美豆期价破位下跌  国内豆粕跟盘大跌  买卖双方信心受挫

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第39周（9月），美豆期价继续破位下跌，跌破16美元关口，因私人机构上调美豆产量及播种面积，市场担忧美豆产出高于预期，加之南美播种进展顺利，欧元区经济担忧再起等共同拖累。国内豆粕现货行情在期价拖累下稳中下跌，市场成交转淡明显。

一，供应市场—美豆收获加速 库存上调  港口现货大豆价下调  豆粕供应由松转紧
9月27日，过去一周时间将于提振将于明年收割的美国冬小麦，到造成玉米和大豆收割放缓，不过下周天气将变得干燥，有利于作物收割，DEE表示未来一周至10天，美国中西部料迎来接近理想收割天气，周一美国农业部称美国玉米收割完成39%，远高于五年均值，大豆收割率22%，高于五年均值8%。

季度库存报告是基于美国农业部对64500位农户以及近5000个例如谷物仓库等实体调查编纂得出，将在周五1230GMT发布。在报告公布前，市场估计大豆和玉米库存将降至八年来最低水平。不过，最终周五晚美国农业部公布季度库存报告，截止9月1日当季大豆库存为1.69417亿蒲式耳，较预估1.3亿蒲式耳上调。

阿根廷大豆播种将从下月开始，阿根廷政府征收35%的大豆出口关税，但没有对出口数量设限。阿根廷农户的2012/13年度玉米播种已完成9.6%，较之前一周提高4.6个百分点，但较去年同期落后12%。罗萨里奥交易所维持阿根廷本年度商业玉米种植面积预估在340万公顷不变。USDA预计阿根廷2012/13年度玉米产量将达2800万吨，高于上年度的2100万吨。尽管阿根廷政府未正式预测其玉米产量，但一高级官员称将超过2600万吨。USDA预计阿根廷大豆产量料将从2011/12年度的4100万吨激增至5500万吨。

本周港口随美盘下跌下调豆价。截止本周五，青岛港阿根廷豆报价5000元/吨，美西豆报价5050元/吨；日照港巴西豆报价5050元/吨，阿根廷都报价5000元/吨，较上周五跌50元/吨；南通港仓库美西豆报价5200元/吨，较上周五下跌150元/吨。从周度均价分布看，跌幅不算太明显，除张家港下跌152元/吨、黄埔港下跌110元/吨外，其余港口下跌20元或50元/吨，部分港口甚至较上周持平。

根据慧通农牧资讯调查数据显示，截止本周末国内港口大豆库存量约为540万吨，去年同期库存为570万吨，高于五年均库存值490万吨，本月累计大豆到港量383万吨，海关数据显示8月中国大豆实际到港466万吨，预计9月到港量407万吨。随着到港量减少，国内大豆、豆粕供应正在由前期宽松转向趋紧。

二，需求市场—节日效应提振畜禽产品价格和存栏  但豆粕价格持续大跌市场信心受挫
根据慧通农牧信息资讯了解，“双节”临近促进屠宰企业备货上升，部分区域生猪价格升价后拉高周边产区出栏价，入秋企稳下降后带动终端猪肉等消费，短期猪肉价格将保持上涨趋势；淡季养殖成本受原料上涨而处于高位，且天气转凉，蛋鸡产蛋率有所回升，鸡蛋供应开始增加，后期鸡蛋价格见保持小幅上涨。肉但价格的上涨对养殖利润有所带动，加上8月能繁母猪的存栏量继续有素攀升，对豆粕的刚性需求有所提振。

本周国内沿海地区豆粕价格跌幅均价达到100-200元/吨不等，虽然从上述大豆到港减少反映出豆粕理论上供应在减少，但由于豆粕价格连续大跌，市场信心受挫严重，整个9月份终端提货豆粕速度缓慢，导致节前油厂豆粕库存存在一定压力。尽管节前一周油厂出货积极，但市场普遍态度谨慎，保证节日期间使用持多数，对于节后的看法多数表示不确定，长假较长美豆走势存在较大疑问。

三，行情状况—美豆期价继续震荡下滑  国内豆粕现货跟盘大跌
1，期货行情：
本周，美豆期货继续震荡下滑，截止到周五，大豆11月合约期价报收1601.0美分，较上周末收盘下跌23.0美分/蒲式耳。由于消息面缺乏利多支持，私人分析机构上调美豆产量及种植面积，市场担忧美豆产出高于预期，南美大豆播种进展顺利，中国需求放缓。外围市场，欧元区经济担忧再起，美元走强，国际原油期货走势疲弱，均给市场造成压力。周五，因季度库存报告利多玉米小麦，大豆跟随谷物大幅反弹。

本周连豆期货走势相对偏强，截止到周五，连豆1305合约报收4884元，较上周末下跌4元。本周美豆类期货继续走弱，给国内市场造成压力，因全球宏观经济担忧持续，基本面美豆收割加速，南美播种顺利，需求减少，给豆类形成压制。但因传言国储大豆收购价格今年可能抬升，同时，今年国产大豆减产同样明显，预计未来几月国内大豆到港量将下滑，均给连豆带来支撑。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
本周，国内豆粕行情大幅下滑，周内全国主流均价4272元/吨，环比下跌149元/吨。美豆期价继续破位下跌，跌破16美元关口，因私人机构上调美豆产量及播种面积，市场担忧美豆产出高于预期，加之南美播种进展顺利，欧元区经济担忧再起等共同拖累。国内豆粕现货行情在期价拖累下稳中下跌，市场成交转淡明显。

图表：2012年第39周/38周（9月）中国主要地区豆粕周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国豆粕现货市场周度均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
尽管QE3在月末终于出台，但利好持续短暂，市场很快关注疲弱的经济数据和欧债问题，加之美豆遭遇季节性收获压力期价一路下跌，国内粕产品行情纷纷跟跌。不过在周五季度库存报告公布后，因玉米小麦强势上涨带动，美豆期价止跌转升，预计节日期间美豆有望继续探底回升，关注1550美分能否获得支撑。国内豆粕现货市场上，由于节前行情连续下跌，买卖市对后市均缺乏信心，油厂积极卖货刺激成交，经销商饲料厂节前拿货谨慎，多维持节日期间需求。节日期间油厂对数停产停售，节后恢复交易，市场关注节日期间美豆走势，目前持看空占多数，不过节后多数需要补货，或将对豆粕行情有所支撑，预计行情短期续跌空间不大，港口或在4000-4200元/吨寻找支撑点。

六，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，菜粕市场：本周国内菜粕行情稳中下跌，豆粕行情延续大跌，水产养殖逐步转淡，新棉粕节后开始上市等共同打击菜粕市场。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕行情继续下跌，市场成交清淡。美豆期价周内前几天延续下跌，豆粕行情跟盘回落，棉粕深受打压，与此同时新棉上市，预期节后新棉粕将开始逐步上市，也给棉粕行情形成进一步拖累；不过因周五美豆期价止跌转升，预期节日期间豆粕行情企稳，棉粕行情跌势或也减缓。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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