豆粕继续飙升引发国家发改委关注  成本因素短期仍旧易涨难跌

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第35周（8月），国内豆粕行情继续上涨，周内全国主流均价涨幅在100-170元/吨左右。因热带风暴影响大豆和玉米收割，供应偏紧格局忧虑持续，加之美豆出口强劲以及宏观面预期偏好，刺激美豆期价继续刷新历史高位，国内豆粕现货行情也因而继续跟盘走高；不过，由于国内豆粕行情持续飙升，已经引发政府高度重视，

发改委再度约谈食用油巨头，以及业内猜测政府将加大调控力度投放大豆，豆粕行情的看涨或也略有收敛。只是，在成本持续飙升压力下，沿海地区油厂加工仍以亏损为主，幅度在50-60元/吨左右。

一，供应市场—美国减产南美新豆预期丰产  港口豆价温和涨  豆粕预期逐步转紧
8月24日消息，畜牧生产商和其他玉米及大豆用户原本预期本周中西部作物巡查将会发掘一些意外惊喜，但事实消费并非如此，经过四天巡查，发现受美国数十年不遇旱情影响，农田作物产量大多低于预期。而热带风暴预计在周二或周三美湾登陆，为安全起见，嘉吉公司

ArcherDanielsMidland公司关闭了路易斯安那州部分出口储运仓库。截至8月23日的一周，美国大豆出口检验量为1740.7万蒲式耳（47.1万吨），低于上周出口检验量2155.8万蒲式耳，高于去年同期的出口量844.2万蒲式耳。

巴西分析机构AgRural周四表示，2012/13年度巴西咸产量有望创下历史最高纪录，达到8200万吨，这将使得巴西缩小与美国的大豆产量差距，并可能首次成为全球最大的大豆生产国。阿根廷农村社团首度经济学家ErnestoAmbrosetti称，2013年阿根廷大豆产量有望接近创纪录的水平，2013年阿根廷大豆产量有望接近创纪录的水平，播种面积可能达到2000万公顷，相比之下，2009/10年度为1870万公顷。

本周港口豆价继续随盘上调，但总体上看上调空间不大。其中，大连港大豆分销周均价在4750元/吨，环比持平，秦皇岛周均价在4700元/吨，环比持平，张家港周均价均在4840元/吨，环比上涨40元/吨。

根据慧通农牧资讯调查数据显示，2012年中国7月进口大豆587万吨，根据船期，8月份大豆到港量预计为466.4万吨，后期港口库存将逐渐减少，初步预计9月、10月进口总量约为600万吨，远低于450-500万吨月度压榨量。国内大豆、豆粕供应已经逐步转为偏紧。

二，需求市场—饲料加工温和上升  豆粕逢低补库 逢高观望
根据慧通农牧信息资讯了解，猪饲料价格持续上涨已经威胁到生猪养殖业，猪粮比已经连续20周低于生猪养殖盈亏平衡点6:1.国家发改委已经启动了三批冻猪肉收储，近期猪肉价格有所回暖；北方随着气候转凉，鲜肉需求量明显增加，同时中秋国庆节即将来临，节前食品企业备货增多，猪肉消费量季节性回升，养殖盈亏有望扭转；而蛋禽和肉禽市场也将随着猪肉市场的好转而好转，价格有望得到适度回升。8月份中国饲料产量环比预估在2%百分点，猪料和水产饲料表现增长，蛋禽和肉禽料继续表现下降，饲料加工市场继续保持温和基调。

受此影响，国内豆粕市场消费仍旧不景气，不过较长时间以来，豆粕市场的需求更多取决于行情的变化。周内看，周一现货行情随盘上涨，市场成交放量，周二因期价略有收低观望，周三连盘尾盘扩大涨幅，现货市场成交温和放量，周四周五均以成交清淡为主。

三，行情状况—美豆期价继续上涨  国内豆粕现货继续走高
1，期货行情：
本周，美豆期货仍继续上涨，截止周五大豆11月合约收盘1756.50美分/蒲式耳，较上周五涨25美分。美元走软，国际原油上涨，美国热带风暴影响美豆收获等利好是提振期价继续上涨的关键；同时出口依旧利好，也给盘面利多提振。

本周连豆期价涨势不明显，周内1301合约持续在4900左右震荡徘徊。虽然美豆期价继续上涨给国内期货利好带动，但由于豆粕行情持续飙升已经引起政府高度关注，政策调控压力或再现，连豆期价震荡调整。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
本周，国内豆粕行情继续上涨，周内全国主流均价涨幅在100-170元/吨左右。因热带风暴影响大豆和玉米收割，供应偏紧格局忧虑持续，加之美豆出口强劲以及宏观面预期偏好，刺激美豆期价继续刷新历史高位，国内豆粕现货行情也因而继续跟盘走高；不过，由于国内豆粕行情持续飙升，已经引发政府高度重视，发改委再度约谈食用油巨头，以及业内猜测政府将加大调控力度投放大豆，豆粕行情的看涨或也略有收敛。只是，在成本持续飙升压力下，沿海地区油厂加工仍以亏损为主，幅度在50-60元/吨左右。

图表：2012年第35周/34周（8月）中国主要地区豆粕周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国豆粕现货市场周度均价走势图（单位：元/吨）

四，豆粕持续飙升引发发改委再次约谈食用油巨头
8月30日早央视财经频道《第一时间》进行了一段名为《疯狂的豆粕》的报道，在报道中点名批评了永安期货，中粮期货，国投中谷期货等资金炒高豆粕价格，指出国内一些期货公司直接引导投资者关注后期豆油继续补涨，这些引导将使炒作资金进一步扩大炒作领域，给猪肉、大豆油等现货价格带来更大上行压力。

30日下午，国家发改委产业协调司和价格司约谈中粮集团、益海嘉里、中储粮油脂等6家企业，警示不要再热炒豆粕价格，这次约谈新增加了中储粮油脂公司，另外三家为外资企业，由于近期豆粕价格的飞涨，引发养殖业的反弹，油脂行业的大企业也再次引来国家发改委的约谈，此次约谈的起因是，养殖企业因饲料成本过高而陷入亏损境地，有部分养殖企业向国家发改委投诉，希望抑制豆粕原料价格过快上涨。

慧通建议：
周五伯南克讲话令QE3预期增强，同时，美豆出口依旧强劲，加之作物供应忧虑持续，下周关注焦点将逐步转移到美国供需报告上。预计，因今年美国遭遇半个世纪严重干旱，全球大豆供应格局难改，美豆期价依旧偏强，预期1800美分为新的目标。

国内豆粕现货市场上，虽然本周国家发改委再次约谈食用油企业，希望油粕行情涨势趋于平缓，但油厂非常无奈，大豆进口成本持续飙升，原本对国家限制油价上涨已经有所怨言，在国家未正式实施政策前，豆粕行情将继续易涨难跌；与此同时，后期进口大豆数量逐步缩减，更进一步对豆粕行情构成强势支撑。

六，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，菜粕市场：本周国内菜粕行情部分涨跌互现，市场成交有所转淡。豆粕行情在外盘继续走强和后期到港量减少刺激下继续上涨，国内杂粕市场也因为继续走高；不过，菜粕市场行情鉴于此前连续走高，考虑到水产养殖业旺季时间已近不多，终端市场采购意愿有所转淡，菜粕缺乏继续快速上涨动力，且局部甚至略有偏弱调低。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕行情继续上涨，市场成交情况尚可。豆粕行情在外盘继续走强和后期到港量减少刺激下继续上涨，国内杂粕市场也因为继续走高；同时，棉籽成本上涨，棉粕供应青黄不接以及当前国内水产养殖业仍处于旺季等利好，均给棉粕市场强势支撑。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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