棉籽供应淡季价格稳  棉油跌势减缓需求仍差

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第32周（8月），国内棉籽价格多数止跌企稳，下游棉油跌势减缓，棉粕行情偏强，缓解棉籽价格跌势，但棉籽市场货源寥寥无几，轧花厂停产检修，为新棉上市收购加工做准备；而油厂则因加工依然五利润，收购心态不积极，抑制棉籽需求，其价格走势基本维持平稳。

2012年第32周（8月），国内棉油行情跌势减缓，除局部略有下调外，多数企稳。美豆期价先跌后扬，国内油脂行情获得支撑，但因消费淡季，棉油市场需求疲软依旧，成交冷清，行情虽跌势减缓，但暂时还未出现跟涨。

图表：2012年第32周/31周（8月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计


图表：2012/2011年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）


一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货先跌后涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1643.75美分，较上周末收盘上涨15.00美分/蒲式耳。前半周由于美国中西部主产区迎来降雨天气，令部分地区的旱情得到缓解，投资者锁定获利了结，令盘面大跌，并一度跌破1600美分。随后，因美国的月度供需报告预期利好，中国购买美豆消息的提振，市场重新大涨，周五在报告利多的支持下市场继续走高，不过尾盘，美豆自高位略有回落，回吐部分涨幅，因降雨预报及获利了结影响。

本周连豆期货围绕4700元一线大幅波动。截止到周五，1301合约报收4743元/吨，较上周末收盘略跌13元。由于本周美豆期货先弱后强，走势震荡，受此影响，连豆维持区间整理态势。海关数据显示，中国7月份大豆进口量创新高，同时美国作物产区迎来有利降雨，均令盘面承压，不过今年美豆减产已成定局，且后市港口大豆到港料逐步下降，缓解国内供应充足的压力，又给盘面提供下方支持。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）


二，棉籽市场分析：
1）棉油跌势减缓、棉粕走势偏强  缓解棉籽价格跌势
近期来，美国中西部干旱区迎来降雨，美豆期价暂停了持续涨势，有所震荡下跌，国内油粕行情也有所回调整理。但进入本周后半周因鉴于对美国大豆产量下降的担忧，美豆期价再度上涨，国内棉油行情跌势减缓，棉粕则因自身供需基本面利好继续偏强，在此利好消息提振下，国内棉籽价格跌势减缓，除了极个别地区略有下调外，大多保持稳定。

2）陈棉籽货源寥寥无几  等待新棉上市  油厂收购不积极
目前已经是国内陈棉籽供应淡季，市场上货源寥寥无几，轧花厂也在等待新棉上市，检修机器为收购新货做准备工作。近期虽然国内皮棉价格有所连续反弹，但因国内纺织业疲软，加之进口棉价格优势强，皮棉需求依旧疲软，对陈棉收购和加工延续暂停，棉籽产出量非常稀少。

从另一个角度看，虽然下游油粕产品走势较前期有所好转，但加工亏损依旧，因此油厂对棉籽收购也不积极，棉籽市场延续供需两淡格局。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价先跌后扬  国内油脂现货总体坚挺  棉油跌势跟随减缓
本周美豆期价先抑后扬，周一至周三受到中西部干旱地区降雨，作物产量前景担忧略有减弱，美豆期价连续三天下跌，但之后受中国进口需求和美豆减产提振，期价大幅反弹，周内美豆维持在16美元关口宽幅震荡。国内油脂现货随盘波动，总体表现坚挺，在此利好提振下，国内棉油跌势减缓，除少部分有所下调外，大多数保持稳定。

2）棉油供应淡季  库存货源稀少  行情抗跌
目前正处于国内棉籽类产品供应淡季，棉油等产品货源稀少，且在经历了前近一年的出库，全国各地棉油货源已经很少，在南方产区油厂基本全面无货，黄河流域主产区也仅极少数厂家几吨，最多十几吨库存。而棉籽供应末期，油厂大面积停机，在短期无新货上市、供应紧张因素下，国内棉油行情虽然仍较上周局部有所下调，但抗跌性仍旧很强。

3）油脂消费淡季  棉油需求依旧冷清
目前仍是国内油脂消费淡季，中断需求表现不佳，且市场传闻发改委对小包装食用油限价令有所放松，但传言暂未得到确认，油脂市场随时面临政策压力。而棕榈油继续主导油脂市场，在出口数据下滑压力下，棕油仍有下跌危险，棉油市场消费压力依旧存在，市场交易冷清，行情且或仍有下跌危险。

四，慧通建议：
棉籽市场：在美国农业部最新月度报告供需出台前，市场对报告预期普遍利多，虽然有调整仓位，且中西部有降雨消息，期价也有震荡调整，但总体上偏强趋势依旧，周五供需报告如预期利多，只是因提前消耗利好消息，期价上涨空间不大，预期对国内油粕现货继续刺激的作用也有限。但根据国内棉籽供应淡季，短期无货来看，国内棉籽行情总体上将延续平稳走势。

棉油市场：周五美国农业部供需报告中继续下调了美豆产量预估和库存，如预期完全符合，但因报告出台前利好消息提前消耗，当晚期价涨幅并不大；根据天气预报显示，未来一周美国中西部迎来降雨，美豆期价冲高后或有回落危险。国内油脂现货继续随盘波动，棉油行情受盘面支撑有望止跌，且局部有涨希望，但因自身消费疲软、供应紧缺，多空交织下，行情总体上变化不大，以稳为主，局部波动。

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