慧通综合报道：

从基本供求面来看，美国、俄罗斯等主产国干旱天气影响减产，全球小麦期末库存创4年来新低。国内而言，短期新麦投放市场可能性较小，临储小麦成交量持续上升。市场有效供给减少，面粉消费进入旺季，制粉企业需求开始增加，农民和贸易商看涨预期增强，这对后市小麦价格上涨形成有力支撑。供需基本面相对偏多。从价格表现来看，郑麦1305期货合约价格在2500元/吨附近有强支撑，未来1-2个月有望上行至2580元/吨。

一、冬小麦面积比去年有所增加，苗情长势好于去年
目前，全国秋冬种基本结束。据农业部农情调度，预计2012年冬小麦面积比去年增加100多万亩，2012年秋播以来，大部地区土壤墒情适宜，光照充足，冬小麦播期集中，深松深耕、播后镇压、药剂拌种、测土配方施肥等关键技术措施落实到位，播种质量提高，基本实现一播全苗，当前苗齐苗匀苗壮，根系发育好、数量多、下扎深，长势是近几年较好的一年。山东省大部地块小麦个体健壮，分蘖数2-4个，苗情长势好于上年。河南大部小麦4-5叶，分蘖1-2个，次生根2-4条，株高20厘米以上，长势普遍较好。

二、临储小麦成交量持续上升，拍卖均价与市场价格差距不大
10月中旬以来，临储小麦拍卖量和投放省份均明显增大，当前小麦商品粮数量较少，用粮企业收购量紧价高的情况，多数制粉企业已将目光投向拍卖市场，拍卖成交均价较市场价格差距较往年缩小。11月14日，国家临时存储小麦竞价销售投放量399.72万吨，实际成交101.65万吨，比上期增加9.53万吨；总成交率25.43%，比上期上涨2.37个百分点。本期临储小麦拍卖成交量，时隔近20个月后再度超过了100万吨。从区域成交来看，河南市场托市小麦成交率19.98%，较11月7日提高2.83个百分点；安徽市场成交率为5.86%，较11月7日提高1.76个百分点。从当前市场来看，临储小麦与当前市场小麦相比，用粮企业小麦采购成本较市场粮源具有优势。如11月14日，山东拍卖的2010年小麦成交均价为2214元/吨，加上出库和运输费用成本要低于市场粮源价格30-60元/吨。河南拍卖的小麦成交均价为2125元/吨，加上出库费用和运输费用成本要低于市场粮源价格100元/吨左右，托市小麦的成本优势更加明显。预计后期临储小麦拍卖市场将继续保持高温。需继续关注2012年托市小麦走向，若投放市场将有助于缓解社会粮源供应偏紧局面，一定程度上也将抑制市场价格，近期国内小麦市场走势依旧偏强。

三、短期内新麦投放市场可能性较小，强麦仓单数量创历史记录
2012年11个小麦主产区各类粮食企业在执行小麦最低收购价政策收购期间，累计收购了2012年产小麦5762.5万吨，导致市场流通粮源减少。有关机构预计，当前小麦市场粮源较去年要低2500-2700万吨。尽管近日主产区农户秋收、麦播基本结束，但手中小麦余粮已经不多，上市量相对有限，多数制粉企业反映农户的散粮出售已经降至其收购量的三分之一以下。2012年春节在2月份，较去年延后20天左右，距离春节仍有3个月时间，贸易商调整售粮节奏的余地较去年充分，加之对后市看涨预期较强，小麦销售积极性不高。虽然近期国家临储小麦加大了投放力度，成交量也保持在较高水平，但临储小麦上市流通仍需要一个过程。近期国家对最低收购小麦竞价销售交易细则进行了修改，加大了临储小麦的投放数量，但对拍卖底价没有变动，说明国家倾向消化以前年度的小麦库存，预计短期内2012年新托市小麦投放市场的可能性不是很大。且从郑州商品交易所的强麦仓单数量来看，目前仓单数量远高于2012年平均的水平，大幅高于历年仓单数量，目前强麦的仓单数量为5万多张，有效预报为5千多张，巨大仓单加重实盘压力，同时表明面粉等加工企业接盘动力不足。短期内对期货价格仍会形成较大的压制作用。

四、下游企业消费进入旺季
饲料企业小麦替代比例继续下降，采购基本停止
随着主产区玉米上市量增加，玉米价格持续处于较低水平，玉米小麦价格逆转迅速，饲料企业小麦替代的成本优势明显下降。当前河北地区玉米小麦价差为-157元/吨，河南地区价差为-132元/吨，山东地区价差为-73元/吨。广东福建地区玉米小麦仍然维持正价差，但价差已经较前期大幅缩小。产区玉米小麦负价差继续扩大，使小麦的成本优势进一步降低，替代比例继续下降。据了解，目前主产区山东、河北、河南地区饲料企业的小麦使用量下降较快，个别企业的替代比例已经下降至20%左右，企业处于消耗前期小麦库存，新的采购基本停止。广东福建地区虽有部分饲料企业仍使用小麦，主要是因为当地新玉米到港量不大，小麦价格较陈玉米仍具优势，且前期小麦库存依然较多。不过当地一些饲料企业也已经开始增加订购新玉米，估计小麦替代比例将会继续逐步下滑。

面粉行业进入季节性消费旺季，小麦价格或将维持高位运行
11月份以来，我国小麦现货市场保持高位运行态势，目前小麦现货价格在2370元/吨附近高位运行。面粉购销趋旺、需求上升，各类面粉价格均有不同程度上涨。但副产品价格麦麸价格较为稳定，这使得制粉企业生产利润大为缩减，一般而言，面粉加工的成本中，小麦成本占总成本的80%左右，而面粉价格受政策调控严格，很难出现大幅上涨，因此小麦价格的波动基本决定了面粉加工企业的利润空间。据了解，目前多数面粉厂加工面粉每吨利润为35元左右，部分企业甚至无利润。按照往年的惯例，目前我国面粉市场已进入季节性消费旺季，制粉企业仍基本保持着较高的开工水平，由于节前的采购库存逐步消化，加之面粉已基本进入季节性消费旺季，制粉企业采购相对积极，小麦价格基本维持稳中走强态势。而面粉加工行业仍将持续低迷一段时间。

11月份小麦最低收购价政策导致市场近期流通粮源减少，且农民手中余粮有限，贸易商调整售粮进度，近期饲料企业小麦替代比例继续下降，小麦采购基本停止，面粉企业进入消费旺季，制粉企业采购较为积极。在市场粮源趋紧的情况下，临储拍卖小麦成交量逐渐上升，但拍卖底价不变，小麦现货价格维持高位运行。预计随着双节来临，面粉消费会进一步增加，强麦1305合约经过前三个月的下跌，目前跌势放缓，且有筑底回升态势。由于强麦仓单高位运行，短期内对价格上涨有抑制作用，但从小麦历年12月份涨跌概率统计看，12月份强麦上涨概率较大。预计12月份小麦价格或将筑底上涨态势。

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