慧通综合报道：

　　美国总统特朗普显然还没有结束关税威胁，继续挥舞他的关税大棒。

　　随着美国与中国的贸易谈判似乎接近达成协议，特朗普已将注意力转回欧洲。4月8日晚，美国贸易代表办公室发表声明称，准备对价值约110亿美元的欧洲进口商品征收关税，贸易担忧重新升温。作为回应，欧洲表示已准备好自己的价值120亿美元的报复性关税清单，这可能会引发又一轮针锋相对的关税之争，正如我们去年所看到的那样。

　　欧盟是美国的忠实伙伴。图片来源：视觉中国

　　欧盟受困于脆弱经济状况

　　对欧盟而言，雪上加霜的是，美国扬言对欧盟动用关税武器之际正值其经济陷于低迷状态之时。

　　德国是全球第三大出口国，也是欧盟的经济强国。在全球需求不断恶化的背景下，德国受到了沉重打击，德国的汽车工厂也面临着更严格的汽车排放标准。德国最近发布的黯淡经济数据中包括德国制造业PMI连续4个月萎缩，2019年前两个月的工厂订单均同比下降，这促使德国政府将经济增长预期下调至6年来的最低水平。

　　与此同时，法国正在应对国内日益严重的政治紧张局势，这可能会削弱其增长前景。法国制造业信心指数已经跌至4年来的最低水平，4月份制造业PMI则连续第二个月出现收缩。法国总统马克龙已准备好实施规模达110亿美元的刺激措施，他还宣布了改革措施并承诺减税，所有这些都是旨在安抚抗议者，持续不断的抗议活动可能使法国(欧盟第二大经济体)难以实现1.2%的增长预期。

　　总体而言，欧盟27个成员国正在为英国脱欧可能带来的经济后果做准备，这些不确定性已经在抑制经济活动。彭博经济(Bloomberg Economics)的数据显示，欧元区约2.7%的GDP受到英国脱欧影响，欧洲央行行长德拉吉曾表示英国脱欧是“是欧元区经济面临的主要不确定性之一”。英国脱欧延期至今年10月(目前的最后期限)，这可能会抑制市场人气并影响跨境贸易，英国企业已开始囤积本可用于投资的资金。

　　4月份，德拉吉警告称即将出炉的经济数据可能依然疲弱，他还重申了欧元区经济前景仍面临下行风险。国际货币基金组织将欧盟2019年的增长预期下调0.3个百分点，至1.3%。经济前景令人沮丧，而其中还没有考虑美国对欧盟出口产品加征关税的潜在影响。

　　但措施不止于此。欧盟需要警惕的不仅仅是价值110亿美元商品关税。

　　特朗普将在2019年5月之前决定是否征收高达25%的汽车关税。高额汽车关税可能会打击德国汽车制造业，欧洲大陆其他倚重汽车制造的经济体也可能受到影响。根据世界投入数据库(2014)的数据，汽车行业约占意大利国内增加值的1.5%，匈牙利和斯洛伐克的占比为6%，捷克约为7%。不过，欧洲央行预期美国对欧盟产汽车加征关税的直接影响有限，欧盟汽车行业预计将维持4%的亏损幅度。

　　2018年5月美国宣布对欧盟等经济体钢铝产品征收高关税，如果美国进一步实施25%汽车关税并对110亿美元欧盟进口商品加征关税，三重关税威胁只会使已然脆弱的欧盟经济状况更加恶化并抑制欧元走势前景。

　　从推特到落实关税措施?

　　特朗普威胁对欧盟商品加征关税的推文是否意味着双方将开始落实互征高关税还有待观望。特朗普和欧盟委员会主席容克2018年7月达成的关税休战协议目前仍然有效，至少目前是这样。

　　显然双方有充分理由坐到谈判桌前：特朗普想为2020年连任争取更多的政治成绩，而欧洲希望克服经济不利因素。不太清楚的是，美国与欧盟的贸易谈判将如何展开，从美国与中国的谈判看，过程漫长而曲折。而且，不确定的还有美欧贸易协定能否带来特朗普所需要的结果，即收窄美国和欧盟的贸易逆差(2018年，美国和欧盟的贸易逆差实际扩大了179亿美元，至1,693亿美元)?

　　在美国加征关税威胁下，欧盟是否会采取进一步刺激措施?

　　全球贸易紧张局势出现新争端，不仅给市场增添重大不确定因素，同时也给欧盟决策者带来新的难题。不断恶化的贸易状况是否会促使欧洲央行对最近宣布的刺激计划(定向长期再融资操作)进行重大调整吗?或者甚至可能重启量化宽松措施?

　　欧洲央行几乎没有调整利率的空间。加息可能会抑制已然减速的欧洲经济，而在- 0.4%的利率基础上进一步降息将侵蚀银行的盈利能力并限制其贷款能力，甚至使欧洲央行通过负利率向欧元区注入资金的目标无法达成。

　　接下去提振欧洲经济增长的最佳选项就落在财政刺激上。德国可能增加政府支出，该国2018年公布了创纪录的660亿美元预算盈余，而且与欧洲其他国家相比，德国债务占GDP的比率要低得多。

　　欧元投资者暂不理会美国关税威胁……暂时是这样。

　　外汇市场方面，欧元交易员起初似乎并未理会特朗普在推特上的威胁，欧元兑人民币汇率在美国发出关税威胁当周上涨了0.7%。

　　不过，市场必须对潜在的风险保持警惕，无论是关税还是其他方面，这些风险可能会进一步抑制欧元区经济，给欧元带来下行压力。尽管欧元走软将使亚洲货币兑欧元走强，但欧元区经济日趋疲软对倚重贸易的亚洲经济体来说不是好事。欧盟是中国最大的贸易伙伴，而中国是欧盟第二大贸易伙伴。

　　在今年全球经济可能普遍放缓的背景下，投资者肯定希望全球贸易关系能够像欧盟委员会主席容克最近所说的那样，“经得起白宫的推特能量”。

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