降有关，此外与欧美日等发达经济体货币政策分化，美元持续强势有关。

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