慧通报道：

5月中国棉粕价格继续下跌。产区棉粕库存积压严重、油厂销售心态消极降价出货意愿强、国内养殖行业恢复缓慢、终端用户采购抵触心态难以改变，棉粕出货异常乏力；新菜籽菜粕即将批量上市，南方还有库存企业降价抛售积极，后期菜粕预售价格低廉，棉粕再受打击。下半月连续两周小幅回升的豆粕市场对其未产生积极的带动作用，行情依然跌势不变。

棉花棉籽市场动态
ICE和郑州棉花期货：
5月份ICE期棉全月收盘价以跌涨再跌的走势，主力7月合约全月价格运行在1.454-1.5896美分/蒲式耳。上旬伴随上月走势，难半球新棉注入市场以及担忧需求放缓影响下，期棉从月初的1.5445美分一路下滑至1.454美分全月最低价；经过近期的暴跌后，利空压力有所释放，中旬期棉跌幅收窄，之后且因传言称棉花可交割库存减少，促进投资者买盘活跃，期棉反弹走高至18日1.5896美分本月最高价；而下旬因投资者获利了结，期棉再度小幅度回落整理。

郑商所棉花期货：5月份郑商所期棉与ICE期棉走势继续大致保持一致，只是从价格曲线上来看幅度相对小于外棉。其中9月主力合约全月收盘价在24130-26120元/吨运行，月初伴随外棉下跌压力以及国内政策调控力度不减，加上市场需求疲软打压期棉一路下滑；而中旬随着外棉的跌势减缓，郑棉开始超低反弹，9月合约很快从24130元/吨回归至25000元/吨以上，与外棉不同的是下旬郑棉走势基本保持在25000元/吨窄幅调整运行。

轧花企业生产及棉籽交易市场动态：
5月轧花企业生产量很低，大多进入中旬都停工，工人返乡农忙，下游纺纱销售乏力，价格下跌、籽棉加工无力可图以及籽棉供应量已经不多，共同导致轧花企业生产量低下；5月棉籽交易市场看，5月份中国棉籽交易市场依旧疲软，下游油粕需求不济，尤其是在新疆、山东等产区厂家棉粕库存积压严重，且持续处于亏损状态，虽然仓库中棉籽所剩量已经不是很多，但大多无力无兴趣再收，导致棉籽需求疲软依旧，交易量甚少。只是，在下半月因棉籽行情伴随低价以及外棉期价走高小有回升迹象，贸易商和及少数长线打算的加工企业开始少棉粕市场

棉粕生产供应市场动态：
压榨企业生产市场动态：
5月中国棉籽加工企业开机量相对于4月份来讲，南方略有提升，北方变化不大继续大面积停机。主要原因有：南方新菜籽开始陆续上市，前期有零星棉籽库存的企业抓紧时间加工、甚至加快出油出粕，为新菜籽收购做好让库以及资金回笼准备，棉粕供应压力再度加深，在湖北几个大型油厂月中期间普遍还有2万、3万吨库存，较往年同期比高出50%以上存量；在北方市场，因下游油粕需求疲软不堪，加之一直处于亏损之中，油厂停产等待观望，但棉粕库存量依然非常庞大，大多数中小企业中现货库存三五千吨，棉粕现货供应压力最大的要数新疆主产区，当地因年前车皮紧张出疆乏力，年后因价格与内地倒挂出疆困难，导致当地还有近四分之三棉粕现货还积压在各大厂家仓库以及火车站。

贸易商销售市场动态：
本月贸易商棉粕销售进度依然缓慢无比，国内养殖行业恢复缓慢、饲料产销量增长有限、同时因棉粕性价比依然无优势，导致贸易商手中棉粕出货速度非常慢。

棉粕需求市场动态：
贸易商饲企采购市场动态：
对于持续下跌的棉粕市场而言，贸易商饲料企业自然是观望了又观望，等待了又等待，正所谓是买涨不买跌。当然最关键的仍然是国内养殖行业总体恢复缓慢、对棉粕需求用量少，加之对行情的看跌，贸易商和饲料企业均以谨慎零星即用即买方式购进。

养殖需求市场|
5月份，中国成品饲料产销市场呈现出较快发展的特征，产销量增长的速度明显快于前期，这与养殖市场发展的季节性推进节奏相吻合。5月份中国饲料月度总产量的环比增长幅度在数据上比上年同期高出了近三个百分点，产量方面，猪料产量出现了同比下降，猪料和蛋禽料都出现了不同程度的下降。

棉粕行情：
5月中国棉粕价格继续下跌，全月均价2280元/吨，环比下跌48元/吨。产区棉粕库存积压严重、油厂销售心态消极降价出货意愿强、国内养殖行业恢复缓慢、终端用户采购抵触心态难以改变，棉粕出货异常乏力；新菜籽菜粕即将批量上市，南方还有库存企业降价抛售积极，后期菜粕预售价格低廉，棉粕再受打击。下半月连续两周小幅回升的豆粕市场对其未产生积极的带动作用，行情依然跌势不变。

图表：2008-2011年中国局部市场棉粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
预计，因棉粕自身库存压力、新菜籽菜粕即将上市以及国内养殖业恢复依旧缓慢等压力，6月上半月棉粕行情继续偏弱整理可能性较大，同时我们认为短期内美豆期价继续在1350-1400美分震荡整理，豆粕缺乏大涨支撑，进一步验证棉粕难随其走高的预测；不过，随着这些利空消息的出尽以及大豆豆粕加工企业长时间的严重亏损后，后期随着养殖需求量的逐步增加以及进口大豆的减少，6月下旬乃至7月份豆粕逐步走高希望较大，有望给棉粕市场带来利好消息。

不过，在月底市场传言，国家对食用油的“限价令”或将于6月初结束，预计不再延续。此消息一旦得到确认，终端食用油价格将因成本出现上涨，结束连续半年来的终端使用油和散装油脂价格倒挂的现象。预计，现货油脂油料市场也将均有不同程度的受到提振，价格上涨在所难免，棉粕成本方面也将会适度受成本的提振，只是相对来看因国内养殖需求恢复不快，棉油行情走向将远强于棉粕市场。

文章来源：慧通资讯，欢迎垂询交流！