棉籽棉油供应淡季  行情抗跌性强

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第33周（8月），国内棉籽行情继续稳中略强，局部地区仍有上涨。棉籽市场货源寥寥，油厂收购困难，新棉上市还需等待，下游棉粕产品行情持续上涨，棉籽受到提振。

2012年第33周（8月），国内棉油行情局部涨跌互现，整体较稳，成交弱。美豆油期价下跌，加之国内政策调控油脂市场压力，豆棕油现货行情震荡，棉油受拖累；不过，因目前正值棉油供应淡季，货源稀少，行情总体变化不大。

图表：2012年第33周/32周（8月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2012/2011年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货先跌后涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1643.75美分，较上周末收盘上涨2美分/蒲式耳。前半周因美国天气好转，提振美豆产量，打压期价下跌；周三起期价开始震荡调整，美国现货供应紧俏，为盘面提供支撑。

本周连豆期货围绕4700元一线窄幅波动。截止到周五，1301合约报收4731元/吨，较上周末收盘跌14元。由于本周美豆期货先弱后强，走势震荡，受此影响，连豆维持区间整理态势。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）棉籽供应淡季  市场有价无货  下游粕产品走势良好提供支持
众所周知，目前正是国内棉籽供应淡季，市场上货源寥寥无几，有价无货局面非常突出。尽管近期来国内皮棉行情有所走高，但需求仍旧疲软，无能吸引轧花厂开机生产，而从另一个角度看就算是轧花厂积极生产，目前多数库中籽棉量也很少，新产出棉籽希望也是很小。棉籽供应紧缺持续为自身行情提供了良好支撑。而从下游粕产品走势看，由于供应淡季，加之自身比价优势明显，在豆粕行情震荡下，棉粕则未改持续上涨趋势，厂商惜售心态继续看多后市，为棉籽也提供了更多的利好支持。

2）新棉上市预期推迟  也给棉籽市场提供利好
近期山东、河北、天津、江苏、安徽、湖北等重要棉产区迎来阴雨天气，导致新棉上市时间有所延后，虽本周新疆东疆吐鲁番、哈密、山东金乡、湖北钟祥、山西运城等地新棉开始零星采摘，由于上市量甚少，轧花厂新籽棉收购工作仍未展开，而河北、陕西渭南、江西、安徽、湖北黄冈、汉川等早熟产区新棉也普遍推迟至9月份上市，也给当前棉籽市场提供一些支持。

三，棉油市场分析：
1）美豆油期价下跌  国内豆棕油行情受拖累
截止本周五，CBOT豆油12月合约报收53.74美分/磅，较上周54.41跌0.67美分，未来一周美国中西部出现降水的概率较上次预报增加，马来西亚棕榈油市场走软，豆油需求放慢，多头平仓抛售，给盘面构成了压力。国内豆棕油现货行情也因此而略有偏弱，当然综合全周均价看较上周大多地区涨跌互现，一级豆油主流均价在9600-9800元/吨，9450-9670元/吨，较上周互涨跌30-100元/吨不等。在豆油行情走势波动下，国内棉油行情也受影响。

2）政策调控油脂市场  国内油脂现货“心病”难除
近日，国家发改委召集中粮、益海、鲁花、九三和汇福等5大企业，要求从8月15日起定期报送小包装出厂价、批发价和零售价。发改委变相加强小包装油价格监管，令市场人气谨慎；另外，国储大豆流入市场也会对价格形成一定的压力。国家政策对油脂市场的调控仍是油脂现货市场的心病，且短期难除，这对国内油脂市场造成一定压力。

3）棉油供应淡季  预期消费旺季来临  为行情提供利多
当前棉籽正处青黄不接时节，绝大多数棉油厂处于停产状态，棉油供应量将逐步下降，后期将逐步退出勾兑市场，转为产区老百姓直接食用，销售方式也将转为小批量销售，加之，8、9月份油脂市场将迎来“中秋、国庆”双节备货时间临近，消费旺季也将到来，均给棉油市场提供利多支持。

四，慧通建议：
棉籽市场：按照籽棉采摘预期时间计算，国内新棉籽上市至少要等待9月中下旬以后，甚至更晚，而目前时间还在8月下旬，显然至少还有一个月时间才能有新棉籽上市。在新棉籽上市前，国内棉籽市场购销两淡局面将延续，季节性现象突出，行情方面将继续保持坚挺为主。

棉油市场：受国家政策调控压力，中粮和中储表示暂不提价，小包装食用油提价再次搁浅；而本周国家再次启动大豆拍卖全部成交，低价大豆流入市场也在一定程度上缓解油脂成本压力。短期看，国内棉油回升显得乏力，但自身供应紧和预期双节前备货利好提振，棉油行情整体较稳，局部仍有上涨希望。

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