慧通综合报道：

2012年12月12日，黄金在千七关口徘徊，白银同样处于进退两难之中。短期内，白银市场将延续高位震荡，当然，如果美联储在扭转操作OT到期后推出进一步的资产购买计划，银价将为之出现大涨。

金银比价维持低位
COMEX金银比价自8月初由高位58.83开始回落，在9月18日探底50.99后出现回调，但11月以来再现下降趋势，累计降幅3.3%。近日欧洲数据不佳、美国11月非农数据以及美国财政悬崖均未对白银价格造成太大影响，白银走势显著强于黄金，预计金银比价近期继续下行。

本周美联储货币政策会议已成为近两个交易日市场关注的焦点。由于第二轮扭曲操作即将到期，尽管美国经济复苏势头强劲，但能否持续还有待观察，市场更加倾向于美联储延长扭曲操作，如果美联储延长扭曲操作并且扩大规模，白银料将获得支撑继续上涨，但若美联储按兵不动，失望情绪可能会刺激银价迅速下挫。

白银库存与基金持仓同增
从库存上看，COMEX银库存自去年12月以来一路攀升，虽然近两周以来出现下降迹象，但也一直维持在1.4亿盎司以上的高位水平。截至本周一(12月10日)，COMEX银库存上升至146,634,328盎司，12月以来已经上涨400万盎司，为7月份以来的高点。COMEX银库存的增加给白银价格的上涨带来了巨大压力，且白银的租赁利率也出现了下跌的迹象，反映了市场流动性足够充足。

从基金持仓来看，截至2012年12月4日当周，CFTC投机者持有的白银净多头头寸大增2539手至41272手，环比前一周增加2539手或7%，创下年内的最高点；同时，全球最大的白银基金Ishare Sliver Turst基金持仓也有所回升，截至12月7日，其持有白银现货9829.15 吨，较前一周上涨71.29吨或0.07%，与之前的减仓相比，近期市场信心得到一定提振，基金坚定持有并增持白银等待价格持续上涨。

白银供大于求
除了宏观方面的影响，白银的供大于求则成为长期压制银价的最大因素。GFMS11月14日的报告显示，全球白银市场在2012年将盈余3亿盎司。尽管白银的投资需求抵消了部分盈余，但印度、中国这两大白银进口国今年至此进口量已分别同比下滑25%至30%、15%，欧美国家对于白银的首饰需求大大下滑，电子行业和光伏行业对于白银的工业需求也持续低迷。因而，从长线来看，银价在2013年第一季度有望创出新高，但随着财政悬崖得以解决以及欧债危机局势稳定后，银价将迎来一轮下跌。

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