美国遭遇半个世纪最严重干旱  豆粕随期货刷新高位  谨防变盘

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第29周（7月），国内豆粕现货价格飙升，全国主流区域周均价涨至3950-4140元/吨，北方局部偏低在3600-3800元/吨，南方个别最高达到4182元/吨，主流均价环比上涨132-210元/吨。美豆生长逐步进入关键期，中西部遭遇半个世纪以来最为严重干旱，天气炒作愈演愈烈，刺激期价屡屡刷新历史高点，国内豆粕现货在盘面暴涨、进口大豆成本狂涨下也持续飙升。

但尽管如此，按照油厂压榨成本计算，采用进口大多压榨企业压榨并未有利润，相反亏损程度在继续加大，一般在300-400元/吨，个别甚至达到500元/吨以上亏损；而国产大豆因国储拍卖价格明显低于进口成本，北方以压榨国储豆企业为主的压榨可盈利在100-200元/吨。

一，供应市场—天气恶劣美豆单产受严重威胁   港口豆价随盘上涨  油厂豆粕库存无压力
7月17日止当周，中西部九个州超过70%的地区都存在一定程度的旱情，之前一周该比例为63%。周四政府天气预报，在10月底前美国48个州大部份的温度均高于正常水平，已遭遇50年来最严重旱情打击的中西部地区降雨量将低于往年水平。因干旱，美豆生长优良率已经降至34%，之前一周为40%，上年同期为64%。美国农业部年初预计平均优良率超过50%，Informa本周调降单产从42至40蒲式耳/英亩，而其他部分分析师仍认为40蒲式耳/英亩的单产预估偏高。

本周美豆期价不断刷新高位，国内港口豆价随盘上涨。根据慧通农牧资讯掌握的数据显示，连云港港口大豆周度均价为4584元/吨，较上周涨84元/吨，属周内涨幅最小港口，张家港周度均价4598元/吨，较上周上涨162元/吨，宁波港大豆周度均价在4590元/吨，较上周上涨176元/吨，属周内涨幅最大港口，黄埔港、大连港、秦皇岛港口大豆价格在4500-4530元/吨不等，较上周上涨100-160元/吨不等。

根据慧通农牧资讯调查数据显示，截止7月20日我国主要港口大豆库存量约为620万吨，较去年同期600万吨水平相比略高。海关数据显示，6月中国大豆进口量为562万吨，7月进口大豆到港量预计为586.2万吨。随着油厂开几率增加和后期到港量大豆减少，国内大豆、豆粕供应市场正在由前期的过剩逐步发生转变；从6月下半月开始国内豆粕行情持续随盘上涨，终端用户和贸易商逐步加大了豆粕的库存，油厂豆粕现货库存无压力。

二，需求市场—养殖恢复依旧平缓  豆粕消费旺季不旺  高位采购心态谨慎
根据慧通农牧信息资讯了解，近期国内生猪市场总体保持小幅上扬势头，入伏之后，国内大部地区气温逐步升高，猪肉消费转入淡季，猪肉需求相对降低；加之近期玉米、小麦价格趋高，豆粕持续大涨，饲料成本不断攀升，养殖效益逐渐缩小，短期猪价将继续保持震荡上行趋势，猪料消费则难以明显好转；禽蛋价格有涨有跌，但同样因夏季产品需求较差，养殖市场总体情况表现一般，饲料产销量继续呈缓慢增长趋势；水产养殖市场上，全国气温高，水产养殖已经进入旺季，饲料产销季节性增长明显，只是因近日华南登陆台风，北京等地区遭遇暴雨洪水，一些池塘虾蟹流失、死亡、甚至遭遇疾病清晰现象有所存在，饲料投放也受到一定影响。

从总体上国内饲料产销量情况来看，受整个养殖市场不佳拖累，饲料消费旺季不旺现象明显，不过季节性增长还是存在，只是幅度有限，国内各种原材料消费季节性增长也不明显，豆粕产品亦如此。从本周国内豆粕现货市场成交看，因价格涨势凶猛，采购观望较多，周初少数有所补货，之后两天成交均较差，周四因现货普遍冲破4000元，因担心继续大幅冲高，部分库存非常低的企业适当增加库存，部分工厂成交放量。

三，行情状况—期价不断刷新高位  国内豆粕现货跟盘飙升
1，期货行情：
本周，美豆期货涨势强劲，屡次创新高，期价在突破08年的历史高点后，上方空间进一步打开。截止到周五，大豆11月合约期价报收1686.25美分，较上周末收盘上涨133.75美分/蒲式耳。因天气炒作愈演愈烈，美国中西部多数地区遭遇半个世纪以来最为严重的旱情，令作物生长不断恶化，大豆玉米单产产量数据不断下调，引发供应前景的担忧，资金大举做多农产品市场，美豆强劲上扬。

本周，连豆期货跟随外盘震荡上涨，周二连豆期货创新高4858元后大幅回落，因获利盘引发多头离场，期价冲高后大幅回落，随后几天重新震荡上涨，因美国中西部产区天气炒作持续，旱情加剧，美国农业部下调作物生长优良率，且私人机构调降作物产量及单产数据，市场对美豆供应格局担忧加剧，美豆突破历史高点，给国内连豆带来支持作用。截止到周五，1301合约报收4815元/吨，较上周末收盘上涨120元。

图表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
本周，国内豆粕现货价格飙升，全国主流区域周均价涨至3950-4140元/吨，北方局部偏低在3600-3800元/吨，南方个别最高达到4182元/吨，主流均价环比上涨132-210元/吨。美豆生长逐步进入关键期，中西部遭遇半个世纪以来最为严重干旱，天气炒作愈演愈烈，刺激期价屡屡刷新历史高点，国内豆粕现货在盘面暴涨、进口大豆成本狂涨下也持续飙升。

但尽管如此，按照油厂压榨成本计算，采用进口大多压榨企业压榨并未有利润，相反亏损程度在继续加大，一般在300-400元/吨，个别甚至达到500元/吨以上亏损；而国产大豆因国储拍卖价格明显低于进口成本，北方以压榨国储豆企业为主的压榨可盈利在100-200元/吨。

图表：2012年第28周/29周（7月）中国主要地区豆粕周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2008/12年中国豆粕现货市场周度均价走势图（单位：元/吨）

四，国内、外围大事件
1）国际货币基金组织(IMF)周一下调全球经济成长预估，并警告称如果欧元区领袖不以足够的魄力和速度平息欧债危机，全球经济前景还将进一步黯淡。

2）美国6月零售销售连续第三个月下滑，创下自2008年美国陷入衰退以来的最长连续下降纪录。零售销售以及之前出炉的疲弱经济数据令美国总统奥巴马在11月的大选前备受压力。共和党总统候选人罗姆尼把矛头直指疲弱的经济。

3）西班牙议会周四批准了财政紧缩法案，此前该国国债拍卖中标收益率几近触及纪录新高，而且预算大臣警告称政府运作所需资金将用尽。西班牙首相拉霍伊提出的减支增税计划获得了保守党人民党议员的支持。

3）近日，中国农业部，商务部会同证监会对于豆粕市场价格异常波动展开了失地，有效的全面调查。经调查发现，国内豆粕市场供应平稳，市场需要稳定，对于近期期货豆粕价格的大幅波动，证监会期货市场监察部调查发现某些期货公司的客户存在恶意炒作，操纵市场，扰乱正常的豆粕价格秩序。其中，浙江某期货公司客户张某，李某，杨某及安徽某期货公司孙某，魏某等客户利用多个账户，串通操纵豆粕价格走势。根据期货市场有关规定，对于张某，李某，杨某，孙某，魏某等暂停交易三个月并处罚金5万元。对于期所在期货公司给予严重警告处分。并报中国期货业协会备案。

慧通建议：
美豆期价已经突破2008年以来历史高点，在美国中西部半个世纪最为严重干旱炒作下，期价有望继续攀高，大豆玉米优良率将继续下滑，且同时因旱情持续，美国花期即将结束，进入关键的灌浆期，天气对大豆的单产损害继续加大；不过需要提及的是，欧债危机担忧升温、同时有专家称未来时间段美国作物区或有降雨希望，美豆期价继续上攀的高度是多少，是否会出现扭转向下，都是需要我们认真面对的问题。

国内豆粕现货市场上，期货行情如果继续上涨则无疑会带领现货行情攀高，但国内现货已经超出4000元高位，在内需实际恢复仍旧缓慢、养殖业亏损加速出栏、后期补栏减少下，后期豆粕市场的消费更加值得怀疑，行情过分恶意炒作只会造成恶性循环的结果。而与此同时，外围欧债危机再度升温，盘面或随时出现扭转方向，天气的主导市或将有所减弱，因此目前高位切忌谨慎对待。

五，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，菜粕市场：本周国内菜粕行情走势继续坚挺，部分地区继续上涨。周内豆粕行情在美国干旱炒作下持续飙升，全国大多数地区价格升穿四千高位，给杂粕市场强势刺激。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕行情延续上涨趋势，只是高价抑制成交，观望明显。美豆期价不断创下新高，在国内豆粕行情持续跟涨、且油价涨势相对较弱的情况下，厂家对棉粕挺价意愿更强。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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