慧通报道：

2012年11月，国内小麦及副产品市场行情整体呈稳中有增态势。其中小麦市场因粮源供应紧张及面粉加工企业为节日积极备货，价格持续上涨。面粉市场一方面受到小麦市场涨势的推动，另一方面受到节日效应的带动，行情较上月明显好转。由于养殖需求恢复及生产成本支撑影响，麸皮行情止跌回暖。

一，小麦供需市场状况：
1，现货供应继续偏紧 小麦价格维持高位
市场有效供给趋紧是导致本月小麦行情稳步走高的主要原因。从供应层面来看，由于今年托市收购价格水平提升，市场行情较好，农民售粮积极性相对较高。目前，主产区农户手中剩余存粮平均不足三成，而可供上市流通的更少，市场于是出现了“轮换尚未开展，农民几无存粮”的青黄不接的现象。而对于连接原粮仓储和面粉加工之间的贸易环节，由于涉及到存储成本、资金利息以及运输费用，再加上适当的利润，小麦入厂价格也“水涨船高”。

从需求层面来看，自从进入面粉消费的传统旺季，面粉加工企业多采取“维持库存，随用随采”的方法，但由于小麦价格不断上涨，而面粉价格又因市场竞争而难以上调，导致多数中、小面粉企业不得不动用自有库存来维持市场供应。目前，这些面粉企业自有原粮库存水平快速下降，只有外购才能维持生产，个别大型加工企业自有原粮虽然充足，但作为年底储备，也大量从市场采购，共同导致需求回升。

2，托市小麦成交量维持高位 缓解制粉企业需求压力
本月市场现货流通偏紧，制粉企业的库存已基本消耗完，在现货价格高位坚挺、市场粮源供给有限的背景下，企业参与交易的积极性持续高涨。据统计数据显示，本月周均投放量400万吨，较上月均值增加50万吨；周均成交量达88.6万吨，较上月均值增加30.2万吨；周均成交率达22.1%，较上月提升5.4个百分点；成交均价为2157.54元/吨，增长18.51元/吨。其中，河南市场以及销区移库小麦相应数据有显著提升拉动了整个成交情况。

3，10月小麦进口量猛增
2012年10月，我国小麦进口大幅增长。据中国海关公布数据，2012年1-10月，我国累计进口小麦356.5万吨，与去年同期相比增长了248.27%。10月当月，我国进口小麦35万吨，同比增长483.99%。

其中，产地分别为澳大利亚的167710吨，美国117838吨，加拿大57750吨，哈萨克斯坦7078吨。

二，面粉供需市场状况：
前期新小麦大量收购导致农户手中余粮减少，目前粮源主要集中在粮库等储备企业，市场可流通的粮源依然偏紧且成本较高，虽然临储小麦拍卖数量放大，交易细则放宽，但由于当前拍的临储小麦基本是2009、2010年收储的陈麦，质量难以满足加工要求。为满足日常加工需求，厂家提价收粮，成本因素推动制粉企业提高面粉出厂价格。

三，麸皮供需市场状况：
本月国内面粉消费处于旺季，但粮源有限，面粉厂开机率提升有限，麸皮产量相对有限，对价格上涨较为有利。另外，随着生猪价格上涨，养殖利润相对好转，生猪存栏量相对前期有明显的回升，饲料及养殖企业对麸皮的需求有所增加，麸皮的采购积极性增强。

四，行情变化：
1，小麦市场行情：
11月份，诸多因素的综合影响，推动小麦价格逐步上涨。根据慧通农牧信息资讯＆信息部的统计数据显示，11月份，中国全国小麦均价上涨至2380元/吨，价格月度环比上涨71元/吨，环比上涨3.09%。

图表：2012年11月中国部分地区小麦价格统计表（单位：元/吨）

图表：2012年11月小麦均价月度变化比较柱形图（单位：元/吨）

2，面粉、麸皮市场行情：
根据慧通农牧信息资讯＆信息部的统计数据显示，11月份，中国全国面粉均价上涨至2804元/吨，价格月度环比上涨93元/吨，环比上涨3.44%。其中，在我们的价格采集点范围内，山东临沂地区价格最高为2880元/吨，而安徽淮北、浙江杭州、河南郑州地区价格为2748元/吨、2600元/吨和2720元/吨，为全国价格偏低的地区。

11月份，全国麸皮均价上涨至约1661元/吨，价格月度环比上涨了15元/吨，环比上涨了0.88%。其中广西南宁价格最高，达到1948元/吨。而山东德州地区价格仅为1518元/吨，在我们的价格采集点范围内属于价格偏低的地区。

图表：2012年11月中国部分地区面粉/麸皮价格统计表（单位：元/吨）

图表：2012年11月面粉均价月度变化比较柱形图（单位：元/吨）

图表：2012年11月麸皮均价月度变化比较柱形图（单位：元/吨）

五、CBOT及CEZE小麦期货行情—震荡运行
CBOT小麦：本月CBOT小麦期货价格震荡下行，截止11月30日，12月合约收844.75美分/蒲式耳，较上月末下跌20.45美分/蒲式耳，主要原因是出口需求依然疲软，压制了麦价。

CEZE小麦：本月，郑州商品交易所强麦主力1305合约在上旬围绕2550元窄幅震荡，中旬出现断崖式下跌，最低跌至2460元，跌幅达4.2%，创2010年8月份以来最低水平。尽管下旬回吐部分跌幅，月末收报于2508元，较上月末收报于2538元，跌幅1.2%，但颓势尽显。

图表：2012年10/9月CBOT及CEZE小麦期货行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳,元/吨）

六、慧通建议：
小麦市场：本月小麦市场可流通粮源偏紧，且价格居高不下，贸易商和制粉企业将目光转向托市小麦，本月托市小麦成交量较上月提高5.4个百分点，后期随着中央储备库将新小麦投放市场后，小麦供应紧张压力将得到缓解，预计12月小麦市场行情将以稳定为主，局部略有震荡。

面粉市场：随着双节备货时间的临近，面粉市场即将进入消费小高峰，整体需求或将逐渐放大，为其行情提供利多支持，加之当前小麦价格高位坚挺，成本因素也推动面粉价格上涨。预计12月份面粉行情总体仍将以偏强态势运行。

麸皮市场：生猪养殖效益好转，生猪存栏量相对前期有明显的回升，饲料及养殖企业采购麸皮积极性提高，对麸皮的需求有所增加。小麦价格高位企稳，生猪存栏量相对增加，麸皮饲用需求仍有增加迹象，在成本以及需求的提振下，预计12月价格仍然有上涨的空间。

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