慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年第38周(9月)，全国鱼粉交易有所回暖，终端陆续进行了小批量的节前采购，港口出货节奏趋于正常。行情方面，秘鲁鱼粉厂商出售心理显强，外盘鱼粉行情继续走软；在国内节前备货逐渐启动情况下，国内贸易商销售心态有所好转，对报价有所支撑，全国鱼粉现货周度均价环比走低0.13%，较前期跌幅缩窄。

一,供应市场—港口库存略有增加：
本周国内终端饲料企业采购需求有所回暖，部分港口出货节奏逐步恢复正常，国内主要港口鱼粉库存微幅增加。据慧通资讯了解，截至本周五国内主要港口鱼粉库存为14.76万吨左右，相比上周增加0.02万吨左右。目前上海港库存在4.04万吨左右，黄埔港在5.48万吨左右，大连港在1.95万吨左右，天津港在0.95万吨左右。

进口鱼粉方面，截至9月底预计将有大量进口鱼粉抵达广州港，预计到货量在60000吨左右。

二，需求市场—鱼粉消费将步入淡季：
受节日效应提振，生猪价格仍然延续上涨行情，但上涨幅度较前两周有所减缓。虽然目前猪价上涨明显，但同时饲料价格的过快上涨，使生猪养殖利润仍在成本线徘徊，加之目前生猪市场产能依然较高，部分养殖户积极出栏，导致生猪价格上涨动能不足。短期肉猪价格将保持上涨趋势，对鱼粉消费继续利好。近期国内华南地区对虾价格维持坚挺，由于前期多数对虾养殖户已经清塘出虾，导致存塘虾数量少。而受双节效应，国内淡水鱼集中出塘现象增多，对淡水鱼价形成一定打压。此外随着气温降低，北方水产养殖基本进入尾声，在水产养殖形势转淡，国内水产料消费趋于减少的情况下，国内鱼粉消费的将逐步进入淡季。

三，行情状况—小幅走弱：
本周秘鲁超级蒸气鱼粉参考报价走弱，周环比3.03%；国内现货报价继续走软，全国现货均价周比下跌0.13%。

图表：2012年第38周(9月)中国进口鱼粉现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

自9月初以来，秘鲁鱼粉厂商的销售意愿较前期有所增强，造成了当地鱼粉报价有所下调；而在秘鲁鱼粉价格持续下跌的情况下，国际鱼粉采购方对于继续买盘有所迟疑，而本周当地部分鱼粉厂商又再度下调了鱼粉报价。据慧通农牧资讯了解，当前大型厂商超级蒸气鱼粉参考报价在CNF1570-1580美元/吨，与上周末下跌70-80美元/吨；秘鲁普通级别鱼粉参考报价在FOB1400-1420美元/吨，与上周末下跌60美元/吨。成交以具体议价为准，由于秘鲁普通级别鱼粉供应较为充足，秘鲁厂商对于优质蒸气鱼粉议价空间相对有限，但对普通级别鱼粉的让利空间相对较大。

按惯例，秘鲁夏季海洋鱼资源勘测应于8月底展开，而今年秘鲁海洋资源勘测时间有所推迟，至9月中旬才出海，而勘测需时40天左右，因此预计本次秘鲁海洋研究院的海洋鱼资源调查将于10月中旬结束。秘鲁下一捕季政策也可能将于10月底宣布，开捕时间预计在11月左右。

图表：2012年第38周(9月)外盘鱼粉市场行情变化走势图（单位：美元/吨）

2，现货行情：
进入9月中旬以后，随着中秋、国庆双节临近，国内中小型饲料企业对鱼粉的节前补库需求逐渐有所显现，不少饲料企业倾向于优先在国产鱼粉市场进行补库。不过9月1日我国黄渤海海域伏季休渔结束以后，当地沿海鲜鱼捕捞形势并不理想，制约了国产鱼粉厂家的开工形势，国产鱼粉供应处于偏紧状态之中。同时，我国东海海域伏季休渔于9月16日刚结束，渔船仍在出海状态，鱼资源形势有待观望。在国产鱼粉供应量有限的情况下，饲料企业其国产市场的采购量受到了一定约束，这对进口市场需求存在相应提振。饲料企业节前备货逐渐启动，近期国内进口鱼粉成交市场表现有所好转，使得持货商销售心态暂现企稳，对价格亦存在一定支撑。此外由于秘鲁冬季鱼资源形势不甚理想，影响了该捕季秘鲁鱼粉的产出品质，优质蒸气鱼粉供应较为紧张。而随着秘鲁本季鱼粉新货陆续抵达国内港口，国内进口鱼粉供应也出现品质分化，其中普通级别鱼粉货源则较为充足，超级蒸气鱼粉货源相对紧张，对其价格有所推动。

据慧通农牧资讯了解，当前我国主要港口普通级别鱼粉报价在10000-11200元/吨左右，较上周末基本持平；超级蒸气鱼粉参考报价11000-11200元/吨左右，较上周末基本持平，成交仍以具体议价为准。

图表：2012年第38周(9月)中国鱼粉现货市场全国均价变化走势图（单位：元/吨）

 

慧通建议：
在秘鲁鱼粉市场供需心态持续博弈的情况下，短期外盘鱼粉价格存在一定下行空间，但幅度可能相对有限。随着水产养殖市场逐步转淡，国内鱼粉需求市场也将逐渐转淡，乳猪料将成为鱼粉消费的主体，这可能使优质蒸气鱼粉供应更为紧张，因此，我们预计后期国内不同品质鱼粉仍将维持分化走势。

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