慧通综合报道：

在10月10日公布的2016年小麦国储托市价格仍然维持1.18元/斤的消息广而告之的影响下，市场对小麦后市的恐慌心理逐渐解除，小麦购销价格逐渐上涨。小麦市场在经历了笔者上篇所阐述的“十一”断崖式下跌行情后，部分地区已经恢复到“十一”节前的水平上。这次的价格波动可以说是让小麦市场从业者体验了一次心理上过山车。在现阶段小麦价格逐渐反弹的行情下，笔者不禁发问，小麦价格后期真的已无后患吗?是否还会再来一次高空跳伞呢?小麦后市又将如何发展呢?笔者认为小麦价格想要继续上涨，恐怕要翻过四座大山，下面是笔者做出的一些分析，希望与大家交流探讨。

第一座山：国储量大，托市其实无利好

数据显示，截至9月30日，中储粮系统今年累计收购托市小麦2079.25万吨，同比减少455.21万吨，降幅17.96%。而据不完全统计，中储粮现有库存小麦1800万吨左右，也就是说截止10月23日，国储小麦库存量高达3900万吨左右，这基本可以满足国内15个月左右的消耗，可以说国储量相当庞大。目前托市收购已结束，托市收购企业退出市场，政策收购主体缺失，市场托底效应在明年托市收购之前已不复存在。笔者认为，虽然国家2016年小麦最低收购价继续稳定维持在1.18元/斤，但粮食市场化程度提高将是大趋所趋，托市其实并无实质性的利好支撑。现阶段的小麦价格仍要看市场需求的脸色，所以在供应较为宽松的情况下，小麦价格想要呈现连续涨势的可能性不大。

第二座山：进口虽减，价差较大无好处

据中国海关总署发布的最新进口数据显示，2015年9月中国进口小麦21万吨，8月进口34万吨，环比下降38.24%，同比上涨57.19%。1-9月进口小麦共计224.93万吨。可以看出进口在逐月减少，预计10月份的小麦进口量会更少，对本就供应过剩的国内小麦市场来说是个好消息。不过，截止10月22日美国软红冬小麦C&F报价244美元/吨;美国硬红冬小麦C&F报价241美元/吨。通过公式可以推算出美国小麦到我国港口完税价为1939元/吨左右，而同等品质国产小麦广东港口销售价约为2450元/吨，两者价差在510元/吨左右。进口小麦的价格优势依旧明显，在国家政策倾向于让市场决定价格的背景下，小麦价格脱离市场价格，继续上涨的空间有限。

第三座山：面企羸弱，价格冲高无支撑

据笔者跟踪采访了解到，自2013年下半年到现在，国内面粉加工行业一直处于萧条整合阶段。按照国家统计局的数据显示，国内面粉加工行业具备3.5亿吨的加工产能，而国内终端需求量已经不到1亿吨了，这些数据就可以解释为什么近期面粉加工行业整体开机率很难突破3成大关。另外，据部分地区面粉厂反应，河北地区大型面企理论利润55~60元/吨，小型面企15元/吨;山东地区大型面企理论利润60元/吨，小型面企15元/吨;河南地区大型面企理论利润60元/吨，小型面企20元/吨。如果上诉数据属实，那么未来小麦价格的上涨空间也就在0.01-0.03元/斤之间。在面粉企业艰难生产的背景下，小麦价格继续冲高已无支撑。

第四座山：玉米低廉，饲用小麦无出路

近期玉米价格经历了前期的连跌行情后，净粮价格基本稳定在1600-1700元/吨之间。不过，随着新季玉米大量上市，市场的干粮供应量将显著增加，国家临储玉米去库存将更加艰难，市场将面临新一轮供给压力;加之政策调整的利空影响，陈玉米价格将不断下跌，并向新玉米价格靠拢，短期内玉米现货市场弱势格局难改，未来价格下跌仍将是市场运行的主基调。这就使得饲用玉米与饲用小麦的价差越来越大，小麦在饲料行业的用量越来越少，或者说饲用小麦已无出路，只用供给面粉企业这一可能，也就加大了制粉原料供应量，在控制成本的考量下，后期面粉厂仍将采取压价采购的采购策略，小麦价格上涨恐再度受限。

综上所述，笔者认为国内麦价近两周的反弹只能说是对前期错误判断政策利空所引发的急跌价格的修复。在面粉厂压价、贸易商惜售、农户播种冬小麦以及晾晒玉米等因素影响下，现阶段流通市场粮源数量较为稀少，特别是南方各省。但需求疲态直接制约小麦采购动力，2016年小麦最低收购价政策的出台只是对麦价底部形成支撑，但在小麦市场总体供给充足、供给渠道单一、需求疲软的情况下，小麦价格缺乏明显的上升动力，在四座大山的压制下难有较大回升空间。后期面粉厂无需长期备货，维持安全库存，随用随采即可;贸易商及农户也不要过分看涨后市，在合理价位上可以进行适度出库。有部分面粉厂认为在11月中旬可能出现面粉厂的集中补库，预计后期净粮一等麦面粉厂主流收购价应在1.18-1.21元/斤之间才能获得稳定供应，笔者也比较认同。另外，还要关注近期国家临储小麦成交情况以及市场购销主体心理博弈。

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