期价屡创新高拉升现货稳中跟涨  但供需两不旺明显

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第17周（4月），国内豆粕现货行情涨幅继续超过100元/吨，市场成交以零星少量为主。美豆期价因南美产量频遭下调、且出口利好消息不断刺激期价连续上涨至15美元一线，但连豆粕表现相对偏弱，国内豆粕现货虽随外盘继续上涨，但涨幅还是相对谨慎，油厂库存偏低，养殖业恢复依旧缓慢，短期供需两不旺，价格总体还是维持坚挺。

一，供应市场—内外均紧、后期国内到港逐步增多
本周美豆基本面强劲利多，南美大豆产量继续遭遇下调，且高位出口消息不断。国际谷物理事会周五调降阿根廷大豆产量210万吨至4290万吨，较上年度低12%，并下修巴西大豆产量140万吨至6560万吨，较上年度创纪录的7530万吨减少13%。这是IGC自2011年9月以来第六次下调南美大豆产出预估，同比降幅由此达到15%，2011-12年度南美大豆产量预计为1.159亿吨，较9月预估值下降逾2000万吨，较本月初预估值低360万吨。2011-12年度全球大豆产量将减少2840万吨，而全球贸易量仅将减少260万吨。另外，周二、周三、周四大豆出口利好消息不断，主要买家以中国为主。

本周美豆持续拉升，港口豆价因高位及连豆走势相对低迷，现货需求相对疲软而表现相对滞涨，部分港口豆价涨20-30元/吨，因周六面临长假期，市场观望严重，多数停报，个别稳定，预计节后上涨的概率较大，截止到周末，日照一级贸易商美西豆报价在4400元/吨，青岛三级贸易商美西豆成交价格在4340-4350元/吨，南通港报4300元/吨，上海港报价在4400元/吨。

本周看，华东和华南地区油厂大豆、豆粕库存仍处于偏低水平，油厂开机较低，且根据厂家调查发现库存较上周比还有小幅下滑，以山东地区为例16个油厂中大豆库存总计在33万吨，较上周45万吨下降12万吨，短线供应仍旧偏紧，不过据市场透露个别大厂外租库存豆粕库存量较大，提货趋于缓慢。根据海关数据显示，3月份中国过紧大豆483万吨，4月份预计为470万吨，5月份预计为580万吨。随着到港大豆逐步增多，后期豆粕供应也将逐步好转。

二，需求市场—养殖业依然不尽人意、豆粕少量零星成交
近期国内生猪、猪肉价格均出现下滑，部分地区猪粮比价已经接近或者低于正常水平，超重大猪压栏供应过剩导致猪价下跌，但中间环节的仔猪、中猪、大猪存栏量并不乐观，整个猪饲料产销情况也不如人意；肉禽、蛋禽方面总体情况发展平稳，饲料产销量表现一般；水产养殖业则受南方持续阴雨大风天气影响拖累，启动进度缓慢不已，饲料产销量也迟迟不见好转。

整个饲料产销量恢复的缓慢已经导致豆粕市场需求增长的缓慢，而在豆粕行情持续跟随盘面上涨的压力下，需方市场对高位豆粕采购情绪也不佳，尤其是在预期5月份到港大豆住逐步增多情况下，后期行情看空心理存在，需方对目前豆粕采购更是谨慎居多，周内豆粕成交以零星少量为主。

三，行情状况—期价屡创新高、现货延续跟涨
1，期货行情：
本周美豆走势强劲，受基本面利多带动，美豆持续上涨，由于大豆出口需求强劲，南美大豆作物前景忧虑明显，大豆产量不断被下调，且美国中西部作物产区天气湿润，令大豆玉米播种进度放缓，基本面利多支持，资金持续做多，美豆屡创新高，触及1500美分。截止到周五，大豆7月合约期价报收1493.50美分，较上周末收盘上涨44美分/蒲式耳。

图表：2012年第17周（3-4月）CBOT大豆期货市场行情变化走势图（单位：蒲式耳/美分）

数据来源：CBOT

2，现货行情：
本周国内豆粕现货行情涨幅继续超过100元/吨，市场成交以零星少量为主。美豆期价因南美产量频遭下调、且出口利好消息不断刺激期价连续上涨至15美元一线，但连豆粕表现相对偏弱，国内豆粕现货虽随外盘继续上涨，但涨幅还是相对谨慎，油厂库存偏低，养殖业恢复依旧缓慢，短期供需两不旺，价格总体还是维持坚挺。截止周五沿海主流价格集中在3500-3600元/吨左右，北方地区豆粕价格3300-3550元/吨左右。

图表：2012年第17周（4月）中国豆粕现货市场全国周度均价变化走势图（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
国际市场上，欧洲多个国家面临大选，政局不稳定增加市场不确定性，市场关注下周美国出台非农就业数据，而基本面上，利好出口消息不断，南美产量偏偏遭遇下调，但美豆因今年天气适宜播种进度远高于同期，在美豆产量明朗前，期价将延续坚挺格局。国内豆粕现货市场上，虽然预期5月份到港大豆将逐步增多，工厂开机也将增加，但短期看国内豆粕供应仍偏紧，短期行情难有大的回落，不过高价也将继续抑制成交，个别油厂抛豆停机，已经说明了对后市态度不乐观，需方市场需谨慎对待。

五，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，菜粕市场：本周国内菜粕行情整体企稳，市场成交淡静。尽管本周国内豆粕现货行情仍有上涨，但市场询价成交较少，且在养殖需求恢复缓慢和港口到货逐步增多情况下，市场观望明显增多，令豆粕涨势明显减缓，菜粕行情难以获利；而菜粕自身来看，南方持续降雨水产启动缓慢，需方市场消化库存为主，在新菜籽临近上市和港口菜籽到港量较充足的压力下，菜粕交易市场冷清，厂商家对后市忧虑有所增加。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周本周国内棉粕行情总体稳中略有偏强，大多数价格保持稳定，少数报价小有走高，厂商低价不愿出货，对后市看好心态明显。周内豆粕行情继续随盘上涨，虽然现货涨幅明显少于期价，给杂粕利好信号不明显，但棉粕自身因供应逐步趋紧和成本坚挺以及预期需求逐步好转，厂商家多继续看好后市，等待观望明显。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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