慧通综合报道：

　　进入6月以来美联储降息预期喧嚣而起，这直接引起黄金暴涨、股市下跌、石油下跌以及美元贬值，金融市场动荡性加剧，石油熊市的议论与去年美股熊市议论如出一辙。随之一些国家央行相继降息发生频繁，如澳大利亚央行降息开启、新西兰央行降息前所未有、印度和智利降息超乎预料、俄罗斯降息步步紧跟，截至目前为止，全球已经有将近20家央行采取了降息举措。这些表面看似没有关系的降息，实际上是否蕴含美联储更多的筹谋，以美联储降息预期刺激全球降息行动则使美元利率产生不降息得到降息结果的局面——全球主要央行降息释放流动性，必然增加流动性，这对于美元资产或关联资产和商品价格的推进或刺激作用不言而喻。以预期调整结构和政策的发挥具有超凡的发挥空间和前景。

　　首先，别国央行降息必然缩小与美元利率的差异。尤其是新兴市场国家的降息使得原本与美元利率的利差缩小，如俄罗斯央行6月14日降息25个基点至7.50%，为去年3月以来首次降息;俄罗斯央行预计2019年经济增速1%-1.5%，此前预测为1.2%-1.7%;俄罗斯降息促进经济必然缩短与美元2.50%利率之差。印度央行6月8日降息25个基点，降至5.75%，达到自2010年底以来的最低水平;官方数据证实，印度的国内生产总值增速降至5年来最低，增速为6.8%，低于上一年的7.2%;印度货币政策立场从中立转为宽松，未来可能还会放松货币政策。智利央行6月8日将基准利率下调50个基点，由3%下调至2.5%，为10年来最大的一次降息，市场原先预期央行保持利率不变，因为2019年智利经济增长预测由此前的3至4%，降至2.75至3.5%。其它央行的举措也是因国际贸易引起经济下滑引起降息举措的发生。这些表面上经济因素的牵制，实质则是真实利率下降，这对美元利率走向霸权是一种迎合或预设的准备。毕竟美联储加息不仅是利率水平或经济调节如此简单化和短期化，其中美元霸权——利率的长远规划与谋略是关键，市场并未从骨子上揣摩美联储加息意图与目标。因此，目前全球降息是关联美联储战略的一部分和有关设想。

　　其次，美联储降息引起刺激美元贬值的宗旨。伴随美国通胀指标的发布，美联储降息预期喧嚣而起是关键。同时美国国债收益率倒挂不断演义，甚至接近破2%的关口，这一指标预示美国经济衰退的信号，加剧市场恐慌美国经济衰退担忧，美联储降息而起的舆论与美国经济保全有关，降息预期顺理成章。然而，透过美国经济数据的观察，目前美国经济尚无大碍，市场炒作性的导向值得引发对美联储降息的质疑，其最终目标依然在于美元利率霸权需求的意图。一方面是美国经济基本面比较稳定，但货币不贬值的后果必然伤害经济稳健，舆论借题发挥刺激美元贬值和保全经济意图突出。现阶段美国经济主要指标，如制造业、服务业、就业、消费、生产以及外贸局面依然循序渐进保持稳定，在世界经济比较中仍为一枝独秀的表现，进而比较欧元区、英国等主要货币经济体，美元贬值难以推进，这才是美国经济的隐患，也是阻碍美联储加息的风险。另一方面则是目前美元基准利率在2.25-2.50%水平，美国最新的通胀指标在1.8%，核心通胀指标为2%，目前利率水平并不妨碍美国经济稳定。但是未来若美国经济有变数，尤其市场担忧随后发布的今年第二季度经济增长将有下降的大概率，预计指标在2%，比第一季度的3.1%明显回落，这势必影响美联储既定方针——加息的周期。因此，美国主导的舆论喧嚣，贸易摩擦、经济下降以及地缘关系紧张，这刺激一些央行，尤其是利率相对具有空间的央行下调利率，或直接帮助美联储政策意愿的推进，缓解美联储加息的难度和困顿，自身不动之中的外围策动将使美元利率压力降低，并且全球范围助力美元利率霸权愿望实施具有辅助。这种巧妙的组合是难得的美元战略宗旨的发挥，更是难得的美元战略宗旨的发挥精髓，也是美元、美联储高人一筹所在，不降息的降息配合性凸显美元利率政策的影响力与时效性，更具有美联储老道、霸权的超强能力与主见。

　　最后，美联储政策前景综合以及长远的评估。根据目前美国实际状态，未来美联储政策或更多是维持现状，保持目前利率水平不变，但降息周期可能不会发生。目前舆论的强烈预期主观刺激市场调整是关键，实际未来美联储将依然以耐心观察经济进展及其时效性能，并不会草率的进行短期改变货币政策方向。尤其市场严重忽略美联储缩表的停滞，这在一定程度上等同于达到降息的结果。虽然缩表停滞是受制外部环境的不得已行为，毕竟美国经济、债务和赤字循环的基础被抵制已经出现，美联储审时度势及时采取对策已经促进美债发行继续推进。一段时间以来，一些国家依据经济形态的变化以及资产结构的调整，抛售美国国债的事态严重。一方面有国债自然周期了结的现实，经济不好、债券到期了结比较自然，市场忘记原本自然周期;另一方面是舆论刻意的放大效应，面对美元资产的多样化，不买国债买黄金依然受制美元霸权之下不变，极端情绪的渲染使得正常变为不正常，进而也直接带动对美联储降息理性的偏激和不当。当前对美联储降息预期不断上升，但预期本周即将召开的美联储年内第4次例会降息的概率较小，维持目前利率基本稳定的可能性较大。理由在于，美国经济基础未变，美联储关切的通胀指标有急变及突变的可能，美联储政策未来将存在环境变化的影响而继续保持稳定。从美元利率霸权路径看，正如下图所示，其“任重道远”，因此其降息概率脱离霸权宗旨与目的，调动别人、维护稳定的手法值得思考与深入探究。

　　美联储利率变化趋势图

　　目前市场焦点集中在美元贬值如何发挥上，尤其是面对欧元基本面的反比差异，美元贬值受阻相当不利。然而，透过前段时间美元指数跌破97点的造势功能不难发现未来舆论引导美元贬值依然是重点。尤其是近期美国内部有关对特朗普的不利消息较多，经济难以推进之后的政治气候造势将刺激美元贬值能够发挥。加之目前国际贸易问题依然敏感，潜在的变数或将给予美元贬值以发挥空间。预计第二季度美元将借助降息预期炒作加快美元贬值是主要焦点与重点，由此推断美联储降息为时尚早，或许年内美联储保持利率稳定基本不变。美联储审时度势及时采取对策已经促进美债发行继续推进，为美国经济和美联储政策保驾护航。

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