供应青黄不接时期 比价优势明显  棉粕行情继续走强

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第33周（8月），国内棉粕行情继续上涨，厂商挺价意愿强。尽管美豆期价周初跌，但国内豆粕现货现货总体表现坚挺，鉴于后期进口大豆到港减少，成本坚挺等因素，豆粕继续提价为主，为棉粕提供利好；而从自身基本面看，由于棉粕正处于供应青黄不接时期，加之棉粕比价优势明显，厂商继续看多后市，挺价意愿强劲。

一，供应市场—供应青黄不接 比价优势明显
目前正是国内棉粕供应青黄不接时期，南方产区大多数厂家基本无货，北方油厂货源也是寥寥无几，而距离新棉粕上市还有至少一个多月时间，这个时间段国内棉粕供应紧张程度将越来越严重，为厂商提供了良好的销售心理支撑；而从比价关系上看，目前北方产区棉粕与沿海43%蛋白豆粕现货差价高达1700-1750元/吨，远高于往年同期价差，棉粕比价优势相当明显，部分饲料厂修改配方，增加棉粕用量替换部分豆粕，棉粕终端需求旺盛，厂商普遍看好棉粕市场，继续抬高棉粕价格。

二，需求市场—水产养殖旺季 棉粕需求尚可
受国内经济形势疲软、饲料原料成本高位等多重压力，目前国内畜禽养殖市场情况不佳，养殖户普遍处于亏损中，补栏积极性不高，饲料消费难以快速提升，对棉粕消费提振作用有限；不过，目前正值8月，是水产养殖业季节性高峰时期，尤其在我国江南华南地区水产饲料消费火爆，终端用户采购棉粕积极性良好，棉粕出货总体活跃，这为原本供应紧缺的菜粕行情上涨提供有利条件。

三，价格行情—期价震荡调整  国内棉粕继续上涨
1，期货行情：
本周，美豆期货先跌后涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1643.75美分，较上周末收盘上涨2美分/蒲式耳。前半周因美国天气好转，提振美豆产量，打压期价下跌；周三起期价开始震荡调整，美国现货供应紧俏，为盘面提供支撑。

本周连豆期货围绕4700元一线窄幅波动。截止到周五，1301合约报收4731元/吨，较上周末收盘跌14元。由于本周美豆期货先弱后强，走势震荡，受此影响，连豆维持区间整理态势。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
尽管美国中西部降雨提振了大豆产量前景，周初美豆大跌，但美豆现货走强和对中国出口需求强劲，本周三起外盘大豆震荡反弹，截止本周五，CBOT大豆11月合约收盘1645.75美分/蒲式耳，较上周1643.75涨2美分；另外，鉴于后期大豆到港预期减少，同时高位成本因素，油厂挺价愿望依旧较强，本周国内沿海43%蛋白的豆粕现货主流价格大多在4280-4370元/吨一线，部分上涨30-50元/吨，当然沿海局部也有略弱调低。总体上利好豆粕行情，国内棉粕大多数继续上涨10-60元/吨，新疆个别涨260元/吨。

图表：2012年第33周/32周（8月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
尽管美国中西部降雨高于预期提振美豆产量，但其减产事实难改，预期期价将继续高位，国内豆粕现货在后期到港量减少下挺价依旧，棉粕行情在此利好支撑下继续高位为主；尤其是自身基本面利好，新棉粕上市前行情仍有上涨希望。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周，本周国内沿海43%蛋白的豆粕现货主流价格大多在4280-4370元/吨一线，部分上涨30-50元/吨，当然沿海局部也有略弱调低。尽管美国中西部降雨提振了大豆产量前景，周初美豆大跌，但美豆现货走强和对中国出口需求强劲，本周三起外盘大豆震荡反弹，截止本周五，CBOT大豆11月合约收盘1645.75美分/蒲式耳，较上周1643.75涨2美分；另外，鉴于后期大豆到港预期减少，同时高位成本因素，油厂挺价愿望依旧较强。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周，国内菜粕行情大多数地区继续上涨，终端用户采购良好。尽管美豆期价前半周下跌，但国内豆粕现货总体表现坚挺，鉴于后期进口大豆到港减少，成本坚挺等因素，豆粕继续提价为主，为菜粕提供良好支撑；而菜粕自身基本上利好，供应紧、需求季节旺季，进一步提供行情支撑。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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