豆粕随盘大幅上涨  菜粕行情紧跟其后 

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年7月中国菜粕月度均价2401元/吨，环比上涨178元/吨，涨幅8.02%。美豆期价因美国中西部干旱炒作和欧债危机部分缓解消息下持续飙升，且不断刷新高位，带领国内豆粕行情持续大幅上涨，菜粕行情紧跟其后，当然自身菜籽成本在各大企业抢收抢购的刺激下大幅上涨，成本的走高，也对菜粕行情上涨起到了较大的提振作用。从需求上看，由于国内正处于夏季水产养殖旺季，菜粕出货情况总体良好，企业一般无库存积压，当然菜粕行情月内连续上涨，也是刺激了需方采购积极性，只是进入下旬后，因价格高位和大多数终端用户提前采购合同，继续采购和预定合同的明显减少。

一，供应市场—菜粕供应增长  但无供应压力
6月份国内菜粕供应量呈明显增长趋势，从全国菜籽收购进展看，自6月19日国储正式托市收购后，菜籽交易进展迅速，企业开机情况总体良好，但国有型企业收购的菜籽加工后油粕，菜油进国储，菜粕则销往市场，因此菜粕供应市场上显得正常，属于季节性供应旺季，但菜油则不同，市场上所流通的货源较少，供应旺季不旺现象明显；另外，我国南方进口菜籽，6月份进口量34万吨，创下3年来单月高位，为华南地区油厂提供了良好的菜籽货源，油厂开工情况稳定，菜粕主要提供本地市场使用。

二，需求市场—饲料养殖发展仍不乐观  菜粕理论季节性消费旺季
7月份，中国饲料及养殖市场发展仍旧不如人意，尽管已经进入了全年传统旺季，但在原本持续走势低迷的畜禽产品市场上，又因国际大宗商品期价的持续暴涨而带动了国内饲料原料价格的飙升，导致国内养殖利润下滑，生猪养殖甚至陷入亏损。全月饲料产销量虽然环比仍然呈增长趋势，但增幅比例不大，且因基数低，饲料企业销售量旺季不旺现象明显，中小型企业环比不增反降现象也仍旧存在。从品种上，本月水产料和禽料产销情况相对较好，担当主要角色，环比增幅在10%和3%百分点不等，猪料产销量增长比例仅在1%。

可以看得出来，国内饲料产销情况仍旧不佳，饲料原料实质性需求也因而缺乏严重。针对菜粕市场来讲，由于其主要用于水产饲料加工和水产养殖，本月总体上需求相对好于其他原材料，与此同时因本月价格连续追随豆粕上涨，终端用户在涨价过程中也陆续适当增加了菜粕库存量和预购后期合同，交易市场总体看好于周边产品。不过，在进入下旬后，随着行情的高位和多数企业手中已经有了近两三个月的合同，继续采购和购买合同的明显减少，菜粕市场成交量也在逐步下滑，这是水产养殖业旺季特征非常明显的自然表现，大多数考虑10月份以后水产养殖业逐步转淡，且进入淡季，菜粕消费则减弱，对于中远期的合同，多暂不做合同。

三，进出口—6月进口菜籽环比、同比均剧增  创下三年来单月新高
据海关总署公布，6月中国油菜籽进口量34.18万吨，环比大幅增长20.62万吨，增幅高达152.01%，同比增长458.24%；6月中国菜籽油进口9.66万吨，环比增长71吨，增幅0.07%，。

图表：2010-2012年中国油菜籽月度进口、出口数据走势图（单位：吨）

四，市场行情—期价大幅上涨  国内菜粕行情稳中跟涨
1、CBOT大豆/ICE油菜籽期货行情：
7月份CBOT大豆期价涨势凶猛，从月初1523美分一路飙升至19日1733美分，期间屡屡创下新高，美国中西部干旱现象越来越严重，大豆产量预估不断下滑，刺激美豆期价稳中快速上涨；直到19日后因欧洲债务危机再现动荡，同时月末美国中西部迎来降雨，给美豆期价也“降降温”，下旬期价最低回归至1567美分，不过因美国遭遇半个世纪来最严重干旱，因此月末期价再度震荡走高至1641美分。

7月份ICE油菜籽期价波幅剧烈，但总体上看还是上半月呈波动中逐步走高，而下半月则呈波动中逐步走低，当然月末再度冲高，全月价格运行在601-644加元，最低出现在月末，最高则出现在20日。美豆产区天气干旱担忧、大豆菜籽出口需求良好连续刺激大豆期价走强，菜籽期价稳中跟高，下旬因美国中西部天气改善，出现降雨，菜籽期价也随之走低。

图表：2012年6月CBOT大豆/ICE油菜籽期货日度收盘价格走势图（单位：美分/蒲式耳；加元/公吨）

2、菜粕现货行情：
7月中国菜粕月度均价2401元/吨，环比上涨178元/吨，涨幅8.02%。美豆期价因美国中西部干旱炒作和欧债危机部分缓解消息下持续飙升，且不断刷新高位，带领国内豆粕行情持续大幅上涨，菜粕行情紧跟其后，当然自身菜籽成本在各大企业抢收抢购的刺激下大幅上涨，成本的走高，也对菜粕行情上涨起到了较大的提振作用。从需求上看，由于国内正处于夏季水产养殖旺季，菜粕出货情况总体良好，企业一般无库存积压，当然菜粕行情月内连续上涨，也是刺激了需方采购积极性，只是进入下旬后，因价格高位和大多数终端用户提前采购合同，继续采购和预定合同的明显减少。

图表：2012年7月中国主要地区菜粕月度均价统计（单位：元//吨）

图表：2011-2012年中国主要地区菜粕月度均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
国内菜粕正处于消费旺季，随着厂家陆续执行前期，菜粕库存量普遍不大；而与此同时，美国干旱将继续提振国内外大豆豆粕期现货价格，同样给菜粕市场强势力量。我们预计，在多重利好消息支撑下，下月国内菜粕行情走势仍旧强劲，仍有上涨空间，不过因国内豆粕行情高位，仍须谨防风险，规避风险意识要时刻存在，卖方市场高价兑现为宜，而需方市场则不宜过分过多存货，避免下半年宏观经济以及政策等方面波动。

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