慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年第36周(9月)，全国小麦及副产品现货价格以走高为主，其中小麦价格周度环比上涨4.73元/吨，面粉周度环比上涨11.43元/吨，仅麸皮价格周度环比下跌24.27元/吨。

一, 行情动态

图表：2012年第36周(9月)中国小麦现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

本周CBOT小麦期货价格高位震荡，主要是受因澳洲、俄罗斯等主要产地天气不佳、市场担心供应吃紧等因素作用。9月合约比一周前上涨14.75美分，报收884.75美分/蒲式耳。
图表：2012年第36周(9月)CBOT小麦期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳)

郑强麦期价延续上涨态势，周五主力1301合约收盘价2515元/吨，周比收盘下跌16元/吨。由于基本面运行稳定，短期强麦期价跌势难改，不过因宏观因数不确定性较强，建议可保持观望。
图表：2012年第36周(9月)郑州强麦期货市场行情变化走势图(单位：元/吨)

图表：2012年第36周(9月)中国面粉/麸皮现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

二, 市场分析：
1、小麦市场
1）托市麦收购接近尾声
国家粮食局公布的数据显示，截至8月31日，河南、江苏等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年新产小麦5393.2万吨，比上年同期增加544.6万吨；其中国有粮食企业收购3716.6万吨，占收购总量的69%，中储粮委托收储库点在河南、江苏等6省按最低收购价累计收购小麦2331万吨，在新疆收购国家临时存储小麦1.5万吨。山东省累计收购小麦748.09万吨，其中市场收购571.19万吨，执行最低收购价预案收购176.89万吨。8月26日-31日，11个小麦主产区仅增加收购110.6万吨，6省托市粮收购仅增加14.8万吨。9月已是小麦收购的后期，随着小麦价格的不断上涨，部分地区夏粮政策性收购已经停止。据了解9月4日，河南省夏粮托市收购已经圆满收官，共收购托市小麦981万吨，占全国6个小麦托市收购省份收购总量的42.1%。。今年夏粮收购整体进度比去年稍快，同期收购量也比去年有所增加，也意味着后期小麦市场可供流通的贸易粮源将相对减少，对麦价有所利好。

2）农户存粮水平明显下降 市场看涨情绪渐浓
由于今年各收购主体收购小麦的积极性增强，今年托市收购总量将可能超过2010年的2265万吨。收购主体收购量增加导致农民手中余粮在20%-50%不等，可供出售小麦数量明显下降，农民和贸易商惜售心理逐步增强，进而造成加工企业收购难度增加，市场收购主体纷纷提价收购小麦，市场对后市小麦价格看涨情绪渐强。

3）新陈小麦价格差距有所缩短
8月份以来，主产区新小麦价格上涨迅速，而陈小麦价格基本维持稳定，新陈小麦的价格差距有所缩短。目前大部分地区新麦价格已经超过陈麦价格或者持平，新麦采购难度加大及采购成本明显增加，陈麦市场尤其临储小麦价格优势有所显现，制粉企业的部分小麦需求转向托市小麦，从近期的临储小麦拍卖情况明显好转得以验证。临储小麦成交量明显好转，将在一定程度上满足用粮主体的采购需求，减缓其市场粮源的采购动力，制约新麦市场价格走势。

4）面粉加工需求增加 对麦价形成支撑
按以往的惯例，九月和十月是传统意义上的面粉销售旺季，随着中秋、国庆节假期的到来，国内面粉市场需求将逐步回暖，制粉企业开工率将会不断提高，采购小麦的积极性随之增加。而当前产区农户小麦存量已经不多，贸易商又不急于销售手中小麦，后期小麦出售数量也难有明显的改善，面粉厂的采购成本相应增加，这将会支撑小麦价格继续保持稳中上扬的走势。

2、面粉市场
1）新麦持续上涨 面粉成本趋于上
受小麦市场交易活跃、麦源逐渐减少、面粉销售旺季即将来临、饲料企业大量使用小麦替代玉米等因素的影响，近期小麦市场价格上涨较快。根据慧通资讯的统计，本周小麦价格周度环比上升0.22%。因新麦价格稳步上涨，面粉企业生产成本继续上升，部分厂家上调了面粉价格。

2）厂家开工率趋于上升 加工利润有所下滑
据慧通资讯了解，进入9月后各地学校陆续开学、国内气温逐步降低，并且国庆、中秋节日降至，面粉消费逐步回暖，目前国内大型面粉加工开工率有所回升，基本能够满负荷运营，中小型面粉厂开工率维持在30%-50%。不过由于小麦涨幅高于面粉的涨幅，加工企业盈利水平不高，对其开工率的提升有所约束。

3、麸皮市场
1）麸皮产量略有增 销售压力趋升
因为国内天气转凉，面粉消费将逐步回暖，大型加工企业陆续提高开工率，中小加工厂家开机率则维持较低水平，麸皮产量保持缓慢增加态势，而市场需求量相对有所下降，厂家为避免库存积压而加快出货，相应下调麸皮出厂价格。

2）水产市场对麸皮需求略降
自8月国家发改委已经启动了冻猪肉收储之后，近期猪肉价格有所回暖，但随着收储工作的基本结束，政策面影响逐步淡出市场，猪价出现窄幅震荡走势。目前仅华南部分养殖户基本能够保本，其余地区养殖户仍处于亏损状态。虽然国内生猪存栏量将维持在较高水平，但在生猪整体养殖形势疲软的情况下，猪料对麸皮需求量相对受到约束。此外国内部分地区的水产养殖疫情表现得异常活跃，对当地水产料饲料需求市场的影响较为明显。淡水鱼已经处于普遍亏损局面，对虾虽然仍有盈利，但是因病虾出塘量多，有部分养殖户也存在亏损。在水产养殖形势不稳定理想的情况下，国内水产料消费受到制约的情况下，需求面对麸皮价格提振作用减弱。

三，慧通建议：
因市场余粮明显减少，新麦收购市场呈现“价高量少”格局，而高价新麦也制约了加工企业的采购需求，同时也制约新麦市场价格走势。因此慧通认为从长期来看国内小麦价格将继续上扬，但小麦价格上涨势头有望趋缓。因天气转凉，面粉销售将逐渐进入旺季，中秋、国庆“双节”效应也将拉动面粉的消费需求，后期面粉价格有望缓步上涨。随着面粉消费的回暖，加工量不断增加，麸皮需求的低迷打压，预计短期麸皮行情以小幅趋软态势运行为主。
 

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