慧通报道：

市场概述
10月份中国棉粕市场行情的走向可谓抢眼，在季节性供应旺季和需求淡季的时节迎来了反方向上涨行情，不过虽然行情走势打破了传统的季节性跌势，但也在意料之中，这和06年的同期有着相同之处。然而这利好莫过于两点：

首先国际大豆市场强劲上涨，推动国内蛋白原料成本纷纷走高；其次中国棉花减产，且“巧遇”全球棉花供应吃紧、国际棉花期价高涨、美元贬值中国乃至全球经济出现通胀等诸多因素汇集在一起，于是中国的棉花市场便掀起了风起云涌的上涨行情，而做为棉花副产品的棉粕，价格上更是一路高歌猛进。

虽然10月份全国养殖和饲料市场发展向下，但没有影响到棉粕价格的积极向上，截止到月末全国主要产区40%蛋白价格集中涨至2550-2600元/吨，42%蛋白价格更是高至2700-2800元/吨，南北销区进饲料厂价逼近3000元/吨高位。

供应市场
10月份国内籽棉、棉籽进入季节性上市旺季，但因全国棉花种植面积连续两年减产，加之棉花结桃期间暴雨侵袭导致单产也受到不同程度的损伤，而08年遭遇美国次贷危机之后，经过两年的恢复中国纺织业形势一片大好，轧花企业收购籽棉兴趣高涨，籽棉价格大踏步快速上涨，棉籽成本也因此大幅走高。截止月末，北方棉籽收购主流价格涨至2.05-2.15元/斤不等，南方主流价格也涨至1.80-2.00元/斤左右，较月初上涨0.2-0.3元/斤不等。不过，因下游的油粕产品走势强劲，并且在看好国际大豆和豆粕市场的前提下，油厂收购棉籽积极性高涨，在上中旬甚至有部分地区抢收；但进入下旬因国际大豆涨幅暂缓，同时因棉籽成本高昂，油厂收购棉籽也转入谨慎态度。

从棉籽压榨企业来看，全国大部分油厂都积极投入收购棉籽工作当中，同时因棉籽供应紧缺难收，各地油厂开机量都不大，大多数处于半开半停状态；另外，由于全国棉花减产，乃至全球棉花供应紧缺，人们普遍看好后市行情，因此部分油厂暂收棉籽还未开机，寄希望于行情更好时生产，从而获得更高利润。

而从全国棉粕市场供应来看，上年度陈棉粕货源所剩已经寥寥，大部分厂家都开始销售新粕。不过，由于棉籽收购难度较大，各地生产厂家棉粕可供量都不大，但也因为棉粕行情涨势迅猛性价比劣势突显，终端采购兴趣也大大将降低，导致棉粕交易市场较为冷清，用供需两淡来形容比较合理。

需求市场
10月份中国饲料市场的发展基本正常，而10月份中国养殖市场出现了一个较为明显的阶段性低迷期，存栏进一步下降、补栏尚未全面展开，这是9月下旬和10月上旬双节期间畜禽水产品集中消费之后出现的正常现象。

就棉粕需求市场来看，应该说是受到养殖业的弱势和自身价格过高的双重打击，市场需求量很小。不过在，月初价格相对较低期间，一些有眼光的终端用户采取了提前预订合同方式采购部分货源，进入月中月末乃至下月都有一定的前期的合同陆续进厂。但不幸的事情再一次出现，传统10月份以后季节性供应淡季价格优势终端长线存货方式今年难以实行了，这和06年的市场走势基本一致。

国内棉粕行情变化
10月份，全国棉粕月度均价2550-2570元/吨，环比上涨250元/吨。棉花大面积减产，籽棉、棉籽成本大幅飙升、国际油料大涨、通胀预期加重等共同推动棉粕价格积极上涨，与正常的季节性下跌走势刚好相反。

图表：2010/09年10月中国饲用棉粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
冬季的来临无疑不利于畜禽水产等养殖业的发展，除了生猪养殖业在春节前逐步回升以外，其余都将受制于气候的变化，这都不利于棉粕市场的需求。但，棉花减产事实难以改变，纺织行业的推动将使得皮棉高位难以出现明显的改变，而这都直接对所有的棉副产品产生价格利好，棉粕市场自然不例外；同时，在通胀压力预期加重的前提下，豆粕市场也将进一步看涨，给后期棉粕行情继续参照。需要提醒的是，虽然高价对于棉粕长线存货存在较大风险，但中短期来讲仍旧不防试着适当逐步扩大库存量，主要是第四季度行情继续看涨。

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