国内豆粕行情震荡调整  中远期继续看涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第33周（8月），国内豆粕行情部分涨跌互现，成交市场仅在周三重回震荡上涨期间成交放量，其余交投清淡为主。周初美豆期价下跌，主要是美国天气改善提振大豆优良率，投资者立场引发基金平仓打压；之后因美豆现货市场需求面强劲，加之德国总理安抚性讲话，抵消了费城职业的数据欠佳的影响，美豆期价震荡反弹。国内豆粕现货行情总体上跟盘震荡调整，前半周部分调低，后半周震荡上涨，周度均价看沿海部分仍有下跌。当然国内大豆、豆粕供需多空交织，后期大豆到港逐步减少、政府调控油脂政策不放松、豆粕库存低于正常水平，豆粕行情高位波动空间有限，根据当前大豆成本看，全国压榨仅为小幅盈利。

一，供应市场—美豆优良率首次提升  但旱区扩增  国内豆价续涨  豆粕供应低于正常
本周因美国中西部出现降雨，提振了美豆生长优良率，截至8月12日当周，美国大豆生长优良率为30%，之前一周为29%，上年同期为61%。这是自6月初政府开始发布报告以来，大豆优良率首次出现周度攀升。

美国农业部15日发表声明称，受严重干旱灾害持续影响，又有15个州172个县确定为自然灾害重要灾区，其中1670个县为干旱受灾区；而油世界最新报告显示，2012/13年度巴西和阿根廷农户将会提高大豆种植面积，主要是豆价上涨。

本周美豆期价先跌后涨，国内港口大豆分销价格随盘先抑后扬，周均价仍呈上扬趋势。其中，大连港大豆分销周均价在4746元/吨，环比上涨36元/吨，秦皇岛周均价在4700元/吨，环比上涨80元/吨，龙口周均价均在4850元/吨，环比上涨120元/吨，连云港周均价均在4720元/吨，环比上涨100元/吨，张家港周均价均在4800元/吨，环比持平。

根据慧通农牧资讯调查数据显示，2012年中国7月进口大豆587万吨，根据船期，8月份大豆到港量预计为466.4万吨，后期港口库存将逐渐减少，初步预计9月份到港不足400万吨，10-12月份到港总量在1200万吨，而去年同期到港量1500万吨。预计，随着后期进口大豆到港量减少，国内大豆、豆粕库存逐步减少，虽然今年国内饲料消费旺季不明显，但目前仍是季节性旺季，豆粕库存与前期比已经低于正常水平。

二，需求市场—养殖业恢复不快  但季节性旺季依旧存在  豆粕逢低补货周三成交放量
根据慧通农牧信息资讯了解，1月下旬以来，全国猪肉价格持续下降，6月初以来降势趋缓。目前全国猪肉价格明显低于2011年同期水平，截止8月上旬，全国主梁比约为5.5，远低于6:1盈亏警戒线，显示饲料行业的不景气。不过，近期国家将重心启动冻肉收储，各地生猪市场消费获得一定提振，屠宰企业收购积极性上升，将对肉价有一定利好支撑。此外，在国内玉米、豆粕等原材料价格持续高涨带动下，生猪、禽蛋及水产品价格也均有上涨，尤其目前水产养殖业正处于季节性旺季，饲料消费活跃。

可以见得，虽然国内养殖市场总体形势不乐观，但季节性旺季仍有所突出，利好各种原材需求。本周国内豆粕市场总体上成交保持较为冷清，尤其是前半周行情回落，市场买涨不买跌的心理驱使，观望心态明显，周三后因期价震荡上涨，国内豆粕现货开始震荡走高，市场逢低补货成交放量。

三，行情状况—美豆期价先跌后涨  国内豆粕现货局部涨跌互现
1，期货行情：
本周，美豆期货先跌后涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1643.75美分，较上周末收盘上涨2美分/蒲式耳。前半周因美国天气好转，提振美豆产量，打压期价下跌；周三起期价开始震荡调整，美国现货供应紧俏，为盘面提供支撑。

本周连豆期货围绕4700元一线窄幅波动。截止到周五，1301合约报收4731元/吨，较上周末收盘跌14元。由于本周美豆期货先弱后强，走势震荡，受此影响，连豆维持区间整理态势。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
本周，国内豆粕行情部分涨跌互现，43%蛋白全国周度均价在4240元/吨，环比涨33元/吨，总体仍呈涨势。成交市场仅在周三重回震荡上涨期间成交放量，其余交投清淡为主。周初美豆期价下跌，主要是美国天气改善提振大豆优良率，投资者立场引发基金平仓打压；之后因美豆现货市场需求面强劲，加之德国总理安抚性讲话，抵消了费城职业的数据欠佳的影响，美豆期价震荡反弹。国内豆粕现货行情总体上跟盘震荡调整，前半周部分调低，后半周震荡上涨，周度均价看沿海部分仍有下跌。当然国内大豆、豆粕供需多空交织，后期大豆到港逐步减少、政府调控油脂政策不放松、豆粕库存低于正常水平，豆粕行情高位波动空间有限，根据当前大豆成本看，全国压榨仅为小幅盈利。

图表：2012年第33周/32周（8月）中国主要地区豆粕周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国豆粕现货市场周度均价走势图（单位：元/吨）

四，美国炒作减弱  国储豆拍卖热情高涨
1）本周美国中西部出现降雨，提振了大豆生长优良率，根据最新天气表现相对温和，没有明显继续恶化现象。预计，下周中期之前，气温应将维持在70-80华氏度，之后升向90华氏度。北半球已经脱离最炎热的阶段，目前天气改善使得大豆产量仍有部分回旋空间，但减产大势已经决定。

2）8月16日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储东北大豆竞价销售交易会圆满结束,本次交易会计划销售东北大豆402375吨，全部成交，成交均价4275元/吨。其中，黑龙江计划销售2009年大豆249931吨，全部成交，最高成交价4580元/吨，最低成交价3990元/吨，成交均价4341元/吨。内蒙古计划销售2009年大豆152444吨，全部成交，最高成交价4310元/吨，最低成交价3980元/吨，成交均价4166元/吨。

慧通建议：
下周市场上，天气仍是关注焦点，下周一至周五美国零星阵雨及气温下降，将有助于大豆结荚，天气消息偏空，令美豆涨势不足，但因遭遇50年干旱令美豆新作产量大幅减少已经成为定局，未来全球作物供应忧虑明显，期价经过近期调整后将再次上涨机会。

国内豆粕现货市场上，由于后期进口大豆到港量逐步下滑，加之国家政策调控油脂不放松，虽然国内养殖市场恢复令人惋惜，但在成本和供应减少双重提振下，油厂挺粕价格意愿难以轻易改变，短期或随盘面震荡调整，中远期看行情将继续走坚，上方目标为4400-4600元/吨，终端用户逢低补库为宜。

六，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：

1，菜粕市场：本周国内菜粕行情大多数地区继续上涨，终端用户采购良好。尽管美豆期价前半周下跌，但国内豆粕现货总体表现坚挺，鉴于后期进口大豆到港减少，成本坚挺等因素，豆粕继续提价为主，为菜粕提供良好支撑；而菜粕自身基本上利好，供应紧、需求季节旺季，进一步提供行情支撑。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕行情继续上涨，厂商挺价意愿强。尽管美豆期价周初跌，但国内豆粕现货现货总体表现坚挺，鉴于后期进口大豆到港减少，成本坚挺等因素，豆粕继续提价为主，为棉粕提供利好；而从自身基本面看，由于棉粕正处于供应青黄不接时期，加之棉粕比价优势明显，厂商继续看多后市，挺价意愿强劲。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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