慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第38周（9月），国内棉粕行情走弱，仅少数地区维持稳定。豆粕行情在盘面持续走低压制下，周内均价呈明显下跌趋势，继续给棉粕施加下行压力；不过因新棉粕尚未大量上市，市场供应不足，继续给行情提供支撑。

一，供应市场—供应依然偏紧张，油厂开工积极性不高
目前新棉籽已经陆续上市，各地工油厂陆续开始生产，部分厂商也开始了预售合同，但由于棉籽价格偏高且加工利润薄弱，油厂收购以及加工棉籽积极性不高，造成新棉粕总体上市量依然偏少，这对棉粕行情构成一定利好支撑。此外，国内豆粕价格呈下跌趋势，但棉粕比价优势突出，对价格形成一定支撑。

二，需求市场—气温继续下降 棉粕需求转弱
秋后，我国大部地区迎来明显降温天气，我国水产养殖将逐步从旺转淡，水产料对棉粕需求的有限，养殖盈利水平持续偏低，饲料消费以及棉粕消费受到拖累。而豆粕继续随盘下跌，加剧市场观望情绪，加之双节前的备货需求基本结束，市场成交明显转淡。

三，价格行情—期价延续走低态势 棉粕也出现跌势
1，期货行情：
本周，美豆期货持续走低，前半周，美豆期货持续下跌，跌到一个月前低位，由于美国大豆收割进度加快，优良率提高，多头平仓打压。周三盘面出现短暂的反弹，因受低位买盘以及空头回补支撑，给盘面带来提振作用，之后多头平仓打压，美豆维持震荡偏弱走势。截止到周五，大豆11月合约期价报收1621.6美分，较上周末收盘下跌117.4美分/蒲式耳。

本周连豆期货震荡走低，截止到周五，连豆1301合约报收4797元，较上周末下跌122元，1305合约报收4954元，较上周末下跌74元。周一国内豆类市场承接美豆电子盘弱势跳空低开低走；周二连豆由于美豆跌停再次跳空低开低走；周三连豆在亚洲电子盘攀升的背景下小幅反弹，周四连豆继续回落，周五连豆低开高走，但美豆电子盘冲高回落，对连豆利空。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
本周，截止本周五美豆11月合约期价收于1624美分，较上周五1739美分累计暴跌115美分。美豆收购快于往年同期，季节性收获压力以及欧元区债务担忧再度升温等多重原因共同打压，是本周美豆期价暴跌的原因所在。豆粕行情受盘面打压，沿海地区价格普遍较上周跌118-156元/吨至4450-4500元/吨。豆粕行情下跌对棉粕也有一定影响，受到需求不振的打压，棉粕价格呈现疲弱态势。

图表：2012年第38周/37周（9月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
美豆面积以及单产增加的担忧，中国需求可能减少，外围表现不佳亦对商品市场构成压力，下周美豆期价或延续震荡下行，这种情况下国内豆粕也难以保持坚挺走势，将给棉粕市场施加下行压力，短期以稳中偏弱态势运行。随着新棉粕的大量上市，季节性供应压力将导致行情继续回落或将难免，不过高企的棉籽成本将会给棉粕强势价格支撑，中后期棉粕行情高位运行概率大。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：

1，豆粕市场：本周，截止本周五美豆11月合约期价收于1624美分，较上周五1739美分累计暴跌115美分。美豆收购快于往年同期，季节性收获压力以及欧元区债务担忧再度升温等多重原因共同打压，是本周美豆期价暴跌的原因所在。豆粕行情受盘面打压，沿海地区价格普遍较上周跌118-156元/吨至4450-4500元/吨。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周，国内菜粕行情稳中有跌，市场成交转淡明显。美豆期价暴跌，国内豆粕现货受打压大跌，杂粕受到拖累；另外，随着气温转凉，水产旺季临近尾声，菜粕消费也跟随转淡，行情被迫逐步回落；再另外，新棉粕上市临近行情开始下跌，也给菜粕形成拖累。

（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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