偏紧格局贯穿四月  行情难有大幅回落

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2012年第15周（4月），国内豆粕表现偏弱，地区不同下滑在20元/吨左右，当然有些地区表现依然坚挺，随着价格出现松动，市场成交量有所下滑，但是上周油厂开机率也有所下滑，总体供应偏紧的局面依然存在。和现货价格相比，本周期货价格同样表现较弱，周初即表现为下跌，之后在供需报告探底后出现一定的回升，但是最终表现为下跌。

一，供应市场—总体依然偏紧格局
周初开始CBOT大豆即表现为下跌，并带动国内市场下跌，下跌的原因是获利多头出现了报告前的平仓行为，而且美国玉米播种速度快于往年对价格也构成压力，虽然此时市场依然担忧南美大豆产量的供应问题。

4月10日USDA发布了4月份供需报告，从单纯的数据看，对豆类应该是利多的，首先调低了美豆期末库存2500万蒲的水平到2.5亿蒲，同时调高了出口1500万蒲、压榨1500万蒲，同时大幅上调豆油的生物能源消费4亿磅，导致美豆油库存大幅下降，对价格构成支持。

本周港口豆价因部分港口贸易商手中货源相对偏紧而相对平稳，部分涨幅在20元/吨，因价格高位及美豆整理，市场观望，拿货的基本是部分油厂，市场成交清淡，截止到周末，日照一级贸易商美西豆报价在4400元/吨，青岛三级贸易商美西豆报价4350元/吨，南通港报4050元/吨，上海港报价在4400元/吨，因目前价格偏高及现货供应相对紧张，实际成交小。因美豆短期内震荡态势不改，港口豆价短期内将保持平稳。

自进入3月份至今，国内港口大豆货源趋于紧张，部分工厂因缺乏大豆而停机。福建某大型工厂扩建生产线停机，豆粕货源从两广同系工厂调运，但据传广西工厂因缺乏大豆停机，因此本周福建广西豆粕报价坚挺在3600元附近。华东华北港口大豆供应也呈现偏紧格局，本周美豆高位受阻，国内油粕回落，但港口大豆价格逆势小幅上扬。根据海关数据，4月进口大豆到港量为470万吨，5月预计为580万吨，届时巴西大豆将集中到港，将缓解国内大豆短缺问题，且巴西豆蛋白含量高，国内高蛋白豆粕供应量将有所增加。另外，部分内地如四川地区运输不畅，也是导致价格居高不下的原因之一。

二，需求市场—适时购买、鉴于后期供应增观望略显
本周外三元生猪平均收购价格为13.7元/公斤，较上周有小幅下跌，目前生猪价格已经跌至成本线，达到盈亏拐弯点，没有利润影响了养殖户的补栏积极性；国内鸡蛋平均收购价格为2.91元/斤，较上周末有小幅下跌。这周国内多数城市鸡蛋价格大体保持稳中略跌的局面。数据显示，截至4月13号，全国主产区鸡蛋价格情况如下：东北地区2.65-2.95元/斤，华北地区2.8-3.25元/斤，华东地区2.9-3.15元/斤，华南地区2.8-3元/斤。而从饲料产销量来看，增幅依然缓慢，尤其是生猪实际存栏低，猪饲料产销量基数也比较低。

从终端用户和贸易商本周对豆粕需求采购来看，在前三天外盘下跌带动豆粕连续小幅回落后，市场有询价成交，但总体看交投不是很热情。其主要原因还是国内养殖需求恢复缓慢，加之当前豆粕价格高于需方心理价位。根据船期预计，4月进口大豆到港量为470万吨，5月预计为580万吨，增幅较大，届时巴西大豆将逐渐到港，将缓解国内高蛋白大豆紧缺问题，豆粕行情存在回调希望，需方市场消化库存等待观望心理略有显现。不过，国家发改委约谈食用油企业，抑制油价上涨，在成本总体高企的情况下，油厂挺粕价格意愿非常强劲，因此总体上需方市场对当前豆粕也未抱着过多的回落希望，在库存偏低的情况下还是选择适时购买。

三，行情状况—冲高窄幅偏弱回调
1，期货行情：
本周美豆维持高位震荡整理走势，周五电子盘中创新高，随后回落。外围欧债危机的担忧重燃，美国上周申请失业救济金人数高于预期，中国的一季度经济增速回落，同时基本面，美国月度供需报告公布后，因未出市场意料，随着利多兑现，基本面缺乏新的刺激性消息，盘面高位获利了结，不过基本面潜在利多抑制期货回落空间。截止到周五，大豆5月合约期价报收1435.75美分，较上周末收盘上涨1.75美分/蒲式耳。

图表：2012年第15周（3-4月）CBOT大豆期货市场行情变化走势图（单位：蒲式耳/美分）

数据来源：CBOT

2，现货行情：

本周，国内豆粕表现偏弱，地区不同下滑在20元/吨左右，当然有些地区表现依然坚挺，随着价格出现松动，市场成交量有所下滑，但是上周油厂开机率也有所下滑，总体供应偏紧的局面依然存在。截止周五，43%蛋白沿海主流价格在3500-3530元/吨，部分较上周回落20元/吨。

图表：2012年第15周（4月）中国豆粕现货市场全国周度均价变化走势图（单位：元/吨）

数据来源：慧通农牧业资讯

慧通建议：
美豆本年度供应偏紧是大基调，不过本周出口销售数据不佳，且创纪录的多头持仓，令市场担忧一旦出脱会对期价形成较大压力。因此短线美豆上行趋势放缓，存在回落风险。初步预计美豆上方阻力在1450-1470美分。现货方面由于港口大豆货源偏紧，油厂开机率不高，目前供需呈紧平衡态势，本月巴西大豆虽有到港但并不集中，供应偏紧态势将贯穿整个4月份，价格难有大的回落。因此在价格出现连续回落时，需方可逢低补货。

五，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：

1，菜粕市场：本周国内菜粕行情总体稳中有涨，豆粕现货随盘面大幅上涨，带动杂粕行情跟随上涨，菜粕也受到提振；不过，相对豆粕和棉粕来看，由于水产消费淡季，菜粕需求依然淡静，加之新菜籽菜粕上市逐步临近，行情跟涨相对有限。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕价格普遍上调，豆粕延续上涨趋势，截止周五沿海涨至3500-3550元/吨主流价位，提振棉粕市场；当然同时因棉籽成本继续走高，棉粕库存较低等利好，也促进了棉粕价格走高；只是当前畜禽存栏依旧较低，需求市场无实质性利好，加之持续涨价后需方对当前价格接受积极性不是很高，观望等待明显。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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