慧通报道

图表：2006-07年度中国菜粕棉粕月度均价对比图

图表来源：慧通资讯

供应：12月中国菜籽、菜粕供应仍旧紧张、棉粕则随着开机量增加以及需求量减弱，现货供应明显增多

国产菜籽收购基本全部结束，少数青海内蒙菜籽零星交易，价格高涨，油厂开机率大幅度下降，80-90%都处于停机状态；进口油菜籽由于成本太高，本月到港量也很稀少，江浙油厂开机也是寥寥无几。由于国内菜籽加工基本完毕，进口菜籽数量又很稀少，各地油厂和中间商手中仅有的菜粕现货供应逐渐萎缩，供应紧张趋势进一步加深。

菜粕上涨。国产、进口菜籽供应均显紧张、成本高涨、菜粕现货寥寥、年后水产养殖业启动菜粕需求看好、以及期间豆粕反弹等提震本月菜粕再上新台阶，环比上涨9.05%（2120RMb/Ton vs1944MB/Ton）。不过，受国内养殖业低迷、饲料需求下降、取消部分粮食口出口退税、豆棉粕回落影响，期间也不间断出现过回落行情。

棉籽收购进入后期，油厂收购情绪一般，价格先涨后跌。油厂开机率比较充足，但之后受棉粕供应量有所积压影响，部分开始停产、限产。棉粕可供量明显增加，主要是开机量增加以及需求量减弱，黄河流域主产区部分油厂还出现现货积压现象。

棉粕上涨。前期棉粕供应仍显紧张、美盘大豆强劲拉升豆棉粕现货、油厂看好后市、自身性价优势仍强等拉升本月棉粕再涨，环比涨幅4.34%（2140RMb/Ton vs2051 MB/Ton）。与菜粕一样，受国家政策打压、豆粕回落、饲料养殖业疲软影响，期间也不间断出现过回落行情。

需求：12月中国菜棉粕需求不温不火

菜粕：本月国内水产饲料需求除南方还有少量份额以外，其余所有地区全部收尾，菜粕需求随同大幅度下降；取消部分粮食出口退税政策出台以后，国内豆粕期货、现货连续走软，花生粕、棉粕后期纷纷出现回落行情，也带动菜粕小幅度下调等因素导致终端用户采购菜粕积极性不高，同时在前期菜粕连续上涨期间，部分企业已经提前将年后水产养殖业来临期间所需菜粕用量备货，本月交易市场表现不温不火。

棉粕：虽然本月棉粕整体行情呈上涨趋势，但由于期间不间断出现回落行情，国内政策打压影响，豆粕行情回落、以及畜禽养殖低迷饲料需求下降等影响，终端用户采购棉粕显得理性，根据各自库存量适当购进即可，市场总体表现不温不火。

未来预测：年前备货小高潮有望拉升菜棉粕行情微幅向上

国产菜籽供应结束、进口菜籽因成本太高难以进入市场。显然，后期中国菜粕供给紧张趋势难以改变。随着春节长假来临，终端用户年前备货，预计元月份菜粕行情有望出现上涨过程。但由于菜粕价格偏高，企业采购显得理性，加之前期已经储备部分库存，节前备货拉升行情看涨气氛较浓，但幅度不会太大。不过，由于国内养殖业低迷、畜禽饲料需求疲软、以及豆粕供需双方存在库存压力，市场看空气氛仍存，后期行情走势仍然给菜粕起着指引作用。

棉籽供应继续萎缩，油厂开工率逐渐下降，棉粕可供应量相对充足，但由于加工利润微薄甚至亏损，油厂稳定且上调粕价愿望比较强烈；随着春节长假来临，终端用户年前备货，预计元月份棉粕将再次出现上涨行情。不过，鉴于08年国产预期菜粕增产明显，后期占领棉粕所需市场份额可能性较大，以及国家不确定政策调控等因素考虑，终端用户备货理性为主，将抑制行情涨幅空间。

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