慧通综合报道：

近期，国际棉价在消化了美国农业部月度供需报告利空，并在短期供应担忧及美棉可能出现质量问题的推动下，出现大幅反弹行情，同时，带动国内棉价走高，虽然国内市场在消费萎靡的影响下，涨幅有限，但从目前情况看，期价已现上涨迹象，后市棉价或在国家收储政策的刺激下，延续反弹格局，打开上行空间。

宽松政策料延续，国内经济有望回暖
9月PPI同比下降3.6%，创下2009年11月以来35个月新低，环比下降0.1%。PPI数据继续走低，也显示了国内实体经济的需求仍然较弱，经济下行趋势未改，不过9月PPI环比跌幅缩减，也表明国内需求水平正在逐步改善。三季度GDP同比增长7.4%，创14个季度以来的新低，但国民经济运行总体平稳，从当前国内宏观经济方面看，国内经济有望在第四季度企稳回升。另外，前期央行增加逆回购操作，也显示了国内宽松货币政策的态度，而近期随着3370亿元逆回购到期，且央行本周将逆回购操作降至300亿元，创8个月以来新低，本周净回笼资金达到2210亿元，笔者认为，若此种情况延续，后市降准甚至降息的概率仍存在，即国内宽松的货币政策仍将延续，国内经济回暖的可能性依然较大。

消化利空，棉花质量下降推高国际棉价走势
根据美国农业部10月份发布月度供需报告，其上调了世界三大产棉国--中国、印度和美国的产量预估，并上调巴西和巴基斯坦这些产棉大国的产量预估，总计上调2%至1.163亿包，并且连续第三个月上调全球2012/13年度棉花年末库存预估，本次预估为自1960年开始记录以来的最高水准，此次棉花库存预估意味着较2011/12年度的6956万包跳增14%至7911万包，且因下游需求下降，将中国棉花消费预估下调200万包至3600万包。USDA报告利空棉价，导致国际棉价的走低，但随着利空因素被市场逐渐消化，近日市场担忧美国东南部棉田早期采摘的棉花拥有较高的水平的“马克隆值”，可能导致纺织厂在防止过程中粗纤维断裂，及投机者买盘作用推动下，国家棉价大幅走高，并创近期反弹新高，后市国际棉价有望继续反弹。

收储政策威力渐显，后市棉价有望借此走高
国家对棉花的收储已实施一个多月，截至目前，成交量超过100万吨，其中新疆棉占近80%。从目前成交情况看，一部分地区交储较积极，例如山东；一部分地区农户惜售心理较强，交储较清淡，例如河南；另外，部分地区交储棉花等级较低。

为贯彻落实2012年度全国棉花工作电视电话会议的精神，中储棉总公司与中华棉花集团有限公司、新疆生产建设兵团棉麻公司签署了大单合同，初步意向数量分别为30万吨和60万吨，以充分发挥好大型棉花骨干企业在执行棉花临时收储政策中的辅助性作用，从而有利于稳定国内棉花市场价格，且有望使收储政策对棉价的支撑效果更加明显。

纺织品出口好转，利于棉价稳定
从海关总署10月14日发布我国外贸最新数据看，今年前三季度，我国进出口总值28424.7亿美元，比去年同期增长6.2%，从出口商品来看，纺织、服装出口微幅增长，服装出口1160.6亿美元，增长0.7%；纺织品710.5亿美元，增

长0.2%。纺织、服装出口出现好转迹象，棉花消费量或有所起色，需求的增加，也将缓解当前国内市场供应过剩的局面，有利于稳定棉价。

冷空气影响范围扩大，国内棉花产量或降低
10月上旬，新疆、黄河流域和长江流域棉花大部分处于吐絮采摘期，部分棉花已停止生长，全国最大的棉花产区新疆由于冷空气活动频繁，部分地区出现霜冻，对棉花裂铃吐絮有所影响，且未来影响我国的冷空气活动频繁，势力有所增强，不利于棉花生长。据调查显示，截至10月15日，新疆库尔勒、阿克苏、喀什三大棉区的籽棉采摘进度已在60%以上，但一些加工企业反映由于南疆今日降温降霜，轻霜棉和霜黄棉开始增多，导致棉花质量受损，若后市冷空气影响范围扩大，高质量棉花的产量将进一步降低，或对棉价产生一定的支撑作用。

另外，据国家统计局新疆调查总队的最新调查显示，截至2011年，新疆已连续19年实现棉花面积、单产、总产和调出量全国第一，据自治区发展和改革委员会调查测算，2012年棉花种植面积达到2470万亩，棉花产量有望超过320万吨，预计可占国内棉花总产量的一半，由此推算，国内棉花产量料为650万吨左右，低于此前的与估量690万吨。

技术图形上分析，受国际棉价大幅走高影响，近期郑棉已悄然上行，且逼近前期高点20000附近，MACD指标上涨动能增加，短期均线MA5上穿各中长期均线，均线系统重回多头排列态势，后市棉价上行空间较大。

综上所述，笔者认为，在国际棉价不断走高，国内经济在宽松政策刺激下有望企稳回升，棉花收储政策威力逐渐显现的情况下，震荡筑底过程或已完成，后市棉价将打开上行空间，可逢低介入中长期多单。

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