慧通报道

图表：2006-07年度中国菜粕棉粕月度均价对比图

图表来源：慧通资讯

10月菜籽菜粕供应紧张。长江流域主产区早已是寥寥无几；进口加拿大菜籽因成本大幅攀升，厂家考虑风险太大，进口数量也明显大幅度下滑；虽然西北菜籽开始正式进入上市时期，但由于在菜籽结痂期间当地严重干旱，导致当地产量大幅下降，农户惜售价格持续高昂，进入内地油厂非常稀少。主产区油厂开机寥寥，大多转向棉籽、大豆加工；与上月基本相同，本月菜粕供应相对充足的仍然是湖北和江苏两地；南北进口印度菜粕大幅减少。

菜粕价格大幅上涨。在菜籽收购成本高涨、货源稀少、豆粕价格高位、棉粕疯狂上涨等众多利好消息带动下，菜粕价格环比上涨5.44%（1606RMb/Ton vs1523MB/Ton）。

棉籽棉粕供应紧张。新季度棉籽上市进度依旧缓慢，前期籽棉价格弱，农户惜售，使得棉籽上市迟迟不见大幅增加；后期国内外皮棉价格走势不错，籽棉收购成本上涨，轧花厂收购籽棉意愿不强、导致棉籽供应紧张，油厂无力大面积开工，棉粕出货量也自然难以放大。

棉粕价格大幅上涨。受棉籽成本持续大幅攀高、豆粕高价位拉动、棉粕供应紧张、饲料厂抢购等众多利好消息下，棉粕价格环比上涨8.09%（1616RMb/Ton vs1495MB/Ton）。

需求：10月中国菜粕需求尚可，棉粕需求火爆

菜粕需求量尚可。进入10月份，虽然全国水产养殖业已经走下坡路，尤其是东北地区完全收尾，但南方部分地区受自然条件利好支撑，水产养殖业对菜粕需求用量仍旧比较可观；同时，在国庆节之前几天，大部分饲料厂都相应为后期预订合同，拉升需求；另外，在豆棉粕市场疯狂的刺激下，需方防止菜粕跟涨，进一步增加菜粕库存等共同拉动本月菜粕需求。

棉粕需求火爆。实际本月前期棉粕需求情况并不乐观，主要是大多数终端用户都不是特别看好后市，认为即使豆粕高昂，但对即将大量上市棉粕行情拉动可能性不大，甚至还有随着供应量增加存在下跌希望；中下旬之后，棉粕受成本持续上涨、豆粕强势拉动不跌反涨，并且涨势汹汹；在经历了盼跌无望并且持续上涨厉害下，月底前期大多数饲企贸易商大量下订单抢购棉粕，也使得原本看好市场榨油厂大幅度涨价。

未来预测：菜粕供应紧张趋势难改、价格高位震荡；棉粕受成本支撑、行情易涨难跌

除了西北菜籽上市增加以外，其余地区完全结束，油厂开机稀少菜粕供给量整体进一步下降；同时，进口菜籽、菜粕因成本太高，贸易商和油厂进口积极性大幅度下降，后期菜粕供应紧张趋势难以改变；当然，随着气温进一步转凉，南方水产养殖业也将全面收尾，菜粕实质性需求将大幅度下降，但因菜粕具备性价优势，替代或者自身用量有所增加，以及终端用户备货支撑后期菜粕表面需求还不会太差；受自身供给紧缺、性价优势仍存、厂商惜售等利好，后期行情将维持高位窄幅震荡走势，远期继续看涨。

虽然棉籽、棉粕供应量有望逐渐增加，但在这之前也已经消化了一部分，油厂真正的现货库存量短期内难以出现积压现象；10月底棉粕行情上涨新的阶梯之后，终端采购情绪有所减弱，但随着库存量的消化，以及为来年战略备货，下月将是贸易商和饲料厂正式进入备货高潮；行情虽然受水产养殖业萎缩和供应量增加影响，不排除小幅度回调希望，但就整个棉籽成本以及结合豆粕市场分析来看，后期行情仍旧易涨难跌。

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