供应淡季、豆粕涨带动菜粕稳中上涨 但需求弱限制涨幅

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年4月份中国菜粕行情稳中涨，全国月度均价在2100-2150元/吨，环比上涨50-60元/吨。美豆期价在南美产量不断下调、美豆出口数据利好消息下持续攀高，带动国内豆粕现货继续稳中上涨，当然国内大豆、豆粕供应依然偏紧也是促进豆粕行情上涨的关键，在此利好消息提振下，国内菜粕行情继续上涨，当然菜粕供应正处于青黄不接时期，季节性上涨也是提振菜粕走高的重要因素。不过，因水产养殖业恢复缓慢、进口菜籽到港数量可观、新菜籽上市逐步临近等压力，需方市场采购菜粕谨慎，行情涨势有所受限。

一，供应市场—青黄不接时期、但进口菜籽可观且新货临近上市
4月中国菜粕市场供应总体上继续收紧，主要是传统产区全面进入供应青黄不接时期，且随着新菜籽上市的逐步临近、陈货的收尾，油厂全面进入停产、检修为迎接准备新货上市而忙碌，菜粕货源除了原有所剩库存外，基本无新产出货源，且根据大多厂家看已经停止供货；在我国西北、沿海以及江浙云南一带，总体上不属于正常传统重要产区地区，受去年秋季上市菜籽、进口菜籽、今年个别新零星上市菜籽的支撑，以及局部地区特有的小型作坊机器零星开始生产利好支持，仍有新零星产出菜粕供货，陈货方面供应也全面偏紧。综合全国当月供应市场来看，虽然正处于传统的供应淡季时期，但受进口菜籽环比大幅增长65.53%，同比增长471.74%利好支撑，供应情况与往年同期比还是相对偏好。

二，需求市场—饲料发展低迷、菜粕需求恢复缓慢
4月份，中国养殖及饲料市场的发展总体维持“低迷”状态。养殖市场上存栏偏低的事实没能改变畜禽水产品价格偏低的局面，行情的不稳定及低位成为妨碍养殖环节从业积极性最主导因素。受养殖低迷影响，全国三大主要饲料品种发展总体也呈低迷，水产及饲料产销量的快速发展担当了本月的“救世主”角色，成为最大的亮点。根据本网对市场调查追踪报道，本月生猪、蛋禽、肉禽饲料产销量环比增长在3-5%个百分点，因存栏低下几个百分点增长的比例实难缓解饲料加工企业尴尬经营，水产饲料产量环比增长达到100%以上，不过虽然其在月内成为四大饲料产销量的亮点，但因基数低和南方持续降雨的压力，不少企业仍旧反映今年的水产饲料启动较往年慢一拍。

虽然从饲料产销量来看整体呈增长趋势，但畜禽存栏依旧低下，饲料产销量基数低，难以带动各种原料需求明显增长，而水产饲料虽然季节性启动，百分比环比增长突出，但基数依旧很低，加之我国南方月内持续降雨，菜粕需求恢复缓慢，且需方大多前期有储备库存，多以消化库存为主，令菜粕需求成交双双弱势。当然在供应市场上，虽然月内正处于供应淡季，但随着新菜籽上市的逐步临近，后期供应逐步得到改善，行情季节性回调可能或许存在，需方市场普遍不愿大量储备库存，而是消化手中库存等待新货上市。另外一方面，港口进口菜籽数量庞大，3月进口量达到31万吨，较2月份增长12万吨，预期后期进口量仍旧可观，国产供应虽然不足但进口大量弥补缺口，需方市场采购心理淡定，等待观望市场其变化。

三，市场行情—稳中上涨
1、ICE油菜籽和郑商所菜油期货行情：
4月份ICE油菜籽期价走势波动明显，总体上看上半月低，下半月充高，7月主力合约在全月最低在607加元，最高在638加元。上半月因菜籽技术超卖、加拿大菜籽播种有望创历史最高打压，期价跌至月内低点，下旬在美豆连续创下新高利好拉升下，菜籽期价跟随大豆期价稳中上涨。

4月郑商所菜油期价总体跟随外盘大趋势变化，上半月低下半月高，主力1209合约最低在10452点，最高在10708点。同样上半月在加籽期价走势较弱和国家发改委约谈食用油企业抑制油价上涨过程中，郑菜期价低位震荡，鉴于国内政策方面干预食用油现货市场需求低迷，令郑菜低位波动较外盘更加频繁，直到月末在美豆期价连续突破半年、三年、甚至四年高位的利好提振下，大幅升高。

图表：2012年4月ICE菜籽和郑菜油期货日度收盘价格走势图（单位：加元/公吨；元/吨）

数据来源：ICE和郑州商品交易所

2、菜粕现货行情：
4月份中国菜粕行情稳中涨，全国月度均价在2100-2150元/吨，环比上涨50-60元/吨。美豆期价在南美产量不断下调、美豆出口数据利好消息下持续攀高，带动国内豆粕现货继续稳中上涨，当然国内大豆、豆粕供应依然偏紧也是促进豆粕行情上涨的关键，在此利好消息提振下，国内菜粕行情继续上涨，当然菜粕供应正处于青黄不接时期，季节性上涨也是提振菜粕走高的重要因素。不过，因水产养殖业恢复缓慢、进口菜籽到港数量可观、新菜籽上市逐步临近等压力，需方市场采购菜粕谨慎，行情涨势有所受限。

图表：2011-2012年中国主要地区菜粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
预计4月中国进口大豆470万吨，5月预计580万吨，随着后期进口大豆数量到港增加，五一节后工厂开工率有望大幅提高，在国内短期养殖需求难有明显恢复压力下，5月份豆粕行情继续上涨缺乏条件，甚至阶段回落压力存在。在此情况下，国内菜粕行情难以独立性继续上涨，尤其菜粕产品，随着新菜粕上市临近，需方市场采购越发谨慎，厂商也会逐步抛货清仓，迎接新货，行情阶段性适度回落可能性较大，不过受菜籽减产、成本预期较高等利好支撑，中远期行情继续看多。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！