豆粕上涨、棉粕库存低  油厂惜售挺价

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第25周（6月），国内棉粕价格有所上涨，主要受豆粕随盘上涨及棉粕与豆粕较大价差提振，成交略有改善但总体依然低迷。虽然国内饲料养殖业恢复依旧缓慢，但随着棉粕供应的减少和性价比优势的突出，部分需方暗自缓慢增加库存。

一，供应市场—厂家持续停产  供需双方棉粕库存均低
目前南方地区棉籽已经停收，油厂全面转向菜籽收购和加工，而北方地区虽有零星上货，但已无法满足正常开机，油厂停机率上升，油厂开机率不足棉粕基本没有库存。从全国各地市场调查看，仅山东地区油厂棉粕现货还有少量库存，与往年同期比库存明显偏少。而从需方市场调查看，虽然较长时间以来需方对棉粕采购意愿淡薄，但多数都无明显库存，多数持边采购边使用态度，贸易商也多数无库存。综合多方调查库存均低下考虑，需方市场对后期行情仍抱有希望，等涨看涨愿望存在。

二，需求市场—养殖恢复缓慢  棉粕询价成交略有好转
受多重不利因素影响，目前国内整个养殖业恢复依旧缓慢，饲料产销不尽人意，据北方市场反映，因疾病鸡只死亡严重，一些饲料厂称近期鸡鸭料销量没有季节性增长，反而还在下降，导致各种原料消费增幅缓慢。不过，从本周棉粕询价和成交来看还是有所好转，部分库存低下的企业有暗自少量增加库存现象，亦给卖方市场更加坚定看好后市心态。

三，价格行情—期价上涨  棉粕现货有所上涨
1，期货行情：
本周，美豆期货震荡上涨，由于希腊大选结果利好，欧元区债务危机的担忧暂时缓和，投资者将关注焦点转移到基本面上，美国作物产区天气忧虑，南美作物减产，美豆需求强劲，供应吃紧等利多提振，临沂周末，市场涨势放缓，展开技术整理行情，在经历持续上涨后，技术上有整理要求，且天气预报显示，未来美产区将出现潮湿凉快的天气，而且外围宏观经济状况仍不稳定等打压。截止到周五，大豆11月合约期价报收1375.50美分，较上周末收盘上涨61.50美分/蒲式耳。

本周，国内连豆类期货跟随外盘震荡走高，截止到周五，连豆1301合约报收4461元/吨，较上周末收盘上涨93元。因美豆类自身基本面利多，欧洲经济形势趋于缓和，希腊政府大选结果利好，美豆旧作出口旺盛，且美国中西部地区天气炎热干燥，大豆生长优良率连续下降，市场担忧新作供应同样受到影响，给连豆带来支撑。周四，因是端午节前最后一个交易日，盘面滞涨整理。

图表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
因天气担忧、美豆优良率下滑，旧作出口旺盛，希腊大选后动荡相对趋于稳定，周内美豆期价大涨62美分，国内豆粕现货较上周上涨50-150元/吨，截止周五沿海主流价格涨至3400-3450元/吨。豆粕行情的上涨，给棉粕市场利好提振，周内大多数地区棉粕行情较上周上涨20-50元/吨，局部涨幅达70元/吨，全国产区主流价格40-42%蛋白在2100-2350元/吨不等。其中，40%蛋白黄河流域主产区价格在2100-2150元/吨，42%蛋白价格在2200元/吨以上，南方地区42%蛋白主流价格在2300-2350元/吨，南北销区42%蛋白价格在2480-2550元吨。

图表：2012年第24周/25周（6月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2008/12年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
周五美豆期价继续收高，美豆供应紧张及中西部天气威胁大豆生长给期价提供利好支撑，但宏观面形势仍旧不稳，国内豆粕下周或持平稳走势，棉粕行情在自身消费依旧淡季的情况下，短期继续持平稳走势。从中远期看，随着养殖业季节性逐步恢复和自身供应越来越少利好，行情将稳中看多，只是空间有多少，还要结合国内外经济形势以及国内需求市场状况。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周因天气担忧、美豆优良率下滑，旧作出口旺盛，希腊大选后动荡相对趋于稳定，周内美豆期价大涨62美分，国内豆粕现货较上周上涨50-150元/吨，截止周五沿海主流价格涨至3400-3450元/吨。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周国内菜粕行情大多数地区明显出现上涨。豆粕行情在外盘强势刺激带动下连续上涨，给国内菜粕市场利好，同时因菜籽收储政策明确，成本坚挺、陈货大多结束，新货上市稀少，新旧货源交替有断档现象出现，进一步促进卖方市场挺价。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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