棉粕仍表现上涨  新货上市临近行情面临调整

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第37周（9月），国内棉粕行情仍表现上涨，少数地区稳定。豆粕行情在盘面先抑后扬下波动，周内均价呈下跌趋势，给棉粕造成压力；不过因棉粕当前仍旧供应青黄不接时期，加之比价优势依旧明显，行情走势较强。

一，供应市场—供应青黄不接 新棉籽上市新粕预期国庆后上市
目前国内陈棉粕货源已经寥寥，全国大多数厂家在清理仓库，虽然新棉籽在已经零星上市，但按照上市进度和往年传统时间预期，新棉粕上市至少要到国庆节以后，短期棉粕供应青黄不接的局面难以改变，这对棉粕行情构成强势利好支撑。与此同时，目前国内棉粕价格仍与豆粕甚远，棉粕比价优势明显，虽然周内豆粕行情呈下跌趋势，但对棉粕市场的影响总体不是很大，厂商销售心态良好，暂未积极降价抛售。

二，需求市场—气温继续下降  棉粕需求转弱
受新一轮强冷空气影响，本周我国大部地区迎来大风降温降雨天气，北方部分地区甚至出现霜冻，天气明显转凉，9月中下旬开始，我国水产养殖季节将由北至南陆续结束，水产料对棉粕需求将减少，目前市场成交已经转淡。另外，随着新棉粕上市的临近，终端市场采购心态逐步转弱，退市观望心态明显，等待大量上市行情合适时再入市购进。

三，价格行情—期价先抑后扬  棉粕延续涨势
1，期货行情：
本周，美豆期货先抑后扬，前半周，美豆期货延续上周的下跌走势，由于美国农业部月度供需报告前，多头获利平仓，同时美新作物收割进程加快，市场面临新豆上市压力，而中国的大豆进口需求减少打压。随后盘面连续上涨两天，因美国农业部公布的月度供需报告利多，给盘面带来提振作用，周四美联储宣布实行新一轮的量化宽松政策，周边商品市场普遍走强，但农产品板块反应平静，美豆维持高位窄幅震荡走势。截止到周五，大豆11月合约期价报收1739.0美分，较上周末收盘上涨2.50美分/蒲式耳。

本周连豆期货止跌回升，截止到周五，连豆1301合约报收4919元，较上周末上涨75元，1305合约报收4954元，较上周末上涨55元。周初，期价延续上周的下跌走势，因市场担忧中国对大豆采购需求减弱，月度报告前仓位调整的拖累，随后，连豆市场重新上涨，因美国月度供需报告利多，全球作物供应格局偏紧的忧虑持续，同时外围市场利好，美元大幅走弱，均给连豆带来支撑作用。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）


2，现货行情：
本周，因美豆收获、获利了结、交易商调整头寸等打压，本周前三天美豆期价延续上周跌势，拖累国内豆粕现货行情连续下跌，之后因美国农业部报告下调作物产量，大豆期价跳涨，国内豆粕现货行情止跌反弹，不过综合周内均价豆粕行情仍呈下跌趋势，沿海43%蛋白主流价格4580-4630元/吨，较上周下跌70-80元/吨。豆粕行情下跌对棉粕也有一定影响，不过本周国内棉粕行情仍在上涨，自身供应基本面利好明显。

图表：2012年第37周/36周（9月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）


图表：2012/2008年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）


慧通建议：
美国农业部9月份供需报告利多和美联储推出QE3令本周后期大豆期价止跌反弹，下周美豆期价或延续偏强走势，不过因美豆进入收获季节，期价或难再像前期持续上攀，高位窄幅波动几率较大，国内豆粕在成本支撑以及近两个月进口大豆大幅减少下保持坚挺走势，将给棉粕市场利好支撑，短期高位平稳整理几率较大。国庆节后随着新货大量上市，季节性阶段适度回落或将难免，但新棉减产和棉籽成本预期高位将会给棉粕强势价格支撑，下半年棉粕行情高位运行概率大。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周，因美豆收获、获利了结、交易商调整头寸等打压，本周前三天美豆期价延续上周跌势，拖累国内豆粕现货行情连续下跌，之后因美国农业部报告下调作物产量，大豆期价跳涨，国内豆粕现货行情止跌反弹，不过综合周内均价豆粕行情仍呈下跌趋势，沿海43%蛋白主流价格4580-4630元/吨，较上周下跌70-80元/吨。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周，国内菜粕行情多数企稳，极个别地区略有波动。豆粕行情在盘面先抑后扬下波动，周内均价呈下跌趋势，对菜粕的支撑减弱；自身基本面上，随着天气逐步转凉，菜粕需求也跟着转弱，不过菜籽成本高位以及菜粕现货库存越来越少，对行情构成支撑，周内行情多数稳定。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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