基本面利好  菜粕延续涨势  近期坚挺行情难变

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第30周（7月），国内菜粕行情坚挺，部分地区仍有上涨，市场成交有所转淡。豆粕周初延续上涨趋势，之后因美国作物区迎来降雨、同时欧债危机蔓延，打压期价下跌，国内豆粕现货跟盘回落，但总体上周度均价仍较上周上涨，国内菜粕在豆粕强势支撑下，部分地区报价仍有上涨。

一，供应市场—成本坚挺、菜粕上市量仍不大
今年因国内菜籽减产严重，国家再度托市收购菜籽收储政策，在此利好政策支持下，新菜籽收购价格明显高于去年同期，且在新菜籽大量交易时期，美豆期价持续飙升，国内菜籽原料则进一步受到刺激，价格更是向上攀登。截止到本周，全国菜籽收购成本普遍涨至5100-5200元/吨，与去年同期4700-4800元/吨比，更进一步上涨300-400元/吨。成本的高位无疑拉升了菜粕的价格；而与此同时，尽管目前正值新菜粕上市旺季，但截止20日全国新菜籽收购量还不到400万吨，且油厂还未全面开机，新菜粕季节性大量上市现象难以显现，供应基本不存在压力，油厂对菜粕挺价意愿仍旧强劲。

二，需求市场—水产养殖业进入旺季  菜粕理论消费活跃
三伏天的日头火辣辣，目前正值炎热的夏季，全国水产养殖业应进入旺季，理论上来讲，菜粕原料消费已经很火爆。但因我国华南地区登陆台风，暴雨洪水袭击，北京因暴雨不少地区受灾，水产养殖业也受到一定威胁，同时因目前国内豆粕行情走势不稳定，终端用户对菜粕采购心态理性，多数随即购买使用，不愿多做库存，整个菜粕市场交易转为清淡。

三，行情状况—期价高位震荡下跌  菜粕延续涨势
1，期货行情：
本周，美豆期货自创纪录高位震荡下跌。截止到周五，大豆11月合约期价报收1601.75美分，较上周末收盘下跌84.50美分/蒲式耳。本周美豆期货大幅回落整理，一方面由于西班牙意大利债务问题升级，美元指数大涨，国际原油期货大幅下挫，宏观经济忧虑，市场系统性风险增强，同时基本面，美国中西部部分地区迎来降雨，改善作物生长前景，多头获利平仓，均给盘面带来压力，期价回调修正近期大涨行情。

本周，加拿大菜籽期货随美豆期价震荡下跌，当然西加拿大地区天气形势良好，曼尼托巴州部分地区油菜籽收割工作开始，且产量预期良好，也打压了菜籽期价，截止周四晚11月合约收于601.50加元，累计较上周五下跌43加元，周五晚美国作物区干旱支撑，菜籽期价较前一个交易日收涨6.40加元。

图表：2012年7月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）

2，现货行情：
本周国内豆粕行情先涨后有所下跌，主要是美国天气先延续干旱，大豆产量预估被持续下调，引发大豆供应担忧，大豆期价延续上涨趋势，国内豆粕现货也继续跟涨，但之后因美国中西部迎来降雨，同时欧债危机蔓延，美豆期价开始大幅下调，不过因干旱难以明显缓解，因此豆价高位剧烈波动明显，国内豆粕现货跟盘高位震荡调整，总体上周度均价较上周比仍呈上涨趋势，全国主流价格在4100-4300元/吨，较上周比上涨150-250元/吨不等。在豆粕高位支持下，本周国内杂粕市场行情继续坚挺，部分地区跟涨，菜粕行情较上周部分上涨50-100元/吨。

图表：2012年第29周/30周（7月）中国主要地区菜粕周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2008/12年中国菜粕现货市场周度均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
预计，近期国内菜粕行情将延续平稳为主，因美国干旱天气仍旧严重，期价高位运行几率较大，豆粕行情难以大幅连续回落，且后期仍有上涨危险，在此利好支撑下，国内菜粕走势将更加坚挺；不过，需要关注国内养殖市场，高价位原料成本已经严重影响到养殖业发展，后期原料消费受到质疑，行情能否延续高位，须认真考虑对待。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周国内豆粕行情先涨后有所下跌，主要是美国天气先延续干旱，大豆产量预估被持续下调，引发大豆供应担忧，大豆期价延续上涨趋势，国内豆粕现货也继续跟涨，但之后因美国中西部迎来降雨，同时欧债危机蔓延，美豆期价开始大幅下调，不过因干旱难以明显缓解，因此豆价高位剧烈波动明显，国内豆粕现货跟盘高位震荡调整，总体上周度均价较上周比仍呈上涨趋势，全国主流价格在4100-4300元/吨，较上周比上涨150-250元/吨不等。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕行情仍有上涨，市场交投有所转淡。美豆期价冲高回落，国内豆粕行情也随盘下跌，但因豆粕价格基数高位，周内均价仍较上周上涨，相比之下棉粕比价优势强，加之供应越来越紧，油厂看好后市挺价意愿依旧强，给棉粕提供良好支撑。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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