美国考察呈周内焦点  产量担忧引发新一轮期现货行情暴涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第34周（8月），国内豆粕行情再创新高，周内均价多数较上周上涨120-200元/吨不等。美国考察团调查成为本周焦点，产量担忧引发新一轮涨势，同时美联储或采取宽松货币政策，提振市场情绪，美元下跌，国际原油暴涨，也进一步刺激了大宗商品行情。国内豆粕现货行情在外盘继续暴涨刺激下，再度创下新高，周内全国均价4399元/吨，环比上涨159元/吨，涨幅3.75%。当然除了成本以外，后期国内到港大豆逐月减少，供需面变化，也对豆粕行情形成了强势支撑。而从油厂成本来看，虽然豆粕行情再度飙升，除了东北以国储豆加工稍有盈利外，沿海以进口为主的企业加工亏损仍在百元左右。

一，供应市场—美巡查报告引发供应担忧  出口良好  港口大豆续涨  豆粕供应低于正常
ProFarmer中西部作物巡查团周三公布的结果显示，美国第二大玉米和大豆种植伊利诺斯州，大豆结荚数量平均约为892.0个，低于去年同期；南达科豆结荚数量也少去同期47%，俄亥俄州大豆结荚数量同样低于同期。

IGC将2012/13年巴西大豆产量预测上调100万吨，美国导读产量下调600万吨，国际大豆价格飙升将鼓励巴西种豆积极性；IGC表示，2012/13年全球大豆产量可能增长7%，达到2.55亿吨，主要是南美大豆产产量恢复显著，抵消美豆降幅。不过，远水解不了近渴，2012年下半年全球大豆供应依旧紧张。

USDA周一发布的出口检验数据显示，截至8月16日的一周，美国大豆出口检验量为2142.6万蒲式耳，高于上周出口检验量1576.3万蒲式耳，高于去年同期的出口量1096.7万蒲式耳。USDA周四公布的大豆出口销售报告显示，截至8月16日当周，美国2011-12年度大豆出口净销售132,900吨，2012-13年度大豆出口净销售585,800吨。

本周美豆期价暴涨，但主要是前半周涨幅明显，后半周基本平稳整理，国内港口豆价跟盘上涨不是很明显，周均价统计局部地区还略有调低。其中，大连港大豆分销周均价在4750元/吨，环比上涨4元/吨，秦皇岛周均价在4700元/吨，环比持平，张家港周均价均在4800元/吨，环比持平。从周五港口价格看，青岛港阿根廷豆报价4980元/吨，成交在4920-4970元/吨之间；日照港巴西豆报价5100元/吨，阿根廷豆报价5050元/吨；南通港仓库美西豆报价5150元/吨，价格较高。

根据慧通农牧资讯调查数据显示， 2012年中国7月进口大豆587万吨，根据船期，8月份大豆到港量预计为466.4万吨，后期港口库存将逐渐减少，初步预计9月份到港不足400万吨，10-12月份到港总量在1200万吨，而去年同期到港量1500万吨。预计，随着后期进口大豆到港量减少，国内大豆、豆粕库存逐步减少，豆粕供应正由正常转向偏低水平。

二，需求市场—饲料养殖旺季不旺  豆粕成交总体谨慎
根据慧通农牧信息资讯了解，自7月下旬以来，全国鸡蛋价格持续快速上涨，甚至可以说是一天一个价格，与7月20日比，截止8月24日国内普通鲜鸡蛋价格日均价涨幅达到14.3%，东北、华北以及华中部分地区涨幅较大，最高达到20-40%。导致鸡蛋价格上涨迅速有多重原因，首先是夏季蛋鸡产蛋下降，其次是前期我国部分地区遭遇疾病，导致鸡只死亡严重，再者是近期国内各种饲料原料成本暴涨，最后一个就是随着国庆中秋节临近，食品企业需求备货增多。而生猪方面，7月下旬以来，受饲料原料及工业饲料价格较大幅度上涨，生猪供应逐步减少而中大学校开学在即需求增加、国家猪肉临时收储政策执行等综合影响，中国大部分地区生猪价格开始有慢到快持续上涨，局部市场如四川重庆价格涨幅最为明显，但尽管如此全行业整体亏损局面依然无法扭转，进而导致不少养殖户酝酿退市念头。从整个养殖市场来看，都表现得不景气，夏季除了水产饲料担当主要角色，使得饲料消费旺季的特征还在，但整个饲料市场人气惨淡，加工企业愁眉不展。

总体上，受国内养殖存栏不佳影响，饲料消费旺季表现不明显，豆粕等多种饲料原料消费总体不景气，较长时间以来豆粕的市场需求成交更多取决于对行情变化，逢低备货，逢高观望，谨慎操作。本周，国内豆粕成交情况一般，周一行情小涨时成交一般，周二、周三涨势扩大，成交也随之放量，周四、周五行情涨势减小，加之价格周内涨幅较大，成交缩量，观望等待明显

三，行情状况—期价暴涨 国内豆粕再创新高
1，期货行情：
本周，美豆期货大幅飙升。截止周五大豆11月合约收盘1731.50美分/蒲式耳，较上周五1645.75涨85.75美分，美国年度田间巡查后发布报告令人担忧，是刺激豆价上涨的关键原因，同时美国或将实行宽松的货币政策也为大宗商品期价提供利好支撑。

本周，连豆期货一路上涨。截止到周五，1301合约报收4918元/吨，较上周五收涨178元。在美豆期价大幅飙升下，国内连豆期价也跟随大幅攀高。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
本周，国内豆粕行情再创新高，周内均价多数较上周上涨120-200元/吨不等。美国考察团调查成为本周焦点，产量担忧引发新一轮涨势，同时美联储或采取宽松货币政策，提振市场情绪，美元下跌，国际原油暴涨，也进一步刺激了大宗商品行情。国内豆粕现货行情在外盘继续暴涨刺激下，再度创下新高，周内全国均价4399元/吨，环比上涨159元/吨，涨幅3.75%。当然除了成本以外，后期国内到港大豆逐月减少，供需面变化，也对豆粕行情形成了强势支撑。而从油厂成本来看，虽然豆粕行情再度飙升，除了东北以国储豆加工稍有盈利外，沿海以进口为主的企业加工亏损仍在百元左右。

图表：2012年第34周/33周（8月）中国主要地区豆粕周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国豆粕现货市场周度均价走势图（单位：元/吨）

四，大豆接近成熟  天气炒作进入尾声
截至8月19日当周，大豆全部开花完毕，结荚率为91%，落叶率为4%，尚未有收割统计；玉米成熟率为17%，收割率为4%，田纳西州及密苏里州的玉米收割率已经达到18%，远高于其五年均值的2%和1%。截至8月19日当周，美国大豆生长优良率为31%，符合预期，之前一周为30%，上年同期为59%。截至8月19日当周，美国玉米生长优良率为23%，之前一周为23%，去年同期为57%。此前分析师预计为持平或上升1个百分点。由于大豆和玉米都逐渐步入早熟期，局部面临收割，因此交易商将不会非常关注玉米作物的生长优良率。

慧通建议：
周五Profarmer田间调查报告公布，大豆单产低于美国农业部预估，利好将在下周继续释放，预期期价有望突破1750美分。目前早熟大豆已经开始落叶，天气炒作接近尾声，美豆产量减产已经成为定局，在南美大豆上市前，全球大豆供应吃紧的格局不会改变，进而给行情将长时间强势利多支撑。

国内豆粕现货市场上，在外盘强势支撑下，国内豆粕现货高位格局难以轻易改变，同时后期进口大豆到港量逐步减少，豆粕供需面正在发生变化，也将给豆粕提供强势利好支撑。不过，需要注意的是，由于目前国内豆粕价格高涨，养殖业亏损，市场发展将会恶性循环，将不利于后期各种原材料的消费，豆粕行情单纯由成本和供应支撑高位究竟有多久，值得我们深思。

五，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：

1，菜粕市场：本周国内菜粕行情继续上涨，市场成交良好，厂商不急于出货。美国政府或采取更多宽松货币政策，同时发布了令人担忧的大豆产量报告，美豆期价再度飙升，国内豆粕行情继续跟盘大涨，提振杂粕市场；且因菜粕自身基本面利好，随着厂家菜粕库存越来越低，同时水产仍旧养殖高峰，厂商惜售不急于出货心态显现。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕除新疆个别略下调外，其余大多数地区继续上涨，且涨幅较前期比还有所扩大。美国政府或采取更多宽松货币政策，同时发布了令人担忧的大豆产量报告，美豆期价再度飙升，国内豆粕行情继续跟盘大涨，提振杂粕市场；同时棉粕自身基本面利好，比价优势明显，厂商挺价惜售心理强烈。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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