慧通报道

图表：2006-08年度中国菜粕棉粕月度均价对比图

图表来源：慧通资讯

供应：1月中国菜籽、菜粕供应紧张趋势依旧；棉籽收购尾声、棉粕供应比较充裕

国产菜籽供应早已经寥寥无几，这除了07年产量大幅度下降以外，还有本身当前正处于季节性供应淡季，而进口菜籽则受成本高涨、风险高影响，企业采购备加小心，到货量也比前期大幅减少，全国油厂开机率估计不足5%。08年油菜籽播种面积增加如何备受业内关注，各地市场初步调查，增长多数在30%左右。菜粕可供量非常稀少，除了个别大型和加工进口菜籽油厂还有少数库存等到后期销售以外，90%以上油厂无一粒存货，贸易商存货量大大低于往年同期。

菜粕小幅下跌。饲料养殖疲软、水产养殖淡季、国家不断出权打击粮油市场、豆棉粕需求持续受压、大多饲企库存量尚可、美国金融危机使得全球股市、期货暴跌等一连串利空消息打压菜粕微微出现回调行情，跌幅0.61%（2107RMb/Ton vs2120MB/Ton）。不过，受供应紧张利好支撑，菜粕抗跌性强，同时鉴于对年后水产养殖业启动的希望，菜粕仍旧看涨。

棉籽收购全面收尾，尤其是南方产区基本停止交易，北方油厂也只是零星收购，价格仍旧居高不下。从油厂棉籽库存量看，由于南方压榨棉籽油厂少于北方，当地油厂库存量相对多于北方，而北方则因加工企业多、产能大，棉籽分散明显，单从油厂看库存量不足于南方，但实际上总体还是北方油厂棉籽可供量多于南方。棉粕供应量总体充裕，尤其湖北、山东、河南、新疆等主产区，多数厂家库存量都在三、四千吨，但由于棉粕需求缓慢，不少油厂也都陆陆续续停产、限产，缓解压力。

棉粕大幅下跌。养殖业低迷、饲料需求持续下滑、水产养殖淡季、国家连续出台政策调控粮油价格、饲企采购棉粕谨慎，之后再次遭受美国金融危机打击，全球股市、期货暴跌，国内豆粕现货大跌，压制棉粕价格大幅度下跌，跌幅4.39%（2050RMb/Ton vs2140 MB/Ton）。同样，鉴于对年后水产养殖业启动，自身性价优势强，替代菜粕使用，年后棉粕看涨愿望仍强。

需求：1月中国菜棉粕需求清淡、终端备货不积极

菜粕：水产养殖业正处于季节性淡季，菜粕作为水产养殖和饲料需求的主打原料自然也逃脱不了此劫，需求量非常稀少；同时，节日消费的临近，畜禽存栏的连续下降，饲料需求也因此在进一步减弱，菜粕需求量也不断萎缩。另外，由于国内政策打压粮油市场、国际股市、期货暴跌等给市场制造了恐慌气氛，终端用户年前普遍不愿备货，观望占多数。

棉粕：养殖业低迷、存栏量稀少、饲料需求量持续下降是导致棉粕需求清淡最主要因素；不过，由于多数厂家适当存有货源，基本以消化库存为主。当然鉴于对国家后期是否还会出台政策、08年整个物价、通胀变化如何、豆粕走向何方等等考虑，终端用户棉粕战略库存大大少于往年。

未来预测：上半月交易停滞、下半月缓慢增加

菜粕：

供应：在国产菜籽未上市之前，国内菜籽、菜粕供应量紧张趋势难以缓解。需求：上半月正处于春节长假期间，菜粕交易基本完全停滞；下半月长假结束，开始投入新的工作当中，库存量稀少的厂家开始逐步为水产养殖业的启动提前增加库存。行情：整个2月行情将继续维持高位运行，当然不排除局部小幅度震荡可能。

棉粕：

供应：棉粕可供量仍然维持充裕状态，不过棉籽供应尾声，油厂将大面积停产、限产缓解库存压力。需求：年前备货工作基本结束，月初还有零星发货，中旬以前交易将伴随着长假全面停滞；下半月，尤其是在月底以前有部分库存不足厂家将提前适当增加库存。行情：整体继续维持窄幅波动格局，不排除库存压力较大厂家还会小幅跌价抛货减压可能，但下旬乃至三月份以后行情仍旧看涨。

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